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Les marchés de prédiction prennent de l’ampleur. Tradeweb Markets a conclu un accord avec Kalshi cette semaine, intégrant les probabilités d’événements directement dans les flux de travail de Wall Street grâce à un investissement minoritaire qui fait beaucoup parler.
Jump Trading ne s’est pas fait attendre non plus. La firme a acquis des participations dans Kalshi et Polymarket, affirmant essentiellement qu’elle injectera de la liquidité dans ces contrats d’événements quoi qu’il arrive ensuite. L’argent de Jump parle fort – ils parient gros que les marchés de prédiction peuvent s’étendre bien au-delà du chaos actuel des réglementations et des batailles judiciaires. Et quand Jump engage du capital de cette manière, ce n’est pas juste un investissement. C’est une déclaration sur l’avenir qu’ils envisagent pour ce secteur.
Les paris sportifs reçoivent également des financements.
Pred a obtenu 2,5 millions de dollars de la part d’Accel et Coinbase Ventures pour leur plateforme d’échange sportif entre pairs. Les prédictions sportives fonctionnent différemment des contrats électoraux – elles sont continues, pas seulement des événements épisodiques qui culminent tous les quelques années. Le financement montre que les investisseurs voient un potentiel de revenus stable dans les marchés sportifs par rapport au cycle de boom-bust des événements politiques.
Mais les régulateurs ne dorment pas. L’Autorité néerlandaise des jeux a essentiellement ordonné à Polymarket de cesser ses opérations, qualifiant cela de jeu illégal qui enfreint leurs règles. Le Nevada a remporté une victoire procédurale contre Kalshi au tribunal aussi. Le président de la CFTC, Michael Selig, continue de pousser pour des actions en justice, affirmant que son agence contrôle les contrats d’événements, que les plateformes l’acceptent ou non.
Les études académiques dressent un tableau flou de l’efficacité réelle de ces marchés. Les prix peuvent correspondre aux résultats, mais l’économie devient rapidement étrange. Les contrats à prix élevé surperforment systématiquement, créant une distribution inégale des profits qui favorise certains acteurs. C’est un point assez important pour les institutions qui envisagent d’intégrer les données des marchés de prédiction dans leurs modèles de risque.
Le 15 février a apporté plus de drame. Le PDG de Kalshi, Tarek Mansour, a déclaré aux investisseurs que l’entreprise ne reculera pas devant les combats réglementaires, même si certains États classent leurs contrats d’événements comme des jeux d’argent illégaux. La défiance de Mansour montre combien d’argent est en jeu – reculer maintenant signifie perdre l’avantage du premier arrivé au profit des concurrents. Cela fait suite à La peur du Bitcoin atteint des.
La London School of Economics a publié une étude choc en janvier. Les chercheurs ont analysé plus de 500 000 contrats et ont trouvé un biais favori-long shot constant sur les plateformes. Les contrats à bas prix sous-performent leur probabilité déclarée, ce qui soulève de grandes questions sur l’efficacité du marché. Les investisseurs institutionnels envisageant ces marchés pour l’évaluation des risques n’ont probablement pas apprécié ces résultats.
Le président de la CFTC, Selig, a annoncé des plans pour un forum public en mars sur la réglementation des contrats d’événements. Il veut l’avis des parties prenantes avant de rédiger de nouvelles règles, ce qui semble raisonnable jusqu’à ce que l’on réalise que chaque plateforme interprète les réglementations actuelles différemment. Les résultats du forum pourraient remodeler le fonctionnement des marchés de prédiction – ou les tuer complètement si les régulateurs décident qu’ils sont trop risqués.
L’annonce de Tradeweb du 18 février concernant l’intégration des données de Kalshi montre que la finance traditionnelle accepte lentement les marchés de prédiction. Mais les batailles juridiques continuent de s’intensifier. Le procureur général du Nevada, Aaron Ford, continue de marteler les plateformes non licenciées, affirmant que les consommateurs ont besoin de protection contre l’exploitation. Son bureau rédige une nouvelle législation d’État visant à combler les lacunes réglementaires.
Polymarket a suspendu ses opérations européennes le 19 février pour éviter des amendes hebdomadaires de 420 000 € des régulateurs néerlandais. Le porte-parole de la plateforme a déclaré qu’ils négociaient avec les régulateurs pour trouver des voies de conformité qui fonctionnent à la fois en Europe et aux États-Unis – ce qui semble impossible étant donné la différence des cadres juridiques.
Stanford et le MIT ont lancé un projet de recherche conjoint le 20 février, financé par une subvention de 1,2 million de dollars de la National Science Foundation. Ils étudient comment les marchés de prédiction affectent les instruments financiers traditionnels, en examinant les dynamiques de prix dans les matières premières et les actions. La recherche pourrait prouver que les marchés de prédiction aident à la découverte des prix – ou qu’ils créent une volatilité dangereuse. Cela fait suite à Lintérêt pour les cryptomonnaies seffondre à.
Kalshi prévoit une conférence le 10 mars à New York avec Jump Trading, Accel et des experts juridiques de la CFTC. L’événement aborde de front les défis réglementaires, avec des leaders de l’industrie essayant de trouver des voies à suivre. Mais avec le Nevada toujours en lutte devant les tribunaux et les régulateurs européens qui répriment, il n’est pas clair quel terrain d’entente existe.
L’argent continue d’affluer malgré l’incertitude réglementaire. Les engagements de liquidité de Jump Trading et l’accord d’intégration de Tradeweb montrent que Wall Street croit que les marchés de prédiction survivront aux défis juridiques actuels. S’ils ont raison dépend de la façon dont les tribunaux statuent et des nouvelles réglementations qui émergeront des forums de la CFTC et des législatures des États.
Les participants au marché font face à une année cruciale à venir. Une clarté réglementaire pourrait débloquer un investissement institutionnel massif, mais des batailles juridiques continues pourraient pousser les plateformes à l’étranger ou complètement dans l’ombre.
La répression réglementaire s’étend au-delà de l’Europe et du Nevada. Le Département californien de la protection financière et de l’innovation a émis des lettres de cessation et d’abstention à trois plateformes de marché de prédiction non nommées fin février, invoquant une activité de titres non autorisée. Les lettres exigent que les plateformes cessent d’accepter des résidents californiens dans les 30 jours ou s’exposent à des pénalités de 10 000 $ par jour.
Pendant ce temps, l’adoption institutionnelle s’accélère malgré les vents contraires réglementaires. Goldman Sachs a discrètement commencé à tester l’intégration de l’API de Kalshi pour les tableaux de bord de risque client en février, selon des sources familières avec le programme pilote. L’implication de la banque signale un intérêt croissant de Wall Street pour les données des marchés de prédiction, même si les incertitudes juridiques persistent dans plusieurs juridictions.
