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La SEC se prépare à déployer un cadre d' »exemption pour l’innovation » pour le trading d’actions tokenisées. C’est un grand pas — et cela se passe alors que le Clarity Act progresse lentement au sein du Comité bancaire du Sénat, avec un résultat encore incertain.
Le timing n’est pas accidentel. Le marché des actions tokenisées atteint déjà 33,7 milliards de dollars en valeur distribuée, en hausse de 21 % au cours du dernier mois seulement. Le volume de transfert mensuel a atteint 3,03 milliards de dollars. Ce ne sont pas de petits chiffres. Le marché évolue, que Washington suive ou non.
Ce que le cadre de la SEC implique réellement
L’idée principale de la SEC est assez simple : mettre une action sur une blockchain ne change pas la nature de cette action. Cela reste un titre. Les lois existantes sur les valeurs mobilières — règles de divulgation, protections des investisseurs, tout cela — s’appliquent toujours. L’agence a clarifié cette position dans une déclaration conjointe de trois divisions de la SEC en janvier 2026.
Le cadre souhaite également prolonger le programme pilote DTC, un programme de trois ans lancé en décembre 2025. Ce pilote offre une dispense d’action à la DTC de la DTCC et se concentre spécifiquement sur les titres hautement liquides et éligibles à la DTC. Une surveillance réglementaire en temps réel est obligatoire dans ce cadre. Donc, la SEC n’ouvre pas exactement les portes — elle construit une voie contrôlée pour le trading d’actions basées sur la blockchain sur des systèmes de trading alternatifs réglementés, ou plateformes ATS.
Il y a une division à noter ici. Les actions tokenisées émises directement par les entreprises font face à des exigences de divulgation et de garde différentes de celles émises par des tiers sans affiliation avec l’émetteur. Cette distinction façonne la liquidité du marché secondaire et la conception des plateformes ATS. Ce n’est pas un détail technique mineur — cela détermine en gros comment fonctionne toute la structure du marché.
Le programme pilote de Nasdaq, approuvé en mars 2026, permet déjà aux participants de négocier des versions tokenisées des actions et ETP éligibles à la DTC. Même ticker, mêmes règles de marché, mêmes droits économiques que les actions sous-jacentes. Transparent sur le papier, du moins.
Qui mène la course aux actions tokenisées en ce moment
Ondo, fonctionnant sur Ethereum, détient environ 60 % du marché des actions en chaîne. C’est une position dominante. Parmi les actions tokenisées individuelles, Circle Group est en tête avec 212 millions de dollars, suivi par NVIDIA Corp. avec 89,3 millions de dollars et Tesla Inc. avec 85,4 millions de dollars. Ces trois-là représentent à eux seuls plus de 25 % de la valeur totale du marché tokenisé.
Le NYSE collabore avec Securitize. D’autres bourses ont leurs propres plans de trading tokenisé 24/7 à divers stades. Le président Paul Atkins a orienté la SEC vers ce qui est essentiellement une posture d’engagement structuré plutôt que l’approche axée sur l’application des lois pour laquelle l’agence était connue il n’y a pas si longtemps. Les choses changent rapidement lorsque la direction change.
La valeur distribuée des actions tokenisées est actuellement de 1,43 milliard de dollars. Si le Clarity Act est adopté, les projections placent ce chiffre près de 5 milliards de dollars d’ici la fin de l’année. On ne sait pas si ce calendrier sera respecté si le Sénat traîne les pieds.
Le véritable problème est le calcul au Sénat
Le Clarity Act a besoin de 60 votes pour avancer. Les républicains détiennent 43 sièges, ce qui signifie qu’au moins 17 votes démocrates doivent se matérialiser. Ce n’est pas une certitude. Les 17 votes sont probablement la plus grande variable que le marché surveille actuellement.
Si elle est adoptée, la loi transfère la supervision réglementaire principale de la crypto de la SEC à la CFTC. Les titres numériques, cependant, restent sous la juridiction de la SEC. Cela compte énormément pour les plateformes ATS d’actions tokenisées — cela façonne les règles sur la marge, l’effet de levier, et qui a l’autorité d’application sur quoi.
Et cela change probablement la façon dont des plateformes comme Ondo fonctionnent au jour le jour. Les exigences de conformité, les stratégies opérationnelles, les frontières juridictionnelles — tout cela est redessiné si la loi passe au Sénat.
Donc, vous avez un marché qui construit déjà l’infrastructure, des bourses qui lancent déjà des pilotes, et une SEC sous Atkins qui est clairement plus ouverte au trading basé sur la blockchain que ses prédécesseurs. Mais la pièce législative est vraiment incertaine. Les 17 votes démocrates ne se sont pas encore manifestés.
Il est important de noter que le règlement en stablecoin fait partie du modèle que le pilote de Nasdaq a inauguré. Ce détail est important car il lie directement l’infrastructure des actions tokenisées au débat réglementaire sur les stablecoins, qui est un autre combat séparé au Congrès. Le tout est en quelque sorte interconnecté d’une manière qui rend difficile la prédiction des résultats.
Le marché n’attend pas, cependant. Les bourses se préparent. Les plateformes se construisent. La collaboration entre les grandes bourses et les fournisseurs de technologies blockchain a déjà lieu. La part de marché de 60 % d’Ondo n’est pas apparue du jour au lendemain — elle s’est construite alors que les régulateurs cherchaient encore quelles questions poser.
Valeur distribuée des actions tokenisées : 1,43 milliard de dollars, objectif de 5 milliards d’ici la fin de l’année.
Questions Fréquentes
Qu’est-ce que l’exemption pour l’innovation de la SEC pour les actions tokenisées ?
C’est un cadre proposé permettant aux actions tokenisées de se négocier sur des plateformes ATS réglementées tout en maintenant les lois existantes sur les valeurs mobilières — y compris les règles de divulgation et de protection des investisseurs — pleinement intactes.
Quelles actions tokenisées ont actuellement la plus grande valeur de marché ?
Circle Group est en tête avec 212 millions de dollars, suivi par NVIDIA Corp. avec 89,3 millions de dollars et Tesla Inc. avec 85,4 millions de dollars, représentant ensemble plus de 25 % de la valeur totale du marché tokenisé.
