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Peter Schiff a un nouvel argument contre le Bitcoin. Le chef économiste et stratège mondial chez Europac affirme que l’initiative de la SEC en faveur des titres tokenisés pourrait retirer la liquidité des marchés du Bitcoin — et il n’y va pas de main morte.
Schiff a réagi vivement après que la SEC a annoncé des mesures permettant l’émission et le trading de titres tokenisés sur des blockchains publiques. La communauté crypto a applaudi. Pas Schiff. Il a qualifié le Bitcoin de « système de Ponzi décentralisé en déclin » et a déclaré que la réaction positive du marché à l’annonce de la SEC passait à côté de l’essentiel. Son argument : les actions tokenisées offrent aux investisseurs tout ce que les passionnés de blockchain prétendent que le Bitcoin offre, mais avec de vraies entreprises derrière — des entreprises qui réalisent des bénéfices et versent des dividendes. Pourquoi détenir du Bitcoin, demande-t-il, quand on peut détenir des actions tokenisées dans une entreprise qui génère de l’argent réel ?
Ce n’est pas exactement une nouvelle ligne de conduite de Schiff.
Il est un défenseur de l’or depuis des décennies et n’a jamais été séduit par le Bitcoin. Mais l’initiative de la SEC lui offre de nouvelles munitions, et il les utilise. Selon lui, les actions tokenisées ne se contentent pas de concurrencer le Bitcoin — elles exposent ce qu’il considère comme la faiblesse fondamentale du Bitcoin : aucun soutien intrinsèque. Les actions sont soutenues par des entreprises productives. Le Bitcoin, selon Schiff, n’est soutenu par rien d’autre que la volonté du prochain acheteur de payer plus. C’est le cadre de Ponzi auquel il revient sans cesse.
Ce que la SEC a réellement fait
L’annonce de la SEC a tracé une voie pour que les titres tokenisés soient échangés sur des blockchains publiques. C’est un changement réglementaire significatif. Pendant des années, la question de savoir comment les instruments financiers traditionnels pouvaient être intégrés sur la blockchain sans enfreindre les lois sur les valeurs mobilières a maintenu la plupart des émetteurs en retrait. Le nouveau cadre de la SEC semble viser à changer cela — en créant des règles de base plus claires pour l’émission et le trading d’actions tokenisées.
Michael Saylor a également donné son avis. Il a déclaré que l’exemption d’innovation de la SEC ouvre la voie au trading tokenisé de titres spécifiques, y compris MSTR et STRC. C’est un signal assez concret de la direction que prennent les choses. Si des titres majeurs commencent à être échangés sous forme de tokens sur des blockchains publiques, la frontière entre « crypto » et « finance traditionnelle » devient beaucoup plus floue — rapidement.
Les partisans de la crypto ont contesté le cadre de Schiff. Leur position est que le Bitcoin occupe une voie complètement différente. Il ne concurrence pas les actions, qu’elles soient tokenisées ou non. Le Bitcoin, diraient-ils, fonctionne comme un collatéral numérique, un actif fondamental pour l’économie émergente sur la blockchain, et une couverture contre la dévaluation monétaire. Les actions tokenisées d’Apple ne font pas cela. Les actions tokenisées de Tesla ne font pas cela. Le Bitcoin, à leur avis, est dans une catégorie à part.
Schiff n’y croit pas.
L’effondrement de la loi CLARITY plane sur tout cela
L’initiative de la SEC ne s’est pas produite dans le vide. Elle fait suite à l’échec de la Digital Asset Market Clarity Act — la loi CLARITY — à obtenir suffisamment de soutien au Sénat pour aller de l’avant. C’était censé être le grand coup du Congrès pour construire un cadre réglementaire cohérent pour les actifs numériques. Cela n’a pas abouti. Alors maintenant, les régulateurs font ce que font les régulateurs quand la législation est bloquée : ils agissent de leur propre chef.
L’initiative de tokenisation de la SEC est en partie le produit de ce vide. Sans loi complète sur les actifs numériques, l’agence façonne l’espace à travers sa propre réglementation. Que ce soit une bonne chose dépend fortement de la personne à qui vous demandez. Les acteurs natifs de la crypto ont tendance à préférer la clarté législative à la discrétion de l’agence. Mais l’échec de la loi CLARITY au Sénat signifie que l’action de l’agence est probablement ce que l’industrie obtient pour le moment.
Ce contexte est également important pour l’argument de Schiff. Si les actions tokenisées obtiennent une légitimité réglementaire tandis que le statut légal du Bitcoin reste flou — aucune désignation claire de marchandise, aucun cadre établi — le calcul du risque pour les investisseurs pourrait changer. Peut-être pas de manière dramatique. Mais à la marge, la clarté réglementaire pour une classe d’actifs et l’ambiguïté pour une autre affectent les flux de capitaux. Schiff pense que le changement sera significatif. Ses détracteurs pensent qu’il exagère probablement, et de loin.
Le débat ne va pas se régler rapidement. Les titres tokenisés en sont encore à leurs débuts. L’infrastructure, la garde et la liquidité pour les actions sur la blockchain restent en cours de développement. La capitalisation boursière et les volumes de trading du Bitcoin sont énormes en comparaison. Et l’adoption institutionnelle du Bitcoin se construit depuis des années à travers les ETF et les allocations de trésorerie d’entreprise.
Mais la question centrale de Schiff — si les actions tokenisées vont grignoter la base d’investisseurs du Bitcoin — mérite au moins d’être prise au sérieux, même si son cadre de « système de Ponzi » rend facile pour les partisans du Bitcoin de rejeter l’ensemble de la question. Le MSTR de Michael Saylor est maintenant nommé comme l’un des titres éligibles au trading tokenisé sous la nouvelle exemption de la SEC.
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Questions Fréquentes
Qu’a exactement dit Peter Schiff à propos du Bitcoin et des actions tokenisées ?
Schiff, chef économiste chez Europac, a qualifié le Bitcoin de « système de Ponzi décentralisé en déclin » et a soutenu que l’approbation par la SEC des titres tokenisés retirera la liquidité du Bitcoin en offrant aux investisseurs une alternative basée sur la blockchain soutenue par de vraies entreprises versant des dividendes.
Quels titres Michael Saylor a-t-il dit être éligibles au trading tokenisé sous la nouvelle exemption de la SEC ?
Michael Saylor a déclaré que l’exemption d’innovation de la SEC ouvre la voie au trading tokenisé de MSTR et STRC spécifiquement.
Pourquoi c'est important
La position de Peter Schiff met en lumière une inquiétude croissante au sein des acteurs du marché concernant l'impact des régulations sur la liquidité des cryptomonnaies, en particulier le Bitcoin. Alors que l'initiative de la SEC pourrait stimuler l'innovation et l'intégration des actifs numériques dans le système financier traditionnel, elle soulève des questions sur la réallocation des capitaux et l'éventuelle dilution de la demande pour les crypto-actifs établis. Cet échange de perspectives souligne l'importance d'un équilibre entre régulation et préservation de l'écosystème crypto, essentiel à sa pérennité.
