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Le kiwi a chuté brutalement jeudi. La banque centrale de Nouvelle-Zélande a maintenu les taux à 5,5 % mais a inquiété les traders avec des avertissements sur le ralentissement de la croissance et une perspective assez prudente.
La Reserve Bank of New Zealand n’a surpris personne en maintenant les taux – la plupart des analystes s’y attendaient. Mais les commentaires prudents du gouverneur Adrian Orr ont pris de court les bureaux de change. La banque a déclaré que les pressions inflationnistes s’atténuaient, certes, mais que les vents contraires à la croissance semblaient sévères tant au niveau national qu’international. Le 18 février, le dollar néo-zélandais a plongé de 0,8 % à 0,6245 $, l’une de ses pires chutes journalières depuis des semaines. Les traders de devises ont pratiquement fui le kiwi après la conférence de presse d’Orr, où il a souligné la nécessité d’une « extrême prudence » dans le climat économique actuel.
Les marchés détestent l’incertitude. Ils en ont eu beaucoup jeudi.
Orr n’a pas mâché ses mots lors de son briefing post-réunion. « Nous surveillons de près l’inflation, mais nous nous inquiétons tout autant de la stabilité économique, » a-t-il déclaré. Le ton du gouverneur de la RBNZ était nettement plus prudent que lors des réunions précédentes, reflétant ce qu’il a appelé des « préoccupations réelles » concernant la trajectoire économique de la Nouvelle-Zélande. Le ministre des Finances, Grant Robertson, a soutenu l’approche de la banque centrale, affirmant que le gouvernement privilégie la résilience économique plutôt que des mouvements agressifs sur les taux. Les commentaires de Robertson suggèrent une coordination étroite entre la politique monétaire et budgétaire – quelque chose que les marchés surveillaient de près.
Les analystes de la banque ANZ pensent que le kiwi va encore souffrir. Ils prévoient une « volatilité significative » dans les semaines à venir, citant le ralentissement mondial et les incertitudes domestiques comme principaux obstacles. La monnaie est déjà sous pression, et ce virage prudent de la RBNZ n’aide pas.
Les autres devises régionales sont restées assez calmes.
Le yen japonais s’est maintenu autour de 114,50 par dollar alors que les investisseurs attendaient plus de données économiques. Le dollar australien a à peine bougé à 0,7030 $, même avec des chiffres d’emploi mitigés. L’Aussie semblait en fait plus fort par rapport à son voisin trans-Tasman – les minutes de la Reserve Bank of Australia publiées le même jour montraient une perspective plus optimiste que celle de la banque centrale néo-zélandaise. Le yuan chinois est resté stable à 6,35 par dollar, malgré des signaux économiques mitigés de Pékin. La production industrielle a augmenté mais les ventes au détail ont déçu, laissant les traders incertains quant au rythme de la reprise chinoise. Plus sur ce sujet : Lor se redresse après la chute.
L’indice du dollar américain est resté autour de 96,50. Tout le monde attend les minutes de la Fed la semaine prochaine, espérant des indices sur la stratégie d’inflation des États-Unis. Ces données pourraient secouer les marchés des devises à l’échelle mondiale, surtout si la Fed signale des changements de politique.
Le tableau économique de la Nouvelle-Zélande semble flou en ce moment. Le chômage reste bas, mais le marché immobilier se refroidit rapidement et la confiance des consommateurs est assez faible. Le ton prudent de la RBNZ reflète ces signaux mitigés – ils admettent en gros qu’ils ne savent pas dans quelle direction les choses vont aller. Les économistes de Westpac ont averti que le kiwi pourrait encore chuter si les conditions ne s’améliorent pas rapidement. « Toute faiblesse prolongée de la demande intérieure ou les préoccupations continues concernant la croissance mondiale pourraient faire baisser la monnaie, » ont-ils déclaré dans une note de recherche.
Mais il y a de l’espoir pour un retournement. Si la demande intérieure rebondit ou si la croissance mondiale s’accélère, la trajectoire du kiwi pourrait rapidement changer. Les marchés sont capricieux comme ça.
Le marché boursier néo-zélandais n’a pas beaucoup réagi à la décision sur les taux. Le S&P/NZX 50 a clôturé pratiquement inchangé à 12 075, suggérant que les investisseurs s’attendaient déjà à l’approche prudente de la RBNZ. Les marchés asiatiques ont montré une réaction limitée aussi – le Nikkei a légèrement augmenté de 0,2 % tandis que le Hang Seng de Hong Kong a glissé de 0,4 %. Les traders ont continué à digérer les résultats d’entreprises et les tensions géopolitiques au lieu de se concentrer sur la politique monétaire de la Nouvelle-Zélande.
La prochaine réunion de la RBNZ est prévue pour fin mars. D’ici là, les traders de devises surveilleront chaque point de données susceptible d’influencer la réflexion de la banque. Les chiffres du PIB attendus début mars pourraient être cruciaux – ils montreront si l’économie néo-zélandaise ralentit réellement autant que le craint la banque centrale. Si la croissance se maintient mieux que prévu, le ton prudent pourrait changer. Sinon, le kiwi pourrait subir davantage de pression à la vente. Couverture liée : Bank of America prévoit un taux.
Les banques centrales du monde entier font face à des défis similaires en ce moment. L’inflation reste une préoccupation, mais les inquiétudes concernant la croissance augmentent. La décision de la RBNZ met en évidence la complexité de ces choix politiques – augmenter les taux trop fortement et vous tuez la croissance, mais les maintenir trop bas et l’inflation reste tenace.
Les marchés des devises mondiaux restent sur le qui-vive alors que les traders attendent des indicateurs clés des États-Unis et d’Europe. La publication prochaine des minutes de la Réserve fédérale est particulièrement importante car tout indice de politique pourrait se répercuter sur toutes les paires de devises. Les responsables de la Banque centrale européenne parlent également plus fréquemment de leur stratégie d’inflation, ajoutant une couche supplémentaire d’incertitude pour les traders.
La RBNZ n’a pas répondu aux demandes de commentaires sur les plans politiques futurs. La réunion de mars ne peut pas arriver assez tôt pour les investisseurs optimistes sur le kiwi espérant un virage plus agressif. Le dollar néo-zélandais a clôturé la séance de jeudi à 0,6245 $, en baisse par rapport à 0,6295 $ au début des échanges.
Le secteur des exportations de la Nouvelle-Zélande fait face à une pression croissante due à la faiblesse de la monnaie, les producteurs laitiers et agricoles ressentant déjà la pression. Fonterra, le plus grand exportateur du pays, a exprimé des préoccupations concernant la compression des marges alors que le kiwi plus faible ne compense pas la baisse des prix des matières premières mondiales. Les opérateurs touristiques ont exprimé des sentiments mitigés – bien que la monnaie moins chère puisse attirer plus de visiteurs, l’incertitude économique intérieure pourrait freiner les habitudes de dépenses.
Le virage prudent de la RBNZ place la Nouvelle-Zélande en décalage avec plusieurs économies développées qui luttent encore contre une inflation persistante. La banque centrale du Canada a maintenu une position plus agressive quelques jours plus tôt, tandis que la Banque centrale européenne continue de signaler des augmentations potentielles des taux. Les stratèges en devises de Goldman Sachs ont noté que cette divergence pourrait créer une pression soutenue à la baisse sur le kiwi, en particulier si d’autres banques centrales maintiennent des politiques monétaires plus strictes jusqu’en 2024.
