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Le fonds IA de 20 milliards de dollars de Leopold Aschenbrenner est en train de se désintégrer. Situational Awareness, le fonds spéculatif qu’il a lancé en 2024, fait maintenant face à des liquidations forcées, des appels de marge, et des discussions avec des banquiers d’investissement pour une fermeture ordonnée.
L’effondrement a été rapide. Le fonds avait augmenté de 1 000 % depuis sa création, et en juin 2026, il était encore en hausse de 439 % net de frais pour l’année. Ce n’est pas un petit chiffre — c’est le genre de performance qui fait oublier le risque aux investisseurs. Mais juillet a tout changé. Les actions IA, y compris Sandisk, Nebius Group, et SharonAI Holdings, ont chuté d’au moins 30% lors d’une vente massive sur le marché, et l’utilisation massive de l’effet de levier par le fonds a transformé ces pertes en quelque chose de bien pire. Une position avec un levier de 3x sur des actions qui chutent de 30% ne vous laisse pas avec 10% — elle vous anéantit complètement. C’est ce calcul qui hante maintenant Aschenbrenner.
Citadel de Ken Griffin serait intervenu et aurait acquis la majorité du portefeuille d’actions de Situational Awareness.
Effet de levier, Anthropic, et un dépôt de 13,7 milliards de dollars
Le dernier dépôt du fonds auprès de la SEC, daté du 31 mars 2026, répertoriait 42 positions évaluées à 13,7 milliards de dollars. Une part importante de cela était liée à Anthropic, l’entreprise IA, qui constituait une portion notable des actifs du fonds. Les paris concentrés sur les entreprises IA étaient pratiquement toute la stratégie — et cela a fonctionné spectaculairement jusqu’à ce que cela ne fonctionne plus.
Il y a aussi l’angle SK Hynix. Situational Awareness détenait une participation liée à la cotation américaine de SK Hynix via des American Depositary Receipts. Ces ADR ont clôturé environ 15% en dessous de leur prix d’offre initial, ajoutant une autre couche de douleur en plus de la vente massive des actions IA. Aschenbrenner, de son côté, aurait apparemment dit aux investisseurs dans des communications récentes que la baisse représentait des opportunités d’achat. Que ce soit une conviction authentique ou une tentative désespérée de tenir la ligne — cela reste flou.
Un prochain dépôt à la SEC attendu à la mi-août couvrira les positions du fonds en juillet. Ce dépôt sera probablement désastreux. Les investisseurs et les analystes le surveillent déjà de près, s’attendant à ce qu’il révèle à quel point la volatilité du mois a causé des dégâts.
Entre-temps, Aschenbrenner chercherait à obtenir des financements supplémentaires pour stabiliser la situation. Des injections de liquidités pour les appels de marge sont déjà en cours. La question de savoir si le nouveau capital arrivera effectivement à temps reste entière.
Une carrière définie par des effondrements à haut risque
Le passé d’Aschenbrenner rend cette histoire difficile à ignorer. Il a travaillé sur le Future Fund de FTX, une initiative d’altruisme efficace soutenue par Sam Bankman-Fried. Il a quitté FTX en novembre 2022 — un jour avant que l’entreprise ne dépose le bilan, comme il s’est avéré — après que la fraude de Bankman-Fried et le détournement de fonds des clients ont été révélés. FTX et sa société sœur Alameda Research se sont effondrées ensemble dans l’un des plus spectaculaires effondrements que le crypto ait connu.
Après FTX, il a atterri chez OpenAI. Cela n’a pas duré non plus. Il a été licencié après un incident de fuite de données. Il a ensuite levé plusieurs centaines de millions de dollars et fondé Situational Awareness, pariant fortement sur le boom de l’IA.
Et le pari a fonctionné — pendant un certain temps. Le fonds a atteint une valorisation maximale de 20 milliards de dollars, principalement grâce à des valorisations d’actions IA stratosphériques. Mais ce chiffre de 20 milliards de dollars a toujours été quelque peu abstrait, un produit des prix du marché plutôt que de l’argent en main. La situation actuelle ne reflète rien de proche de ce chiffre.
Ce qui rend cela particulièrement frappant, c’est la dimension personnelle. Aschenbrenner aurait investi presque toute sa fortune personnelle dans Situational Awareness. Ainsi, l’effondrement du fonds n’est pas seulement un revers professionnel — c’est une potentielle anéantissement de ses propres finances. C’est un niveau d’exposition personnelle que la plupart des gestionnaires de fonds n’accepteraient jamais, et cela en dit long sur la confiance qu’il avait dans le commerce de l’IA.
Un effet de levier élevé, des positions concentrées, un pari sur un seul thème d’actions IA — c’est une stratégie qui peut vous faire passer pour un génie puis vous détruire en un mois. Le fonds est passé de gains de 439% jusqu’en juin à une lutte pour sa survie fin juillet.
Le dépôt de la SEC d’août sera le prochain point de données difficile. 42 positions d’une valeur de 13,7 milliards de dollars en mars — la question maintenant est de savoir ce qui reste.
Questions Fréquentes
Qu’est-ce qui a causé l’effondrement de Situational Awareness ?
Les actions IA, y compris Sandisk, Nebius Group, et SharonAI Holdings, ont chuté d’au moins 30% en juillet 2026, déclenchant des appels de marge sur les positions fortement levées du fonds et forçant des liquidations.
Qui a acquis le portefeuille d’actions de Situational Awareness ?
Citadel de Ken Griffin aurait acquis la majorité du portefeuille d’actions de Situational Awareness pendant la crise du fonds.
