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L’or a dépassé les 4 400 $. Pas lentement, pas discrètement — il a bougé vite, et les raisons s’accumulent rapidement.
Le métal a atteint 4 467 $ l’once, une forte hausse par rapport au creux estival de 3 966 $. C’est un écart assez significatif en peu de temps. Derrière ce mouvement : un rapport sur l’emploi aux États-Unis désastreux, une banque centrale à Pékin qui ne semble pas pouvoir s’arrêter d’acheter, et une situation au Moyen-Orient qui se complique de semaine en semaine. Les traders d’or ne sont pas exactement calmes en ce moment.
Le Rapport sur l’Emploi que Personne ne Voulait
Les chiffres de l’emploi aux États-Unis pour juillet étaient mauvais. Vraiment mauvais. L’économie a perdu 23 000 emplois — un chiffre qui fait encore plus mal quand on considère que les économistes avaient prévu un gain de 80 000. Ce n’est pas un écart, c’est un effondrement des attentes. Les investisseurs se sont précipités pour réévaluer ce que la Réserve fédérale pourrait faire ensuite, et les rendements des bons du Trésor américain ont chuté en réponse. Des rendements plus bas signifient des coûts d’opportunité plus faibles pour détenir de l’or, qui ne rapporte pas d’intérêts. Donc, l’argent s’est rapidement tourné vers l’or.
C’est essentiellement le scénario classique de l’or : emplois faibles, rendements en baisse, le métal monte. Et cela s’est déroulé presque comme dans les manuels cette fois-ci.
La Fed fait maintenant face à un choix plus difficile. L’inflation n’a pas disparu, mais le marché de l’emploi vacille. S’ils baissent les taux pour soutenir la croissance, ils risquent d’alimenter davantage l’inflation. S’ils maintiennent ou augmentent, ils risquent de fragiliser encore plus un marché du travail déjà fragile. Les traders d’or parient que la Fed cède — et ce pari, jusqu’à présent, est payant.
Les prochaines données de l’indice des prix à la consommation des États-Unis seront très importantes ici. Les traders surveillent de près ces chiffres, car une inflation plus élevée que prévu pourrait faire remonter les rendements et mettre la pression sur le niveau actuel de l’or. Les niveaux techniques de 4 500 $ et la moyenne mobile sur 200 jours sont les deux niveaux sur lesquels la plupart des observateurs du marché semblent se concentrer en ce moment.
La Série de 21 Mois d’Achats d’Or de la Chine
La Banque populaire de Chine a ajouté 20 tonnes d’or supplémentaires en juillet. C’est le 21e mois consécutif d’achats. Vingt et un mois. Les réserves totales d’or de la Chine s’élèvent maintenant à environ 76,08 millions d’onces, et ce chiffre continue d’augmenter.
Aucun signe de ralentissement non plus. Les flux entrants dans les ETF adossés à l’or en Chine sont restés positifs, ce qui signifie que ce n’est pas seulement la banque centrale — les investisseurs privés en Chine achètent aussi. La stratégie étatique et le sentiment des détaillants semblent pointer dans la même direction, ce qui est inhabituel et mérite d’être surveillé.
L’accumulation d’or par la Chine s’inscrit parfaitement dans sa stratégie plus large en tant que membre des BRICS pour réduire sa dépendance au dollar américain. Constituer des réserves dans un actif souverain-neutre est une manière assez directe de le faire. L’or ne répond ni à Washington, ni à Bruxelles, ni à quiconque. Cette indépendance est précisément le but.
Et à mesure que les grandes institutions continuent d’absorber de l’or, la quantité de métal réellement disponible sur les marchés mondiaux diminue. Moins d’offre disponible, demande persistante — c’est un soutien structurel aux prix qui ne disparaît pas du jour au lendemain.
Hormuz, Pétrole, et le Risque de Stagflation
La pression géopolitique joue aussi son rôle. Les tensions autour du détroit d’Hormuz ont fait grimper les prix du pétrole brut de 5 %. Ce n’est pas un petit mouvement. Le détroit est l’un des points de passage énergétiques les plus critiques de la planète, et toute perturbation là-bas se répercute rapidement à travers les chaînes d’approvisionnement. La détérioration des relations entre les États-Unis et l’Iran a ajouté aux craintes que ces perturbations ne s’aggravent.
Des prix du pétrole plus élevés alimentent l’inflation. Une inflation plus élevée, combinée à un marché de l’emploi en déclin, est le scénario de stagflation que personne ne veut affronter — celui où les outils habituels de la Fed ne fonctionnent pas proprement.
L’économiste Peter Schiff a donné son avis, et son analyse est intéressante. Il a déclaré que l’or et l’argent ont augmenté avec les prix du pétrole, ce qui rompt avec la corrélation négative typique entre les métaux précieux et l’énergie. Selon lui, ces matières premières pourraient continuer à augmenter ensemble à mesure que les pressions inflationnistes s’accumulent, même si l’économie américaine s’affaiblit. Il n’est pas clair si cette corrélation se maintiendra à long terme, mais pour l’instant, c’est ce que montrent les données.
L’attrait de l’or en tant que couverture contre l’inflation n’est pas nouveau, mais il devient plus fort lorsque le pétrole monte en flèche et que les emplois disparaissent le même mois. Les banques centrales s’appuient sur le statut souverain-neutre de l’or pour cette raison précise — il conserve sa valeur sans dépendre de la santé budgétaire ou de la crédibilité monétaire d’un gouvernement en particulier. Cette qualité est difficile à reproduire.
L’offre flottante d’or sur les marchés mondiaux continue de se réduire à mesure que les institutions étatiques accumulent. La Chine est en tête de file, mais elle n’est pas seule. Et avec les données économiques américaines qui pointent de plus en plus vers des tensions, les acheteurs ne semblent probablement pas partir de sitôt.
Les réserves de la Chine : 76,08 millions d’onces et ça continue.
Questions Fréquentes
Combien d’or la Chine a-t-elle acheté en juillet, et quelles sont ses réserves totales ?
La banque centrale de Chine a ajouté 20 tonnes d’or en juillet, son 21e mois consécutif d’achats, portant les réserves totales à environ 76,08 millions d’onces.
Pourquoi les rendements des bons du Trésor américain ont-ils chuté après le rapport sur l’emploi de juillet ?
L’économie a perdu 23 000 emplois en juillet contre des attentes de gain de 80 000, forçant les investisseurs à réévaluer les plans de taux de la Réserve fédérale et poussant les rendements des bons du Trésor à la baisse.
