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La stratégie ne bouge pas sur son dividende d’actions privilégiées STRC. La société a verrouillé un taux de 12 % pour août, même si les actions ont clôturé en juillet à 89,46 $ — plus de dix dollars en dessous de leur valeur nominale de 100 $.
Le président exécutif Michael Saylor a rendu la décision publique via les réseaux sociaux, maintenant le taux stable après un mois qui a été, honnêtement, un peu mitigé. Les actions STRC ont grimpé de 5,42 % en juillet — un rebond décent — mais elles restent sous l’eau par rapport à la valeur nominale. En juin, une performance décevante avait poussé la société à augmenter le dividende de 50 points de base pour atteindre ce niveau de 12 %. L’attente, probablement, était que cette augmentation ramènerait les actions vers la valeur nominale. Cela n’a pas été le cas, pas complètement. Et maintenant, plutôt que d’ajouter une nouvelle hausse, la stratégie maintient le cap. Juillet a également été le deuxième mois consécutif sous le nouveau calendrier de paiement semi-mensuel, approuvé par les actionnaires en juin. Avant ce changement, les paiements étaient moins fréquents. Ainsi, la cadence est plus rapide maintenant, même si le taux ne bouge pas.
Les volumes d’actions sur le Nasdaq sont restés en dessous de la moyenne tout au long de juillet.
Ce n’est pas un bon signe pour l’appétit des investisseurs. Le PDG Phong Le a déclaré qu’il souhaitait que STRC se négocie entre 99 et 100 $ — essentiellement à la valeur nominale — mais il n’a pas fixé de calendrier. Pas de date précise, pas de feuille de route. Juste l’objectif qui reste là. Incertain quand, ou si, le marché y adhérera.
Une perte de 8,22 milliards de dollars et une réserve de 3,75 milliards de dollars
Le contexte ici est assez difficile. La stratégie a affiché une perte nette de 8,22 milliards de dollars pour le deuxième trimestre. L’essentiel de cela — 8,32 milliards de dollars — provient de pertes non réalisées sur ses avoirs en Bitcoin alors que la valeur de la cryptomonnaie a chuté au cours du trimestre. Non réalisé signifie que la société n’a en fait rien vendu, donc c’est une perte sur papier, mais c’est énorme et cela frappe durement le compte de résultat selon les règles comptables actuelles.
Pour maintenir les paiements d’actions privilégiées quel que soit le comportement futur du Bitcoin, la société a constitué une réserve de trésorerie de 3,75 milliards de dollars. Selon Strategy, cette réserve peut couvrir plus de deux ans de paiements de dividendes et d’intérêts. C’est le filet de sécurité. Cela ne résout pas le problème du prix des actions, mais cela signifie que les détenteurs de STRC ne sont pas confrontés à une réduction de dividende si les marchés des cryptomonnaies se dégradent à nouveau.
La stratégie a également racheté pour 25 millions de dollars d’actions privilégiées STRC à un prix inférieur à la valeur nominale. Racheter ses propres actions privilégiées en dessous de leur valeur faciale est essentiellement un mouvement de capital direct — vous retirez de la dette moins chère qu’elle n’a été émise, ce qui est bon pour le bilan. La société a déclaré qu’elle prévoyait de continuer à racheter des actions tant qu’elles resteraient en dessous de 100 $.
Saylor évoque une annonce sur le Bitcoin
Saylor a laissé entendre sur les réseaux sociaux que quelque chose se prépare autour des avoirs en Bitcoin de Strategy. Son message était accompagné d’un graphique de l’historique des achats de Bitcoin de la société, ce qui est un peu sa signature — il l’a déjà fait pour signaler un nouvel achat ou une mise à jour de stratégie. Pas encore de détails spécifiques. Pas de chiffres, pas de dates, pas de confirmation de ce que couvre réellement l’annonce.
La stratégie a été l’un des accumulateurs d’entreprise les plus agressifs de Bitcoin, et tout changement dans la gestion de ces avoirs serait un gros problème pour le marché. Mais pour l’instant, c’est un teasing. Les investisseurs sont attentifs.
La position financière de la société mérite d’être examinée un instant. Une perte non réalisée de 8,32 milliards de dollars sur le Bitcoin en un seul trimestre est un chiffre frappant. Ce n’est pas un risque de défaut — la réserve de trésorerie et la structure continue des actions privilégiées sont conçues pour absorber exactement ce type de volatilité — mais c’est un rappel de la façon dont le bilan de Strategy est exposé aux fluctuations des prix des cryptomonnaies. La société a essentiellement misé son identité financière sur la hausse du Bitcoin à long terme. Quand ce n’est pas le cas, du moins sur un trimestre donné, les pertes sont énormes sur le papier.
Et pourtant, la stratégie maintient le dividende stable. Elle continue de racheter des actions. Elle signale que le plan à long terme n’a pas changé, même lorsque les chiffres à court terme semblent brutaux.
Les actions STRC à 89,46 $ sont toujours 10,54 % en dessous de la valeur nominale. Le dividende semi-mensuel est de l’argent réel pour les actionnaires privilégiés, et la réserve de 3,75 milliards de dollars donne de la crédibilité à ce flux de revenus. Mais l’écart entre le cours des actions et l’objectif de la direction n’est pas petit. Un gain mensuel de 5,42 % est bon. Ce n’est pas suffisant.
Pas de calendrier de Le. Pas de détails confirmés du teasing de Saylor. Le rachat de 25 millions de dollars est en cours. Et le dividende de 12 % est maintenu pour août.
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Questions Fréquentes
Quel est le taux de dividende actuel de STRC pour août ?
La stratégie a maintenu le dividende des actions privilégiées STRC à 12 % pour août, inchangé par rapport à juillet, même si les actions ont clôturé le mois à 89,46 $ — en dessous de leur valeur nominale de 100 $.
Quelle est la taille de la réserve de trésorerie de Strategy pour les paiements d’actions privilégiées ?
La stratégie a constitué une réserve de trésorerie de 3,75 milliards de dollars, que la société affirme pouvoir couvrir plus de deux ans de paiements de dividendes et d’intérêts sur ses actions privilégiées.
