Banking Circle obtient la licence MiCA, rejoint la course des stablecoins en euros

Banking Circle vient d’obtenir son approbation MiCA. L’entreprise de paiements basée au Luxembourg peut désormais régler des transactions en stablecoins à travers l’Europe, se positionnant face à Société Générale, Sygnum et une douzaine de banques développant leur propre réseau de stablecoins en euros.

Le cadre des Marchés des Crypto-Actifs est entré en vigueur progressivement au sein de l’Union européenne au cours de l’année écoulée, et l’autorisation CASP de Banking Circle signifie qu’elle peut offrir des services de règlement de monnaies numériques réglementés à ses clients. L’entreprise gère déjà des paiements transfrontaliers pour des sociétés fintech et des plateformes de commerce électronique, donc l’ajout de rails de stablecoins est logique. Mais le timing est délicat. SocGen a lancé son projet pilote de stablecoin en euros il y a quelques mois, Sygnum gère une infrastructure de stablecoins depuis 2021, et ce consortium de 12 banques—dirigé par Deutsche Bank et d’autres—travaille sur un jeton euro partagé pour les règlements transfrontaliers.

Qui est déjà en jeu

La concurrence est assez féroce. Société Générale a lancé son jeton EUR CoinVertible l’année dernière, ciblant les clients institutionnels qui souhaitent des temps de règlement plus rapides sans toucher aux réseaux bancaires correspondants traditionnels. Sygnum, la banque d’actifs numériques suisse, offre des services de stablecoins multi-devises et travaille déjà avec des trésoreries d’entreprise cherchant à déplacer des fonds entre juridictions sans le délai habituel de deux jours.

Ensuite, il y a le consortium. Douze banques européennes mettent en commun leurs ressources pour construire une plateforme de stablecoins partagée. L’idée est simple : créer un jeton euro que les banques peuvent utiliser pour régler des transactions entre elles, éliminant les intermédiaires et réduisant les coûts. Chaque banque du groupe apporte sa propre clientèle, donc l’effet de réseau pourrait être énorme si elles réussissent.

Banking Circle n’a pas précisé quels stablecoins elle soutiendra ni si elle prévoit d’émettre le sien. Les documents de presse de l’entreprise parlent d' »intégrer des services de règlement en stablecoins sur sa plateforme existante, » mais sans détails spécifiques sur les dates de lancement ou les jetons partenaires. Contacté pour un commentaire, un porte-parole de l’entreprise n’a pas fourni de détails supplémentaires.

Pourquoi les stablecoins sont importants pour les entreprises de paiements

Le règlement en stablecoins devient crucial pour les paiements transfrontaliers. Les virements traditionnels prennent des jours et coûtent cher. Les stablecoins se déplacent en minutes et coûtent des centimes. Pour les clients de Banking Circle—principalement des applications fintech et des marchands en ligne—cette rapidité compte. Si un client en Pologne veut envoyer de l’argent à un fournisseur en Espagne, un rail de stablecoins peut le régler avant le déjeuner. Un virement SEPA pourrait prendre jusqu’à demain.

La clarté réglementaire aide aussi. MiCA n’est pas parfait, mais il est clair. Les entreprises savent ce qu’elles peuvent et ne peuvent pas faire, et elles savent que les règles ne changeront pas du jour au lendemain. C’est une grande raison pour laquelle tant de banques et de sociétés de paiement se lancent maintenant. Avant MiCA, personne ne voulait construire une infrastructure de stablecoins en Europe parce que le paysage juridique était flou. Maintenant, il ne l’est plus.

L’infrastructure existante de Banking Circle lui donne un avantage. L’entreprise a déjà des relations bancaires, des systèmes de conformité et des rails de paiement en place. Ajouter le règlement en stablecoins revient plus à intégrer une nouvelle technologie qu’à construire à partir de zéro. Mais cet avantage s’applique aussi à SocGen et aux banques du consortium. Elles ont toutes les tuyaux. La question est de savoir qui peut bouger le plus vite et signer le plus de clients.

Que se passe-t-il ensuite

Banking Circle n’a pas partagé de calendrier. L’entreprise a la licence, mais le déploiement des services de stablecoins prend du temps. Elle doit choisir quels jetons soutenir, construire l’infrastructure de règlement, et convaincre les clients de passer des rails traditionnels. Cette dernière partie est difficile. Les trésoriers d’entreprise sont conservateurs. Ils ne sautent pas vers de nouvelles méthodes de paiement juste parce qu’elles sont plus rapides. Ils ont besoin de preuves que le système fonctionne, que la liquidité est là, et que les régulateurs ne changeront pas soudainement d’avis.

Le consortium de 12 banques est probablement la plus grande menace. Si ces banques lancent un stablecoin euro partagé et acceptent de l’utiliser pour les règlements entre elles, le réseau est instantanément énorme. Banking Circle et Sygnum se battraient pour les miettes—les clients qui ne sont pas bancarisés avec l’un des membres du consortium ou qui ont besoin d’un support multi-devises au-delà de l’euro.

SocGen adopte une approche différente. La banque française cible directement les clients institutionnels, offrant son stablecoin comme outil de règlement pour les transactions de titres et les opérations de pension. C’est un marché plus étroit que celui que Banking Circle vise, mais c’est aussi plus rentable. Si SocGen peut verrouiller quelques grands gestionnaires d’actifs, elle n’aura pas besoin de milliers de petits clients pour que l’activité fonctionne.

Les observateurs du marché pensent que l’espace de règlement des stablecoins en Europe peut supporter plusieurs acteurs. Il y a de la place pour un consortium dirigé par des banques, quelques opérateurs indépendants comme Banking Circle et Sygnum, et peut-être quelques entreprises crypto-natives qui obtiendront des licences MiCA à l’avenir. Le marché total adressable est suffisamment grand. Les paiements transfrontaliers en Europe atteignent des milliers de milliards d’euros chaque année, et même une petite part de cela passant aux rails de stablecoins représente des revenus sérieux.

Le pari de Banking Circle est que ses relations clients existantes lui donnent une longueur d’avance. L’entreprise traite déjà les paiements pour des centaines de sociétés fintech. Si elle peut convaincre ne serait-ce qu’une fraction d’entre elles d’essayer le règlement en stablecoins, le volume pourrait augmenter rapidement. Mais ces clients ne sont pas captifs. Si SocGen ou le consortium offre de meilleurs prix ou des règlements plus rapides, ils changeront.

L’entreprise doit aussi réfléchir à quels stablecoins soutenir. USDC et USDT dominent le volume mondial des stablecoins, mais ils sont libellés en dollars. Pour les règlements en euros, Banking Circle devra probablement travailler avec des stablecoins en euros comme le jeton de SocGen ou celui que le consortium lancera. Cela signifie établir des relations avec les émetteurs et s’assurer qu’il y a suffisamment de liquidité des deux côtés de chaque transaction.

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Aucun détail pour l’instant sur la tarification. Le règlement en stablecoins est moins cher que les virements traditionnels, mais les entreprises doivent quand même gagner de l’argent. Banking Circle facturera probablement une petite commission par transaction, peut-être quelques points de base. La question est de savoir si les clients se soucient suffisamment de la rapidité pour payer même cela, ou s’ils se contenteront des virements SEPA qui ne coûtent rien mais prennent plus de temps.

L’approbation MiCA est une grande étape, mais c’est vraiment juste le coup d’envoi. Banking Circle a la licence. Maintenant, elle doit construire le produit, signer des clients, et prouver qu’elle peut rivaliser avec des banques qui sont dans le jeu des stablecoins depuis plus longtemps. Les prochains mois montreront si l’entreprise est sérieuse à propos de la capture de parts de marché ou si elle se contente de cocher une case pour dire qu’elle offre des services de monnaies numériques.