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Les revenus de frais d’Ethereum ont plongé. Le réseau a généré environ 64 millions de dollars au deuxième trimestre, soit une baisse de 51% par rapport aux 131 millions de dollars gagnés au cours de la même période l’année précédente, selon un nouveau rapport de Bitwise. Et pourtant, les transactions étaient en plein essor.
Le réseau a traité 203,9 millions de transactions au cours du trimestre. Cela représente une forte augmentation par rapport aux 121,1 millions du deuxième trimestre de l’année précédente. Le débit a également grimpé, atteignant 26 transactions par seconde contre 15 l’année précédente. La raison ? La limite de gaz par bloc d’Ethereum a été augmentée à 60 millions, ce qui a essentiellement élargi les voies et permis à plus de trafic de passer sans augmenter les coûts. Les chercheurs de Bitwise ont qualifié l’écart entre les revenus et l’activité de thème principal du trimestre : les changements de protocole ont rendu l’espace de bloc moins cher et plus abondant, donc les utilisateurs ont payé moins par transaction même s’ils utilisaient davantage le réseau. Ce n’est pas un mauvais compromis pour les utilisateurs. C’est juste plus difficile pour ceux qui surveillent la ligne des revenus en dollars.
Moins de frais, plus de transactions. Ce n’est pas la même chose qu’un réseau mourant.
Les revenus en ETH ont en fait augmenté
Voici où cela devient un peu plus intéressant. Les revenus en dollars ont baissé, certes, mais les revenus mesurés en ETH ont en fait augmenté pour la première fois depuis plus d’un an. Ils sont passés de 27 670 ETH au premier trimestre à 31 166 ETH au deuxième trimestre. La baisse en termes de dollars est largement due à l’affaiblissement du prix de l’ETH pendant la période. Ainsi, le réseau gagnait plus dans sa propre unité de compte, même si cette unité achetait moins de dollars à ce moment-là. C’est probablement une distinction à faire avant de rejeter complètement le trimestre d’Ethereum.
Le staking a également continué de grimper. Les mises actives ont atteint un nouveau record de 40,2 millions d’ETH, ce qui représente environ 33% de l’offre totale. Bitwise a lié cela à l’intérêt institutionnel continu pour le réseau — et il est difficile de contester un nouveau record absolu à cet égard, peu importe à quoi ressemble le graphique des revenus de frais.
Solana et Avalanche ont vu le même schéma
Ethereum n’était pas seul dans ce cas. Solana a traité 9,8 milliards de transactions non-votantes au cours du trimestre — proche de ses niveaux de pointe — tandis que ses revenus en dollars ont également chuté. La C-Chain d’Avalanche a géré 236 millions de transactions, en hausse par rapport à seulement 58 millions un an plus tôt. Les frais y ont également baissé, Bitwise attribuant cette baisse à une réduction de la congestion plutôt qu’à un recul de l’utilisation réelle.
C’est donc un schéma, pas un cas isolé. À travers plusieurs grands réseaux, les volumes de transactions sont élevés tandis que les revenus en dollars traînent. Selon Bitwise : des frais plus bas ne signifient pas nécessairement que le réseau est en difficulté. Ils peuvent simplement signifier que le réseau est devenu plus efficace, ou que la dynamique des prix a changé, ou les deux.
C’est une interprétation raisonnable. C’est aussi une interprétation pratique pour quiconque est optimiste sur ces protocoles, donc cela vaut la peine de la considérer avec un peu de recul. La baisse des revenus de frais est réelle. Passer de 131 millions de dollars à 64 millions de dollars en douze mois est un mouvement important. Que les gains d’efficacité l’expliquent entièrement — c’est incertain.
Ce qui n’est pas incertain, c’est l’histoire du débit. Passer de 15 à 26 transactions par seconde est un saut significatif, et l’augmentation de la limite de gaz par bloc a rendu cela possible sans coûts proportionnellement plus élevés pour les utilisateurs. C’est tout l’intérêt de l’évolutivité, en gros — faire plus, facturer moins par unité, garder les gens sur le réseau. Ethereum semble réussir ce pari, du moins du côté de l’activité.
Le chiffre du staking mérite également d’être pris en compte. 40,2 millions d’ETH verrouillés en tant que mises actives, représentant un tiers de l’offre totale. Ce n’est pas un réseau que les gens abandonnent. La participation institutionnelle, selon Bitwise, a continué de pousser ce chiffre à la hausse tout au long du trimestre.
Et le chiffre des revenus en ETH — 31 166 ETH au deuxième trimestre contre 27 670 ETH au premier trimestre — est le genre de détail qui est enterré sous le titre plus bruyant en dollars. C’est probablement plus révélateur de la santé du réseau que le chiffre en dollars, puisque l’ETH est ce que les validateurs gagnent réellement et sur quoi reposent les économies du protocole. La conversion en dollars avait juste l’air moche parce que le prix était faible.
Le rapport complet de Bitwise couvre la comparaison inter-réseaux plus en profondeur, mais la conclusion principale est assez cohérente à travers Ethereum, Solana et Avalanche : activité en hausse, revenus en dollars en baisse, et les changements d’efficacité expliquent la plupart des choses. Les mises actives d’Ethereum s’élevaient à 40,2 millions d’ETH à la fin du trimestre.
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Questions Fréquentes
De combien le volume de transactions d’Ethereum a-t-il augmenté d’une année sur l’autre ?
Ethereum a traité 203,9 millions de transactions au deuxième trimestre, contre 121,1 millions au même trimestre l’année précédente, avec un débit passant de 15 à 26 transactions par seconde.
Pourquoi les revenus en dollars d’Ethereum ont-ils baissé alors que les transactions ont augmenté ?
Selon Bitwise, les changements de protocole ont rendu l’espace de bloc moins cher et plus abondant, donc les utilisateurs ont payé moins par transaction ; la baisse du prix de l’ETH pendant la période a également fait baisser le chiffre en dollars même si les revenus en ETH ont augmenté.
