Community Trust ScoreVérifié
REX Shares vient de lancer un nouvel ETF à effet de levier lié à Strive, la société de trésorerie Bitcoin détenant 25 000 BTC. Le fonds, appelé T-REX 2X Long ASST Daily Target ETF et négocié sous le ticker ASSX sur le Cboe, vise 200 % de la performance quotidienne des actions de Strive.
Pas 200 % du Bitcoin. De l’action de Strive.
Cette distinction est importante. ASSX ne détient pas de Bitcoin directement. C’est un pari à effet de levier sur l’équité d’une entreprise qui détient du Bitcoin — ce qui est très différent d’un ETF crypto standard. Les investisseurs qui achètent ASSX parient essentiellement sur les mouvements des actions de Strive, jour après jour, avec tous les risques d’amplification et de dégradation qui accompagnent les produits à effet de levier réinitialisés quotidiennement. Le fonds réinitialise son effet de levier chaque jour, ce qui signifie que les rendements sur une semaine ou un mois peuvent s’écarter considérablement d’un simple multiple de 2x de la performance à long terme de Strive. Les traders à court terme connaissent bien cette structure. Les investisseurs à long terme ne devraient probablement pas s’y aventurer.
Position Bitcoin de Strive et mouvement récent de l’action
Strive est actuellement le cinquième plus grand détenteur d’entreprise de Bitcoin au monde, avec 25 000 BTC dans ses livres. La société a récemment ajouté à cette pile — 469 Bitcoin lors du dernier achat — et elle n’a pas utilisé de liquidités disponibles pour le faire. Strive a financé cet achat par l’émission de SATA, son action préférentielle perpétuelle. C’est un mouvement intéressant en termes de structure de capital : vendre des instruments similaires à des actions pour financer l’accumulation d’actifs tangibles. Cela permet de faire croître le Bitcoin sans diluer les actions ordinaires de manière directe, bien que les actions préférentielles perpétuelles aient leurs propres implications en termes de coût du capital que les investisseurs voudront examiner.
Vendredi, les actions de Strive ont clôturé à 30,09 $, en hausse de 6,4 % sur la journée. Ce prix a en fait dépassé l’objectif de prix moyen des analystes de 29,40 $ qui était en place au cours de l’année écoulée. Ainsi, l’action a dépassé l’endroit où la plupart des analystes pensaient qu’elle irait, du moins sur la base des objectifs plus anciens. Si ces objectifs seront révisés à la hausse à partir de maintenant, cela reste incertain, mais le mouvement a certainement attiré l’attention.
Pour les détenteurs d’ASSX, un gain de 6,4 % en une seule journée pour Strive se traduit — en théorie, avant frais et erreurs de suivi — par quelque chose proche d’un rendement de 12,8 %. C’est l’attrait de ces produits. Et le risque. Une mauvaise journée pour Strive frappe deux fois plus fort dans le fonds.
Gamme plus large d’ETF à effet de levier de REX et Tuttle
ASSX n’est pas un cas isolé. REX Shares et Tuttle Capital Management ont construit toute une gamme d’ETF à effet de levier 2x liés à des entreprises adjacentes au Bitcoin. Ils ont déjà des produits similaires liés à Strategy, BitMine et Cipher Mining. Le schéma est assez clair : trouver des entreprises avec une forte exposition au Bitcoin, les envelopper dans une structure à effet de levier réinitialisée quotidiennement, et donner aux traders un moyen d’amplifier leurs paris sans toucher directement aux cryptos.
C’est un espace un peu encombré mais probablement pas encore assez, étant donné la rapidité avec laquelle les stratégies de trésorerie Bitcoin des entreprises se sont multipliées. De plus en plus d’entreprises mettent du BTC dans leurs bilans, ce qui signifie plus d’actions sous-jacentes pour construire des produits à effet de levier autour. REX et Tuttle semblent avancer rapidement pour couvrir autant d’entre elles que possible.
Le lancement sur le Cboe donne spécifiquement au fonds un domicile réglementé et coté en bourse. Cela compte pour les traders institutionnels et les conseillers qui ne peuvent pas ou ne veulent pas toucher aux produits cryptographiques non réglementés mais souhaitent toujours une volatilité et un effet de levier liés à l’écosystème Bitcoin.
L’approche de Strive pour faire croître ses réserves de Bitcoin — en utilisant un financement créatif comme les actions préférentielles perpétuelles plutôt que d’acheter simplement du BTC avec des liquidités d’exploitation — est probablement en partie ce qui en fait un sous-jacent attrayant pour un produit comme celui-ci. Les mouvements de l’entreprise génèrent des nouvelles, les nouvelles font bouger l’action, et un ETF à effet de levier 2x sur une action motivée par les nouvelles peut voir des fluctuations quotidiennes importantes.
L’achat de 469 BTC financé par l’émission de SATA est un bon exemple de cette dynamique. C’est une histoire de finance d’entreprise et une histoire d’accumulation de Bitcoin en même temps. Les investisseurs dans ASSX sont exposés aux deux.
Aucun commentaire supplémentaire n’a été fourni par les entreprises sur le lancement. La surveillance réglementaire s’applique au fonds dans le cours normal, selon les règles standard des ETF, mais aucun problème réglementaire spécifique n’a été signalé.
Strive a clôturé à 30,09 $ vendredi — au-dessus de ce consensus des analystes de 29,40 $ — et le gain de 6,4 % en une seule session était le genre de mouvement qui rend un ETF à effet de levier 2x très attractif rétrospectivement. ASSX a commencé à être négocié sur le Cboe avec cet élan déjà sur le marché.
Questions Fréquentes
Que suit réellement le T-REX 2X Long ASST Daily Target ETF ?
L’ETF ASSX vise 200 % de la performance quotidienne des actions de Strive sur le Cboe — il ne détient pas de Bitcoin directement, mais suit l’action de Strive, le cinquième plus grand détenteur d’entreprise de Bitcoin avec 25 000 BTC.
Comment Strive a-t-il financé son dernier achat de Bitcoin ?
Strive a acheté 469 Bitcoin en utilisant les produits de l’émission de SATA, son action préférentielle perpétuelle, plutôt que de puiser dans les liquidités d’exploitation.
Pourquoi c'est important
Le lancement de l'ETF ASSX marque une étape significative dans l'évolution des instruments financiers liés aux crypto-monnaies, en introduisant un effet de levier sur les actions d'une société de trésorerie Bitcoin plutôt que sur le Bitcoin lui-même. Cela pourrait attirer des investisseurs cherchant à capitaliser sur les performances des entreprises exposées à la cryptomonnaie, tout en soulevant des questions sur les risques associés à l'effet de levier dans un marché aussi volatile. Cette innovation souligne également l'intérêt croissant des institutions pour des produits financiers plus sophistiqués dans le domaine des actifs numériques.
