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Coinbase, Kalshi et Payward ont demandé à un tribunal fédéral l’autorisation de déposer un mémoire d’amicus curiae défendant le pouvoir de la Commission des opérations sur le futures (CFTC) de réglementer les contrats à terme perpétuels sur actions individuelles aux États-Unis, selon un dépôt judiciaire effectué lundi, selon The Block.
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Cette initiative fait suite à une plainte déposée la semaine dernière par l’Alliance des marchés de capitaux (CMA), une association sectorielle dont les membres incluent Cboe et Citadel Securities. La CMA cherche à annuler l’approbation de ces produits par la CFTC, en arguant que l’agence de réglementation a outrepassé ses pouvoirs.
Défis juridiques contre l’autorité réglementaire
DRW Holdings, Jump Trading et Paradigm ont rejoint Coinbase, Kalshi et Payward dans leur demande d’autorisation de déposer le mémoire soutenant la CFTC. Le cœur du différend porte sur la manière dont les contrats à terme perpétuels sur actions, ou perps, doivent être classés selon la loi américaine.
La CMA soutient que, parce que les perps sur actions n’ont pas de date d’expiration fixe, ils ne devraient pas être traités comme des contrats à terme. Au lieu de cela, l’association affirme qu’ils devraient être classés comme des « swaps sur titres ». Selon l’interprétation de la CMA, les swaps sur titres ne peuvent pas être cotés sur des plateformes régulées par la CFTC, ce qui bloquerait efficacement l’exploitation des produits sur les plateformes de la commission.
Les entreprises crypto ont rejeté cette qualification dans leur dépôt. Elles ont soutenu que la Commission de sécurité et des changes (SEC) était « à la table dès le début » du processus réglementaire. Le dépôt a noté que la CFTC et la SEC avaient conjointement demandé des commentaires publics sur la question de savoir si les contrats perpétuels devaient être classés comme des futures sur titres, indiquant une approche collaborative du cadre réglementaire.
Demandes considérées comme approuvées
Selon le dépôt de lundi, Coinbase, Kalshi et Payward ont soumis des demandes à la CFTC pour coter des perps sur actions liés à des actions américaines. Ces demandes ont été considérées comme approuvées le 2 novembre. Une décision judiciaire maintenant ces approbations préserverait la voie permettant à ces entreprises d’offrir ou d’élargir les produits sur le marché intérieur.
Les contrats à terme perpétuels sont des produits dérivés qui permettent aux traders de spéculer sur les mouvements de prix d’un actif sans détenir l’actif sous-jacent. Contrairement aux contrats à terme traditionnels, les perps n’ont pas de date d’expiration, une caractéristique qui a attiré l’attention des institutions financières traditionnelles mais qui reste populaire sur les marchés crypto mondiaux.
Réaction de l’industrie à la plainte de la CMA
Molly Abraham, directrice juridique de Coinbase, a abordé la distinction juridique sur X, en déclarant que, selon la loi sur les échanges de produits de base et le cadre des futures sur titres établi par le Congrès en 2000, les produits de futures sur titres ne sont pas des swaps. Ses commentaires ont renforcé l’argument selon lequel la CFTC a l’autorité statutaire de réglementer ces instruments.
Ryan VanGrack, vice-président de Coinbase, a souligné le paysage concurrentiel dans une déclaration distincte. Il a noté que les marchés mondiaux négocient déjà des perps sur actions et a soutenu que les investisseurs américains méritent d’accéder à ces marchés sous les protections des consommateurs et la supervision conjointe fournies par la CFTC et la SEC.
« Les États-Unis doivent mener, et non céder, cet espace », a déclaré VanGrack. L’issue de la plainte de la CMA déterminera si la CFTC conserve la juridiction sur les contrats à terme perpétuels sur actions individuelles ou si les produits sont reclassés sous la supervision de la SEC.
Source : The Block
