Community Trust ScoreVérifié
Le capital-risque crypto a connu un début difficile en 2026. Le financement total est tombé à 4 milliards de dollars au premier trimestre, une chute de 50 % par rapport au trimestre précédent, avec moins de grandes transactions de fin de cycle tirant fortement le chiffre principal vers le bas.
Mais ce n’est pas un effondrement — pas encore, du moins. L’activité a tout de même dépassé les creux observés lors du ralentissement de 2023-2024, et le flux de transactions en phase de démarrage s’est maintenu raisonnablement bien. Si vous annualisez le rythme du premier trimestre, vous obtenez environ 16 milliards de dollars pour l’année complète. C’est en dessous des près de 20 milliards de dollars de 2025, mais c’est mieux que ce que l’industrie traversait il y a deux ans. La relation entre les prix du Bitcoin et l’argent du capital-risque a également changé d’une manière qui mérite d’être surveillée : les deux ont chuté au premier trimestre 2026, mais le déclin du capital a été plus marqué que la baisse du nombre de transactions. Les investisseurs continuent de faire des affaires — ils écrivent simplement des chèques plus petits ou sautent les grandes rondes de fin de cycle qui gonflaient autrefois les totaux trimestriels.
Où l’argent est-il réellement allé
Les startups en phase avancée ont capté 57 % du capital total. Les entreprises en phase de démarrage ont obtenu les 43 % restants. Les transactions en pré-amorçage sont tombées à 19 % des transactions conclues, tandis que les rondes de fin de cycle ont grimpé à 25 %. Galaxy Digital y voit un signe de maturité de l’industrie — des entreprises plus grandes et génératrices de revenus deviennent plus courantes, et les investisseurs semblent préférer soutenir quelque chose avec un flux de trésorerie réel plutôt qu’un livre blanc et une présentation.
Les tailles médianes des transactions ont dépassé 4,5 millions de dollars malgré une légère baisse des valorisations par rapport au quatrième trimestre 2025. Donc, la fréquence des transactions peut ralentir, mais les rondes individuelles ne rétrécissent pas vraiment. Les investisseurs sont sélectifs, pas avares.
Le secteur du Trading, des Échanges, de l’Investissement et du Prêt a dominé. Il a levé environ 2,6 milliards de dollars — près de 60 % du financement de tout le trimestre — à travers 74 transactions. Les startups de portefeuilles sont arrivées en deuxième position avec environ 270 millions de dollars levés. Ces deux secteurs ont essentiellement englouti la plupart du capital disponible, laissant les autres secteurs se battre pour les miettes.
L’année de fondation compte plus que vous ne le pensez. Les startups lancées en 2018 ont mené tous les groupes en capital levé, attirant 1,3 milliard de dollars. Ce sont des entreprises avec plus de sept ans d’expérience opérationnelle, éprouvées à travers plusieurs cycles de marché. Pendant ce temps, les startups fondées en 2024 et 2025 ont mené en nombre de transactions — beaucoup de petits paris précoces sur des équipes plus récentes, mais l’argent important est allé aux mains plus expérimentées.
Les États-Unis dominent toujours, mais la carte évolue
Les États-Unis ont conservé leur emprise sur l’activité de capital-risque crypto. Les entreprises américaines ont capté plus de 70 % du capital et 43,5 % des transactions au premier trimestre. Aucun autre pays n’a approché ces chiffres pour l’un ou l’autre des indicateurs. Bahreïn, Singapour et le Royaume-Uni ont suivi en part de capital et en nombre de transactions — ce n’est pas une nouvelle histoire, mais le fait que Bahreïn apparaisse aux côtés de Singapour et de Londres mérite d’être noté. Le capital du Golfe et l’infrastructure crypto basée dans le Golfe se construisent discrètement depuis un certain temps maintenant.
Le côté collecte de fonds est là où les choses deviennent vraiment laides. Les investisseurs ont engagé près de 1,1 milliard de dollars dans seulement huit nouveaux fonds axés sur la crypto au premier trimestre — le plus petit nombre de nouveaux fonds lancés en un seul trimestre depuis le troisième trimestre 2020. Huit. C’est un chiffre assez frappant pour une industrie qui était supposément en cycle haussier en début d’année.
Pourquoi si peu ? Plusieurs choses s’accumulent en même temps. La pression macroéconomique n’a pas disparu. Les débris de l’effondrement du marché crypto de 2022-2023 pèsent toujours sur les partenaires limités qui ont été brûlés. Et puis il y a l’IA — l’argent institutionnel qui aurait pu aller dans des fonds crypto est redirigé vers des véhicules d’intelligence artificielle, qui attirent actuellement des capitaux importants. La crypto n’est pas le seul jeu en ville pour les investisseurs à la recherche de paris à haut risque et à haute récompense, et cette concurrence est réelle.
Ce que signifie réellement le ralentissement
Il est probablement trop tôt pour appeler cela une retraite soutenue. L’activité en phase de démarrage est restée solide, les tailles médianes des transactions se sont maintenues, et les acteurs plus anciens et plus établis de l’industrie continuent d’attirer des capitaux sérieux. Ce n’est pas le profil d’un marché en chute libre.
Mais les données sur la collecte de fonds sont plus difficiles à expliquer. Huit nouveaux fonds en un trimestre est un nombre faible. La formation de fonds tend à précéder l’activité de transaction — si moins de nouveaux fonds sont levés maintenant, cela signifie probablement moins de transactions réalisées dans six à dix-huit mois. Le pipeline pourrait s’amenuiser.
Les secteurs attirant le plus d’argent — trading, échanges, prêts, portefeuilles — sont également ceux avec les modèles commerciaux existants les plus clairs. Ce n’est probablement pas une coïncidence. Les investisseurs semblent vouloir des revenus, pas des feuilles de route. Le crypto en phase de démarrage, qui repose sur le récit et le potentiel, ressent probablement ce changement plus vivement que les données ne le laissent entendre.
Géographiquement, la domination des États-Unis à 70 % du capital est frappante. Ce n’est pas seulement que les entreprises américaines lèvent plus — c’est que l’écart entre les États-Unis et le reste du monde est resté large même lorsque le financement total a chuté. Bahreïn et Singapour montent, mais ils sont encore dans une catégorie de poids différente.
Les entreprises fondées en 2018 ont levé 1,3 milliard de dollars en un seul trimestre.
Questions Fréquentes
De combien le financement VC crypto a-t-il chuté au T1 2026 ?
Le financement en capital-risque crypto a chuté de 50 % d’un trimestre à l’autre au T1 2026, atteignant un total de 4 milliards de dollars.
Quel secteur a levé le plus de fonds VC crypto au T1 2026 ?
Le secteur du Trading, des Échanges, de l’Investissement et du Prêt a mené avec environ 2,6 milliards de dollars levés à travers 74 transactions, soit près de 60 % du financement total du trimestre.
Combien de nouveaux fonds VC crypto ont été lancés au T1 2026 ?
Seulement huit nouveaux fonds de capital-risque axés sur la crypto ont été lancés au T1 2026, avec des investisseurs engageant près de 1,1 milliard de dollars — le plus petit nombre de nouveaux fonds depuis le troisième trimestre 2020.
