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Le dollar a subi un revers mardi. L’ancien président Donald Trump a déclaré que le conflit avec l’Iran pourrait bientôt se terminer, poussant les traders de devises à réajuster leurs positions lors d’une séance de trading qui avait commencé de manière assez calme.
Le discours de Trump en Floride a pris les marchés par surprise, renversant pratiquement les calculs de risque géopolitique qui ont alimenté les flux vers les valeurs refuges pendant des mois. Le billet vert a été soutenu par les tensions au Moyen-Orient, mais ses commentaires sur une possible résolution avec l’Iran ont rapidement changé cette dynamique. Les bureaux de change de New York à Londres ont vu une action immédiate alors que les traders se débarrassaient des dollars pour se tourner vers des actifs plus risqués. L’euro a grimpé de 0,4 % à 1,108 dollar tandis que le yen a progressé de 0,6 % à 110,24 par dollar – deux devises qui sont généralement affectées lorsque les investisseurs recherchent la sécurité.
Tout le monde n’y croit pas encore.
En coulisses, les discussions diplomatiques s’intensifient depuis des semaines, bien que personne ne parle précisément du type d’accord qui pourrait être en préparation. Les sources proches des négociations ne disent pas grand-chose, mais il y a certainement eu plus d’activités en coulisses entre Washington et Téhéran récemment. Le timing des commentaires de Trump semble délibéré, venant juste après plusieurs réunions de haut niveau qui n’ont pas fait la une des journaux. Mais la Maison Blanche ne soutient pas ses affirmations par des déclarations officielles, ce qui amène les traders à se demander s’il s’agit de progrès réels ou simplement de théâtre politique.
Le secrétaire d’État Antony Blinken a esquivé les questions lors de son point de presse. « Nous sommes optimistes mais prudents », a-t-il déclaré, ce qui ne nous dit rien de concret sur l’état des choses.
Les marchés pétroliers n’ont pas attendu pour en savoir plus. Le Brent a chuté de 2,3 % à 82,47 dollars le baril alors que les traders estimaient qu’une diminution du drame au Moyen-Orient signifie des flux d’approvisionnement plus stables. Les actions du secteur de l’énergie ont également pris un coup – le secteur a chuté de 1,8 % alors que les investisseurs recalculaient les primes de risque qu’ils avaient intégrées pendant des mois.
La livre sterling a également profité de la situation, augmentant de 0,5 % à 1,325 dollar. La livre a été assez malmenée récemment, donc toute excuse pour grimper face au dollar était une bonne nouvelle pour les actifs britanniques. Les marchés européens ont apprécié la faiblesse du dollar – le DAX a gagné 0,6 % alors que les exportateurs allemands bénéficiaient de la force de l’euro.
Jane Foley de Rabobank pense que tout le monde devrait ralentir. « Le paysage géopolitique est complexe », a-t-elle déclaré. « Des hypothèses prématurées pourraient mener à de la volatilité. » Elle a probablement raison – nous avons déjà vu ce genre de faux départs diplomatiques, et ils ne se concrétisent pas toujours. Plus sur ce sujet : Le dollar chute après des chiffres.
L’indice du dollar a atteint 97,85, son point le plus bas en deux semaines. C’est une baisse significative pour une devise qui a été assez résiliente ces derniers temps, et cela montre à quel point la prime géopolitique était intégrée dans les échanges récents. Goldman Sachs a averti ses clients d’un possible retour de bâton à venir, déclarant que l’absence d’un accord formel entre les États-Unis et l’Iran pourrait signifier des fluctuations sauvages. Leur note a essentiellement conseillé aux investisseurs de se préparer à une période mouvementée.
La réponse de l’Iran a été typiquement mesurée. Le porte-parole du ministère des Affaires étrangères, Nasser Kanaani, a déclaré que Téhéran attend des « actions tangibles de la part des États-Unis » lors de sa conférence de presse. C’est un langage diplomatique pour « montrez-nous l’argent », et cela garde la porte ouverte sans s’engager sur quoi que ce soit de précis. Les Iraniens ont déjà été échaudés par les promesses américaines, donc ils ne sont pas prêts à s’enthousiasmer trop vite pour les commentaires de Trump.
Wall Street a reflété le chaos des devises. Le S&P 500 a chuté de 0,3 % alors que les noms de l’énergie ont été frappés par la baisse des prix du pétrole. Les actions de Boeing ont cependant défié la tendance, gagnant 1,2 % dans l’espoir que la stabilité au Moyen-Orient pourrait signifier de meilleures conditions pour le voyage international. Les compagnies aériennes ont été très sensibles aux affaires géopolitiques, donc tout assouplissement aide leurs perspectives.
Les rendements du Trésor ont chuté alors que le dollar s’affaiblissait. Le taux à 10 ans est tombé à 1,85 %, ce qui est un peu étrange puisque normalement on s’attendrait à ce que les rendements augmentent lorsque la demande de valeurs refuges diminue. Mais les effets de change ont probablement pesé plus lourd que le mouvement de retrait du risque, du moins pour l’instant.
L’or a également subi une baisse, chutant de 1,1 % à 1 540 dollars l’once. Le métal précieux a bénéficié des tensions au Moyen-Orient, donc les commentaires de Trump ont retiré une partie de cette prime du prix. Les traders de matières premières réévaluent leurs positions dans l’ensemble. Cela fait suite à Le Bitcoin chute sous les 66.
La Fed surveille tout cela de près. Tout changement majeur dans le risque géopolitique pourrait modifier leur calcul de politique monétaire, surtout si les prix du pétrole continuent de baisser et entraînent avec eux les pressions inflationnistes. Mais ils ne disent encore rien sur la façon dont les commentaires de Trump pourraient affecter leur réflexion.
Les participants au marché sont essentiellement en mode d’attente pour l’instant. Sans confirmation officielle de Washington ou de Téhéran, personne ne veut prendre de gros paris sur ce qui va suivre. Le manque de détails concrets de la part des deux gouvernements maintient l’incertitude élevée, même si les traders réagissent à chaque gros titre.
Les commentaires de Trump ont certainement secoué les choses, mais il reste à voir si cela mène à un véritable progrès diplomatique. La faiblesse du dollar pourrait persister si des nouvelles positives émergent, mais un discours ne fait pas un accord de paix.
Les responsables de la Banque centrale européenne ont discuté en privé de la façon dont la réduction des tensions au Moyen-Orient pourrait affecter leur propre position politique, selon des sources proches du dossier. L’équipe de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, voit la faiblesse potentielle du dollar comme créant plus de marge pour la flexibilité monétaire dans la zone euro, bien qu’ils attendent des développements diplomatiques concrets avant d’ajuster leurs perspectives.
Pendant ce temps, les devises des marchés émergents ont bondi avec la baisse du dollar. La livre turque a gagné 1,2 % et le real brésilien a bondi de 0,8 % alors que les investisseurs retournaient vers des actifs à rendement plus élevé qui avaient été punis pendant le stress géopolitique récent.
