Bitcoin ne parvient pas à se stabiliser. Après avoir atteint 87 197 $ le 2 octobre, le prix est retombé vers 84 000 $ — la troisième fois en deux semaines qu’il est rejeté autour de son niveau d’ouverture annuel de 87 722 $. Les analystes de Bitfinex restent optimistes, mais ils ne cachent pas la réalité à court terme.
Les chiffres des ETF sont le principal problème. Les flux hebdomadaires d’ETF au comptant aux États-Unis se sont effondrés, passant de 2,39 milliards de dollars à 241,1 millions de dollars — une chute d’environ 90 % d’une semaine à l’autre. Ce n’est pas un simple incident. Pour un marché qui s’appuyait fortement sur la demande institutionnelle pour les ETF pour alimenter sa hausse précédente, un tel recul est significatif. Bitfinex l’a dit clairement : Bitcoin oscillera probablement entre 84 000 $ et 87 722 $ jusqu’à ce que les flux reprennent. Pas de calendrier fixe. Juste un jeu d’attente lié à la force de la demande réelle du marché, pas à des vœux pieux.
Le marché des futures a raconté sa propre histoire.
Pointe des futures, puis effondrement
Juste avant la publication des données sur l’emploi aux États-Unis, l’intérêt ouvert pour les futures a bondi de 2,1 milliards de dollars. Les traders se positionnaient fortement. Mais lorsque les prix ont chuté, 1,5 milliard de dollars de positions ont été rapidement liquidés. Selon Bitfinex : il n’y avait pas assez d’achats au comptant pour soutenir toute cette activité sur les futures. La fondation était fragile, et quand elle a cédé, les positions à effet de levier ont suivi. Les primes sur les futures se sont rétrécies, les traders ont clôturé leurs positions, et le marché a rapidement perdu son élan.
C’est un schéma qui s’est déjà produit dans la crypto. Les futures peuvent amplifier les mouvements dans les deux sens, mais sans une véritable demande au comptant pour les soutenir, ces mouvements ont tendance à se renverser rapidement. C’est essentiellement ce qui s’est passé ici.
À quoi doivent ressembler les flux d’ETF
Bitfinex n’a pas seulement souligné le problème — ils ont donné un chiffre pour la solution. Pour sortir de la fourchette actuelle, le marché a besoin de plusieurs sessions d’ETF attirant chacune au moins 340 millions de dollars, combinées à une clôture quotidienne au-dessus de 87 722 $. Aucune de ces conditions n’est actuellement remplie.
La semaine du 28 septembre au 2 octobre a vu des flux d’ETF totalisant 241,1 millions de dollars. Net positif, certes, mais à peine. Le 30 septembre à lui seul a vu un retrait de 148,7 millions de dollars, mettant fin à une série de neuf sessions d’afflux qui avaient accumulé 3,08 milliards de dollars. La fin de cette série a nui au sentiment.
Au sein du complexe des ETF, le tableau était mitigé. L’IBIT de BlackRock a attiré 450,2 millions de dollars — un véritable point positif. Mais le FBTC de Fidelity a vu 168 millions de dollars sortir. Ainsi, le chiffre global masque certaines divergences sous-jacentes. Et il y a un détail à surveiller : le prix d’achat moyen des investisseurs en ETF est de 84 320 $. Bitcoin a passé 233 jours en dessous de ce niveau avant de le récupérer le 21 septembre. Il n’est revenu au-dessus de ce seuil que pour une courte période, et il n’y est pas confortablement installé.
Niveaux de support et risque de baisse
Bitfinex a souligné que 84 000 $ est un niveau critique. À ce prix, 75 % de l’offre de Bitcoin est en profit — un niveau qui tend à attirer les acheteurs et à fournir un plancher psychologique. Tomber en dessous de 82 600 $, cependant, et les investisseurs en ETF passent à nouveau sous l’eau. Cela importe car cela change le comportement. Les investisseurs qui subissent des pertes ont tendance à se retenir, et les flux pourraient encore se tarir.
Si le prix descend en dessous de 81 300 $ pour une période prolongée, les analystes indiquent que 77 000 $ est le prochain véritable point de référence à la baisse. Ce n’est pas une prédiction — plutôt un avertissement sur l’endroit où les choses pourraient aller si le support ne tient pas.
Un indicateur que Bitfinex veut que les traders surveillent : le ratio de profit des sorties dépensées des détenteurs à court terme, ou SOPR. Une lecture au-dessus de 1,0 signifie que les détenteurs à court terme vendent avec profit, ce qui peut en fait aider à stabiliser le marché même lors de baisses. C’est un signe de rotation saine plutôt que de panique. Mais si le SOPR chute et que le trading reste en dessous des niveaux clés tandis que les sorties d’ETF persistent, la pression baissière reviendra probablement rapidement.
Le contexte macroéconomique n’aide pas. Les rendements du Trésor à des niveaux records depuis 19 ans rendent les actifs risqués moins attrayants dans l’ensemble, et Bitcoin ne fait pas exception. Les données sur l’emploi aux États-Unis étaient plus faibles, mais Bitfinex a déclaré que les conditions monétaires n’ont toujours pas donné aux investisseurs une raison suffisamment forte pour se tourner vers Bitcoin. Le rapport sur l’IPC de septembre et la prochaine réunion de la Réserve fédérale sont les deux événements les plus susceptibles de modifier ce calcul — ou non.
Les achats au comptant doivent augmenter. C’est la conclusion de Bitfinex. Des flux d’ETF à 241 millions de dollars par semaine ne suffiront pas. L’IBIT de BlackRock a fait sa part, mais un seul fonds ne peut pas soutenir l’ensemble du marché, et les sorties de Fidelity montrent que la demande n’est pas uniforme.
Le prix d’ouverture annuel de Bitcoin de 87 722 $ a maintenant agi comme une résistance trois fois en deux semaines.
Questions Fréquentes
De combien les flux d’ETF Bitcoin ont-ils chuté entre le 28 septembre et le 2 octobre ?
Les flux hebdomadaires d’ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis sont passés de 2,39 milliards de dollars à 241,1 millions de dollars au cours de cette période, avec un retrait d’une journée de 148,7 millions de dollars le 30 septembre, mettant fin à une série de neuf sessions d’afflux.
À quel niveau de prix Bitfinex dit-il que Bitcoin doit clôturer pour sortir de sa fourchette actuelle ?
Les analystes de Bitfinex disent que Bitcoin doit clôturer quotidiennement au-dessus de 87 722 $, son prix d’ouverture annuel, combiné à plusieurs sessions d’ETF attirant chacune au moins 340 millions de dollars, pour sortir de la fourchette de trading actuelle.
