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Berkshire Hathaway a dépensé 23,5 milliards de dollars en actions le trimestre dernier. Seulement 10 milliards de cela sont comptabilisés — le reste est un mystère jusqu’au 14 août.
C’est à ce moment-là que le conglomérat déposera sa déclaration 13F auprès des régulateurs, détaillant chaque position en actions américaines qu’il détenait au 30 juin. La partie confirmée est une participation de 10 milliards de dollars dans Alphabet. Les autres 13,5 milliards de dollars ? Personne en dehors de Berkshire ne le sait encore. Et cette incertitude agite Wall Street plus qu’elle ne l’a fait depuis des années, principalement en raison de ce que ces achats pourraient signifier pour l’avenir de l’entreprise sous sa nouvelle direction.
Pour la première fois en 14 trimestres, Berkshire est passé de vendeur net à acheteur net. C’est un événement majeur. L’entreprise a vendu pour 3,7 milliards de dollars d’actions pendant la période d’avril à juin tout en achetant pour 23,5 milliards de dollars — un écart qui témoigne d’une forte conviction. En élargissant la perspective au premier semestre 2026, les achats d’actions totaux atteignent 39,4 milliards de dollars. Quelque chose a changé.
Greg Abel prend les commandes
Le directeur général Greg Abel pilote désormais la répartition du capital, un rôle qui appartenait auparavant à Warren Buffett. Et il ne fait pas les choses à moitié. Berkshire a racheté pour 4,5 milliards de dollars de ses propres actions au deuxième trimestre seulement, en hausse par rapport à un modeste 235 millions de dollars au premier trimestre. Ce n’est pas une montée en puissance progressive — c’est un virage radical. Cela signifie probablement qu’Abel pense que l’action est bon marché, ou du moins suffisamment bon marché pour justifier de passer à l’acte à cette échelle.
Les bénéfices d’exploitation se sont élevés à 13 milliards de dollars pour le trimestre, en hausse de 16 %. Le float d’assurance — essentiellement le pool de primes que Berkshire collecte avant de payer les sinistres — a atteint 177,5 milliards de dollars. Ainsi, l’entreprise elle-même tourne bien. Les rachats et les investissements ne proviennent pas d’une position de désespoir. Ils proviennent d’une réserve de guerre qui, même après tout, reste à 365,5 milliards de dollars en liquidités et titres du Trésor.
Ce chiffre était de 397,4 milliards de dollars auparavant. La baisse est la première réduction significative en années, due en partie aux achats d’actions et en partie à deux acquisitions majeures : un achat de 9,4 milliards de dollars d’OxyChem et un accord de 6,8 milliards de dollars pour Taylor Morrison. Les deux ont été finalisés en 2026. Les deux ont entamé le tas que les critiques qualifiaient depuis des années d’excessif.
Alphabet entre, Chevron sort du top cinq
L’investissement dans Alphabet a réorganisé les principales participations de Berkshire. Chevron, qui était un pilier parmi les plus grandes, est sorti du top cinq. Ce n’est pas un changement anodin. C’est un signal discret mais clair que le portefeuille s’oriente loin de l’énergie traditionnelle vers la technologie. Buffett avait déjà approuvé Alphabet les années précédentes, donc Abel ne rompt pas vraiment avec le passé — mais l’ampleur du pari et le timing en disent long sur l’endroit où il voit de la valeur actuellement.
La catégorie des actions commerciales et industrielles a bondi de 21,1 milliards de dollars. C’est le compartiment où vivent probablement, au moins en partie, les 13,5 milliards de dollars mystérieux. Cela pourrait être une position unique importante. Cela pourrait être une poignée de plus petites. Aucun détail pour l’instant.
Et Berkshire ne dit rien publiquement à ce sujet. L’entreprise est restée silencieuse, ce qui est une pratique assez courante lorsque vous essayez de constituer une position sans faire bouger le marché contre vous. Les régulateurs accordent parfois un traitement confidentiel pour cette raison précise — permettant aux grands acheteurs d’accumuler des actions avant que la position ne devienne publique.
Pas de crypto, pas de commentaire sur les actifs numériques
Une chose est claire : Berkshire ne touche pas aux cryptomonnaies. Il n’y a aucune indication dans ses dépôts ou déclarations publiques que les actifs numériques sont sur le radar. La réserve de liquidités, même à 365,5 milliards de dollars, dépasse la capitalisation boursière de presque toutes les cryptomonnaies sauf Bitcoin. Mais le silence de Berkshire sur le secteur n’est pas nouveau — c’est la posture constante de l’entreprise depuis des années, et rien dans la frénésie de dépenses actuelle ne semble changer cela.
Ce que le dépôt du 14 août révélera, c’est la réponse à la question que tout le monde se pose : qui a reçu les 13,5 milliards de dollars ? Technologie ? Industriels ? Un secteur que personne n’imagine ? La première année complète d’Abel à la tête de la répartition du capital a été agressive selon les normes de Berkshire, et le 13F sera la fenêtre la plus claire à ce jour sur sa vision.
Bénéfices d’exploitation en hausse de 16 %. Liquidités en baisse pour la première fois depuis des années. Un nouveau PDG prenant des décisions de rachat de 4,5 milliards de dollars. Le 13F tombe le 14 août.
Questions Fréquentes
Que révélera le dépôt 13F de Berkshire Hathaway du 14 août ?
Le 13F divulguera toutes les participations en actions américaines au 30 juin, y compris la destination des 13,5 milliards de dollars d’achats d’actions non identifiés effectués au cours du deuxième trimestre de 2026.
Combien Greg Abel a-t-il dépensé pour les rachats d’actions au T2 2026 ?
Abel a supervisé 4,5 milliards de dollars en rachats d’actions de Berkshire au cours du deuxième trimestre, en forte hausse par rapport à 235 millions de dollars au premier trimestre.
