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Strategy a vendu 1 638 Bitcoin entre le 27 juillet et dimanche. La vente a rapporté 104,7 millions de dollars à un prix moyen de 63 957 dollars par pièce, ce qui en fait la deuxième plus grande vente de Bitcoin de l’année pour l’entreprise — toutes les informations étant divulguées dans un dépôt 8-K auprès de la Securities and Exchange Commission.
La répartition de cet argent était presque de 50/50. Exactement 52,4 millions de dollars ont été directement affectés aux paiements de dividendes sur les actions privilégiées STRC de l’entreprise. Les 52,3 millions de dollars restants ont financé un rachat de ces mêmes actions STRC. Ainsi, Strategy vend essentiellement du Bitcoin pour financer et racheter son propre instrument d’équité privilégié — une boucle qui aurait semblé inhabituelle il y a quelques années, mais qui est apparemment devenue une procédure standard pour l’entreprise. Strategy détient encore 842 138 Bitcoin, acquis pour un total de 63,5 milliards de dollars. C’est une réserve massive, quelle que soit la mesure.
Ventes antérieures cette année : 3 588 Bitcoin le 6 juillet pour environ 216 millions de dollars. Et 32 Bitcoin début juin — la première vente depuis une transaction de perte fiscale en 2022.
Le mouvement de Saylor avec MSTR et la réserve en dollars
Strategy ne s’est pas arrêté au Bitcoin. Dans la même période, l’entreprise a levé 290,6 millions de dollars grâce à la vente de ses actions MSTR. Sur ce montant, 250 millions de dollars ont été ajoutés à la réserve en dollars américains, la portant à 4 milliards de dollars. 28,9 millions de dollars supplémentaires ont soutenu d’autres rachats de STRC, et 11,7 millions de dollars ont été ajoutés au solde de trésorerie de l’entreprise.
Michael Saylor, fondateur et président, a publié sur les réseaux sociaux que l’entreprise avait racheté pour un total de 81,2 millions de dollars d’actions STRC, prolongeant sa réserve en dollars américains de 57 jours — portant la durée totale à 2,3 ans. C’est le genre de chiffre que Saylor a tendance à suivre de près et à diffuser publiquement. Aucun autre commentaire de l’entreprise au-delà de ce post.
Il vaut la peine de prendre du recul. Strategy suit un modèle financier inhabituel depuis des années maintenant — détenant le Bitcoin comme principal actif de trésorerie tout en émettant des actions privilégiées et des obligations convertibles pour financer d’autres achats. Ce modèle fonctionne bien lorsque les prix du Bitcoin augmentent. Quand ils ne le font pas, la mécanique devient rapidement compliquée.
STRC en dessous de la parité, et ce que cela signifie
Lors de la session pré-marché de lundi, STRC se négociait à 89,40 dollars. C’est une baisse de 10,6 % par rapport à sa valeur cible de 100 dollars. L’action MSTR a chuté de manière plus modeste de 0,9 %.
Le fait que STRC soit en dessous de la parité est un véritable problème, pas seulement un problème cosmétique. Les actions privilégiées sont un outil de financement central pour la stratégie d’achat de Bitcoin de Strategy. Lorsqu’elles se négocient en dessous de leur valeur prévue, lever de nouveaux capitaux par de nouvelles ventes de STRC devient plus difficile. L’entreprise aurait probablement besoin d’augmenter le taux de dividende pour attirer de nouveaux investisseurs et faire remonter le prix. Des dividendes plus élevés signifient des coûts plus élevés, ce qui signifie plus de pression sur la réserve de Bitcoin ou le solde de trésorerie.
Cette pression n’est pas nouvelle. Le 24 juin, le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a publiquement déclaré que Strategy devrait suspendre les achats de Bitcoin et reconstituer ses réserves de trésorerie — il avait constaté que la période de couverture des dividendes avait considérablement diminué. La réponse de Strategy est venue cinq jours plus tard, le 29 juin, dans un nouveau dépôt qui a établi un cadre de capital permettant explicitement les ventes de Bitcoin pour financer les dividendes. Le même dépôt a annoncé une augmentation du taux de dividende annuel sur les actions privilégiées STRC à 12 %.
Donc, le plan est maintenant officiel : vendre du Bitcoin si nécessaire, augmenter le dividende si nécessaire, maintenir la machine en marche.
La réserve en dollars américains, qui s’élève à 4 milliards de dollars, offre à Strategy un certain coussin. Le solde de trésorerie — 2,55 milliards de dollars selon le dernier dépôt — en ajoute encore plus. Ce n’est pas rien. Une piste de plusieurs années signifie que l’entreprise peut absorber la volatilité à court terme sans vente précipitée. Mais la décote de STRC ne se corrigera pas d’elle-même, et le taux de dividende de 12 % est une véritable obligation continue.
Les actions privilégiées se négociant en dessous de la parité sont quelque chose que les marchés boursiers surveillent de près. Cela peut indiquer que le marché n’est pas entièrement convaincu que l’émetteur peut soutenir les paiements. Pour Strategy, qui a lié toute son identité à l’accumulation de Bitcoin, tout signe de tension financière attire une attention démesurée.
La réserve de Bitcoin de l’entreprise — 842 138 pièces — reste énorme. Aux prix actuels, c’est une position que la plupart des institutions ne peuvent pas toucher. Mais gérer les actions privilégiées, les dividendes, les rachats et la piste de trésorerie en même temps que les prix du Bitcoin évoluent est vraiment complexe. Le changement de cadre du 29 juin était une reconnaissance de cette complexité.
STRC a clôturé le pré-marché à 89,40 dollars.
Questions Fréquentes
Combien de Bitcoin Strategy a-t-il vendu et à quel prix ?
Strategy a vendu 1 638 Bitcoin entre le 27 juillet et dimanche à un prix moyen de 63 957 dollars, pour un total de 104,7 millions de dollars.
Qu’a fait Strategy avec les 104,7 millions de dollars issus de la vente de Bitcoin ?
52,4 millions de dollars ont couvert les paiements de dividendes sur les actions privilégiées STRC, et 52,3 millions de dollars ont financé un rachat d’actions STRC.
Quel est le total actuel des avoirs en Bitcoin de Strategy ?
Strategy détient 842 138 Bitcoin, acquis pour un total combiné de 63,5 milliards de dollars.
