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eToro achète TradeZero. L’accord vaut jusqu’à 231 millions de dollars, payé en espèces et jusqu’à 2,5 millions de nouvelles actions de classe A, sous réserve d’ajustements de prix. C’est la troisième acquisition de la plateforme cette année — et la première qui n’a rien à voir avec la crypto.
TradeZero, fondée en 2015, propose des services de courtage destinés aux traders actifs aux États-Unis, au Canada et sur plusieurs marchés internationaux. Au cours de l’année écoulée, l’entreprise a généré environ 80 millions de dollars de revenus, avec une marge brute de 81 % — un chiffre qui ferait envier la plupart des courtiers traditionnels. La branche canadienne de TradeZero a atteint une étape importante en février 2022, lorsque TradeZero Securities Canada a été approuvée en tant que membre courtier par le régulateur de l’industrie des investissements du Canada, permettant aux clients canadiens de négocier des actions et des options cotées aux États-Unis. L’entreprise n’est pas étrangère aux gros titres, bien que pas toujours pour de bonnes raisons. En mai 2022, la SEC a infligé à TradeZero America une amende de 100 000 dollars et a personnellement infligé une pénalité de 25 000 dollars au cofondateur Daniel Pipitone — les deux étant liés à des déclarations publiques faites lors de la frénésie de trading de « meme-stocks » le 28 janvier 2021. L’entreprise n’a ni admis ni nié les conclusions.
TradeZero a également tenté de devenir publique une fois. Une fusion prévue avec Dune Acquisition Corp s’est effondrée en 2021, laissant l’entreprise non cotée.
Pourquoi eToro veut cet accord maintenant
L’argument d’eToro ici est assez simple : il veut des racines plus profondes dans les actions américaines, et TradeZero lui offre une base de traders actifs prête à l’emploi. Le revenu net de trading provenant des actions, des matières premières et des devises a grimpé de 27,6 millions de dollars d’une année sur l’autre pour atteindre 141,6 millions de dollars — donc la direction est déjà claire. L’intégration de TradeZero, selon eToro, est censée accélérer le lancement de nouveaux produits pour les clients américains. C’est du moins le plan.
Les deux acquisitions précédentes cette année — Zengo, un fabricant de portefeuilles en libre garde, et Bit2C — étaient toutes deux des initiatives crypto. TradeZero est différent. C’est un courtage traditionnel, et c’est un peu le but. eToro semble délibérément répartir ses paris entre les actifs numériques et les produits financiers conventionnels, plutôt que de se concentrer sur un seul côté.
L’accord doit encore obtenir l’approbation réglementaire et n’est pas attendu avant la première moitié de 2027. Aucun détail pour l’instant sur quels régulateurs doivent donner leur accord ou combien de temps ce processus pourrait prendre.
Les chiffres du deuxième trimestre d’eToro racontent une histoire mitigée
Les résultats financiers qu’eToro a publiés en même temps que cette annonce sont un peu mitigés. La contribution nette du deuxième trimestre a augmenté de 9 % par rapport à l’année précédente pour atteindre 229 millions de dollars. Mais le revenu net s’est élevé à 53,5 millions de dollars — soit 35 % de moins que le premier trimestre. La société a déclaré que le revenu net a bénéficié de la réduction des coûts de transaction par rapport à l’année précédente, ce qui a quelque peu atténué le choc.
Les actifs sous administration ont chuté à 18,5 milliards de dollars en juillet, ce qui n’était pas une bonne image. Les comptes financés, en revanche, ont augmenté de 18 % pour atteindre 4,32 millions. Donc, la base d’utilisateurs s’élargit même si le volume d’actifs a légèrement diminué.
Mais la crypto, là, les choses se sont corsées. Les transactions dans le segment crypto ont chuté de 73 % d’une année sur l’autre. Les revenus provenant des cryptoactifs ont diminué de 30 %, et les coûts dans ce segment ont en fait dépassé les revenus — ce qui signifie qu’eToro perdait de l’argent sur les transactions crypto, du moins pendant un certain temps. C’est un contraste frappant avec le côté des actions traditionnelles, où les chiffres évoluent dans la bonne direction.
Trésorerie disponible et ce qui vient ensuite
eToro n’est pas à court de ressources. Au 30 juin, la société détenait 1,2 milliard de dollars en liquidités et investissements à court terme. Elle a également racheté ses propres actions — pour une valeur de 189,1 millions de dollars de rachats jusqu’à présent. Cette combinaison de liquidités et d’activité de rachat indique que l’entreprise pense être en bonne posture, même si le revenu net a diminué d’un trimestre à l’autre.
Et elle n’a pas fini de faire des emplettes. eToro a déclaré qu’elle continue d’explorer d’autres acquisitions, avec des cibles dans le secteur de la technologie de la richesse apparemment en ligne de mire. L’accord avec TradeZero s’inscrit dans ce cadre — ce n’est pas un pari crypto, c’est un pari sur les traders actifs qui veulent évoluer rapidement sur les marchés des actions et des options. Si ce chevauchement avec la base d’utilisateurs existante d’eToro se transforme en quelque chose de significatif, cela reste à voir.
L’historique de frictions réglementaires de TradeZero — l’amende de la SEC, la fusion SPAC échouée — n’est pas exactement un dossier vierge. Mais eToro parie clairement que le profil opérationnel et la marge de revenus l’emportent sur les bagages. Avec une marge brute de 81 % sur 80 millions de dollars de revenus, il n’est pas difficile de comprendre pourquoi.
Le prix de 231 millions de dollars, avec la composante en actions encore soumise à des ajustements de prix, signifie que le chiffre final pourrait évoluer. Le prix des actions d’eToro entre maintenant et la clôture début 2027 déterminera en partie ce que les fondateurs de TradeZero empocheront réellement.
Questions Fréquentes
Combien eToro paie-t-il pour TradeZero ?
eToro a accepté de payer jusqu’à 231 millions de dollars pour TradeZero, avec l’accord structuré comme une combinaison de liquidités et jusqu’à 2,5 millions de nouvelles actions de classe A, sous réserve d’ajustements de prix.
TradeZero a-t-il déjà été sanctionné par la SEC ?
Oui. En mai 2022, la SEC a infligé une amende de 100 000 dollars à TradeZero America et de 25 000 dollars au cofondateur Daniel Pipitone pour des déclarations publiques faites lors des restrictions de trading de « meme-stocks » le 28 janvier 2021. L’entreprise n’a ni admis ni nié les conclusions.
