Strategy passe aux dividendes quotidiens pour ses actions privilégiées. Le conseil d’administration de l’entreprise a approuvé le plan jeudi, et les actionnaires voteront lors d’une réunion spéciale virtuelle prévue le 28 octobre.
Si les actionnaires disent oui, chaque jour calendaire deviendra une date d’enregistrement des dividendes. Les paiements seraient ensuite traités le jour ouvrable suivant. STRC commence en premier — les dividendes quotidiens démarrent le 2 novembre. Les autres actions privilégiées, STRF, STRK et STRD, devraient suivre le 4 janvier, mais seulement après que Strategy aura mis à jour les certificats régissant ces actions avec l’État du Delaware. C’est un déploiement progressif, pas un simple basculement, et la paperasse du Delaware est essentiellement une condition préalable avant que les trois autres puissent avancer.
Ce n’est pas un simple ajustement procédural.
Le changement reflète ce que la société de trésorerie Bitcoin Strive a fait plus tôt — Strive a été la première entreprise publique à offrir des dividendes quotidiens, lançant le modèle pour son action SATA en juin. Strive a fixé les jours ouvrables comme dates d’enregistrement. La version de Strategy va plus loin, en utilisant chaque jour calendaire. C’est une différence significative pour quiconque suit l’accumulation de dividendes le week-end ou pendant les jours fériés.
Strategy contre Strive : L’écart de réserve Bitcoin
Strive est arrivé en premier. Mais les deux entreprises ne sont pas vraiment dans la même catégorie en termes de réserves de Bitcoin. Strategy détient 846 000 BTC. Strive en détient 26 355. C’est un écart énorme, et cela façonne la manière dont chaque entreprise peut offrir de manière crédible ce type de modèle de titres privilégiés.
Strategy a construit ce qu’elle appelle un « crédit numérique » — un cadre de titres privilégiés conçu pour générer des revenus à partir de sa trésorerie Bitcoin. L’idée est qu’une réserve de Bitcoin suffisamment grande permet à l’entreprise de structurer des instruments de dividende attractifs tout en conservant la base d’actifs sous-jacente intacte. Que cela tienne le coup lors de marchés Bitcoin difficiles est une autre question, et une question que l’historique récent du prix de STRC rend assez pertinente.
La chute du prix de STRC et le problème de levier
STRC est tombé à 71,25 $ fin juin. C’est une chute brutale pour une action privilégiée censée offrir un taux de dividende annuel variable de 12 %. Le PDG Phong Le a pointé du doigt un effet de levier inattendu sur le marché comme étant le coupable. Les investisseurs avaient emprunté contre le Bitcoin à des taux plus bas et utilisé ces fonds pour acheter STRC, cherchant essentiellement à profiter de l’écart entre les coûts d’emprunt et le rendement des dividendes. Lorsque le prix du Bitcoin a chuté, ces positions se sont rapidement défaites, et STRC a été durement touché.
Selon Le, l’action a attiré le mauvais type d’investisseur — des personnes cherchant un arbitrage à court terme plutôt qu’une position de revenu à long terme. Ce n’est pas vraiment ce que Strategy veut que STRC soit.
Donc, l’entreprise a mis en place une politique pour racheter STRC lorsqu’il se négocie en dessous de 100 $. L’objectif est de mettre un plancher sous l’action et de signaler au marché que Strategy défendra ce niveau. Elle maintient également une forte réserve en dollars américains comme tampon. Actuellement, STRC se négocie autour de 98,41 $, ce qui signifie qu’il est toujours juste en dessous de ce seuil de rachat de 100 $. Cela vaut probablement la peine d’être surveillé.
Pourquoi les dividendes quotidiens pourraient changer le profil des investisseurs
Le passage aux dividendes quotidiens n’est pas seulement un changement de calendrier. La direction de Strategy semble penser que cela attirera un type différent d’investisseur — spécifiquement des acheteurs institutionnels plus stables et à long terme qui veulent un revenu prévisible plutôt que des traders essayant de chronométrer les fenêtres de capture des dividendes.
Les dates d’enregistrement quotidiennes éliminent une partie du jeu qui peut se produire avec les calendriers de dividendes mensuels ou trimestriels, où les traders achètent juste avant la date d’enregistrement et vendent immédiatement après. Avec chaque jour calendaire comptant, ce type de comportement d’entrée et de sortie devient beaucoup plus difficile à exécuter de manière rentable. Le flux de revenus devient plus fluide, du moins sur le papier.
Et pour les investisseurs institutionnels gérant des mandats axés sur le revenu, l’accumulation quotidienne peut rendre les actions privilégiées de Strategy plus faciles à intégrer dans certaines structures de portefeuille. Que ces investisseurs se manifestent réellement en nombre après la transition n’est pas clair. Aucun détail sur un intérêt institutionnel spécifique n’a été partagé publiquement.
Le vote des actionnaires le 28 octobre est la véritable étape ici. Si les actionnaires n’approuvent pas, tout le plan de dividendes quotidiens est en suspens. Strategy n’a pas déclaré publiquement ce qu’elle attend du résultat du vote, et il n’est pas évident de savoir à quel point la base d’actionnaires privilégiés est concentrée ou dispersée — ce qui est très important pour faire passer rapidement une proposition comme celle-ci.
STRC offre un taux de dividende annuel variable de 12 %. Même avec la politique de rachat et le passage aux dividendes quotidiens, l’action est toujours à 98,41 $.
Questions Fréquentes
Quand Strategy passe-t-elle aux paiements de dividendes quotidiens pour STRC ?
STRC devrait commencer les paiements de dividendes quotidiens le 2 novembre, sous réserve de l’approbation des actionnaires lors d’une réunion spéciale virtuelle le 28 octobre.
Quand STRF, STRK et STRD passeront-ils aux dividendes quotidiens ?
STRF, STRK et STRD devraient commencer les paiements de dividendes quotidiens le 4 janvier, après que Strategy aura mis à jour leurs certificats régissant avec l’État du Delaware.
Quelle est la taille de la réserve de Bitcoin de Strategy par rapport à celle de Strive ?
Strategy détient 846 000 BTC, soit beaucoup plus que les 26 355 BTC de Strive.
