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La FCA et la Banque d’Angleterre viennent de nommer les membres de leur groupe de travail sur l’harmonisation des rapports de transaction et post-négociation. C’est un enjeu majeur pour quiconque s’occupe de la conformité aux normes MiFIR, EMIR ou SFTR au Royaume-Uni — en gros, l’épine dorsale de la manière dont les entreprises financières déclarent les transactions et l’activité post-négociation en Grande-Bretagne.
Le groupe de travail n’est pas un seul organisme. Il se divise en trois groupes de travail — Politique, Stratégie et Architecture — chacun poursuivant une pièce différente du puzzle de l’harmonisation. Et la liste est lourde. On parle de Barclays, Citigroup, Goldman Sachs, BlackRock, Deutsche Bank, UBS, J.P. Morgan Asset Management, Bloomberg et le London Stock Exchange Group, entre autres. La FCA et la Banque d’Angleterre n’ont pas choisi de petits noms ici.
Qui dirige chaque groupe
Le groupe Politique est coprésidé par Helen Packard de la FCA et Julia Giese de la Banque d’Angleterre. Ce groupe inclut Giulia Pecce de l’AFME et Adam Jacobs-Dean de l’AIMA — deux associations professionnelles qui pèsent lourd dans les marchés financiers européens et britanniques. La tâche du groupe Politique est essentiellement la plus difficile : trouver comment concilier les cadres de déclaration réglementaire qui se chevauchent sans casser ce qui fonctionne déjà.
Le groupe Stratégie est dirigé par Dominic Holland de la FCA et Nicholas Butt de la Banque. Adam Conn de Baillie Gifford y siège, tout comme Alison Vickers de BlackRock. Deutsche Bank, Goldman Sachs et UBS ont également des sièges à cette table. La stratégie semble probablement vague, mais c’est là que les implications plus larges pour le marché sont élaborées — qui supporte le coût, à quoi ressemble le séquençage, comment phaser les changements sans créer de chaos pour les équipes de conformité.
Ensuite, il y a l’Architecture. Ce groupe est coprésidé par Richard Cutress, Khalid Ledgister et John Aveson. Andy Hughes du Derivatives Service Bureau en est membre, aux côtés de Mihir Trivedi de Deutsche Bank. J.P. Morgan Asset Management et le London Stock Exchange Group complètent ce groupe. L’architecture est là où les choses deviennent techniques — normes de données, infrastructure, la plomberie qui fait que le reporting harmonisé fonctionne réellement en pratique.
Les membres sont nommés à titre personnel. À noter : certains d’entre eux travaillent dans des institutions réglementées par la FCA ou la Banque d’Angleterre, donc il y a une tension inhérente que le groupe de travail devra probablement gérer avec soin. Aucun détail sur la façon dont cela est géré n’a été communiqué.
Ce que le groupe de travail essaie réellement de résoudre
Les entreprises financières britanniques déclarent actuellement les transactions sous plusieurs régimes distincts — MiFIR, EMIR, SFTR — chacun avec ses propres champs, formats et logiques. C’est redondant, coûteux et crée des incohérences qui rendent les données plus difficiles à utiliser pour les régulateurs. C’est le problème. La tâche du groupe de travail est de trouver un moyen d’aligner ces exigences pour que les entreprises ne dupliquent pas leurs efforts et que les régulateurs obtiennent des données plus propres et plus comparables.
Les groupes de travail consulteront l’équipe de déclaration de transactions et de positions de la FCA et l’équipe de données sur l’infrastructure du marché financier de la Banque. Ce n’est donc pas un exercice purement privé — les régulateurs sont intégrés dans le processus, ce qui aide probablement à ancrer les propositions. Si cela ralentit aussi les choses, ce n’est pas encore clair.
La réforme du reporting post-négociation est à l’ordre du jour dans les grands centres financiers depuis des années. L’UE a mis en œuvre ses propres changements EMIR Refit, et les régulateurs en Asie se sont orientés vers des formats plus standardisés également. Le Royaume-Uni, après le Brexit, a suivi son propre chemin — et ce groupe de travail est à peu près l’étape la plus concrète qu’il ait entreprise du côté du reporting.
Les calendriers spécifiques n’ont pas été publiés. Personne n’a dit quand les groupes de travail livreront leurs recommandations ou à quoi ressemble la fenêtre de mise en œuvre. C’est un manque. Les entreprises essayant de planifier des feuilles de route de conformité n’aimeront pas cette ambiguïté.
Les détails des nominations individuelles sont disponibles dans le registre des services financiers. C’est probablement l’endroit le plus utile à consulter si vous voulez la liste complète.
Et les commentaires supplémentaires du groupe de travail, selon l’annonce, n’ont pas été divulgués. Pour l’instant, l’image publique est donc la liste des membres et le mandat de haut niveau — pas beaucoup plus que cela.
L’inclusion du Derivatives Service Bureau dans le groupe Architecture mérite d’être surveillée. DSB gère l’émission des ISIN pour les dérivés OTC à l’échelle mondiale, donc leur présence dans le flux de travail technique n’est probablement pas accidentelle. Obtenir la bonne infrastructure de données est là où de nombreux efforts d’harmonisation passés ont échoué.
Morgan Stanley est également nommé parmi l’ensemble plus large des institutions participantes, bien que les affectations spécifiques des groupes de travail pour tous les membres n’aient pas été détaillées dans l’annonce.
Questions Fréquentes
Qui préside le groupe de travail Politique du groupe de travail sur l’harmonisation des rapports au Royaume-Uni ?
Helen Packard de la FCA et Julia Giese de la Banque d’Angleterre coprésident le groupe de travail Politique.
Quelles réglementations le groupe de travail vise-t-il à harmoniser ?
Le groupe de travail se concentre sur l’alignement des exigences de déclaration entre le MiFIR, l’EMIR et le SFTR au Royaume-Uni.
