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Marathon Digital vient de faire une annonce majeure. Le mineur de Bitcoin basé à Las Vegas a déclaré qu’il convertissait ses installations minières aux États-Unis en campus prêts pour l’IA, marquant un changement assez radical pour l’entreprise qui était jusqu’à présent entièrement dédiée au minage de crypto-monnaies.
L’annonce a été faite le 27 février 2026, et elle représente essentiellement un pari de Marathon sur le fait que la demande en IA surpassera à long terme les profits du minage de Bitcoin. L’entreprise souhaite utiliser toute l’infrastructure énergétique qu’elle a construite pour les plateformes de minage et la rediriger vers le traitement des données pour l’IA. Fred Thiel, PDG de Marathon, estime que ce changement est logique compte tenu de l’intensité énergétique des deux opérations. « Nous voyons l’IA comme une extension naturelle de nos capacités », a déclaré Thiel lors de l’annonce. L’entreprise dispose déjà des installations électriques, des systèmes de refroidissement et du savoir-faire technique pour gérer des opérations de calcul massives.
Les investisseurs ont adoré.
L’action de Marathon a bondi de 12 % le lendemain de l’annonce, clôturant à 15,75 $ le 28 février. C’est un signe clair que Wall Street voit un potentiel dans ce pivot, même si les détails restent assez flous. Le marché parie essentiellement que Marathon peut réussir ce qui semble être une transition complexe sans trop de problèmes.
Mais voilà le hic – Marathon n’a pas encore sécurisé de clients pour l’IA. C’est un problème, selon plusieurs analystes qui suivent ce secteur. Sans locataires confirmés, tout le plan pourrait rapidement s’effondrer. L’analyste de Goldman Sachs, Lisa Tran, l’a dit franchement : « Le pivot de Marathon vers l’IA est un mouvement audacieux qui pourrait porter ses fruits s’ils sécurisent les bons partenariats. Le marché réagit clairement au potentiel de hausse, mais les risques d’exécution demeurent. »
L’entreprise prévoit de terminer la conversion de son premier site d’ici la fin de l’année, bien qu’elle n’ait pas précisé quelle installation serait transformée en premier. Marathon exploite plusieurs sites miniers à travers les États-Unis, et chacun nécessitera des modifications importantes pour traiter les charges de travail de l’IA au lieu du minage de Bitcoin. Les exigences techniques sont suffisamment différentes pour que cela ne soit pas un simple changement.
Et les coûts ? Marathon ne dit rien. See also: Un homme russe risque la prison.
L’entreprise a refusé de partager des détails financiers sur le projet de conversion, laissant les investisseurs deviner combien d’argent cela va coûter. Ce manque de transparence inquiète certains, d’autant plus que la modernisation des installations industrielles n’est pas bon marché. John Carmichael de Tech Innovations Advisory a exprimé ses préoccupations le 1er mars : « L’absence d’engagements spécifiques de clients est un signal d’alarme. L’enthousiasme du marché pourrait être prématuré sans accords concrets. »
Le timing de Marathon a du sens cependant. Les prix du Bitcoin ont été très volatils, et les coûts énergétiques continuent d’augmenter. Les marges de minage sont sous pression, donc se diversifier dans l’IA pourrait stabiliser les flux de revenus. L’entreprise essaie également de répondre aux préoccupations environnementales en optimisant l’utilisation de l’énergie pour les applications d’IA plutôt que pour le minage de crypto-monnaies, ce qui pourrait attirer des investisseurs soucieux de durabilité.
L’industrie plus large de la crypto observe de près. Si Marathon réussit cette transition, d’autres entreprises de minage pourraient suivre le mouvement. Les similitudes d’infrastructure entre le minage de Bitcoin et le traitement des données pour l’IA rendent la transition théoriquement possible, mais les défis d’exécution sont réels. Marathon doit trouver des entreprises d’IA prêtes à louer des espaces, négocier des accords d’énergie, et gérer toutes les modifications techniques sans perturber les opérations actuelles.
Jusqu’à présent, Marathon n’a pas révélé quels types d’applications d’IA ces campus soutiendront. L’entraînement de l’apprentissage automatique, le traitement des données et l’informatique en nuage sont toutes des possibilités, mais l’entreprise promet des mises à jour au fur et à mesure que les plans se développent. La flexibilité de leur calendrier suggère qu’ils attendent de voir quel type de demande se matérialise de la part des clients potentiels. Pour plus de détails, voir MARA affiche une perte de 1,7.
Le succès ou l’échec du pivot de Marathon vers l’IA dépendra probablement des prochains mois de négociations. L’entreprise doit sécuriser des acteurs majeurs de l’IA comme locataires pour que l’économie fonctionne. Sans ces partenariats, tout l’enthousiasme du marché pourrait s’évaporer assez rapidement.
Marathon Digital a refusé de commenter davantage les discussions spécifiques avec les locataires lorsqu’il a été contacté, laissant les investisseurs attendre la prochaine série d’annonces. La performance de l’action de l’entreprise et sa viabilité à long terme dépendent désormais de sa capacité à convertir l’infrastructure minière en immobilier rentable pour l’IA.
Le marché des centres de données pour l’IA a explosé au cours de l’année dernière, avec une demande largement supérieure à la capacité disponible. Les grandes entreprises technologiques comme Microsoft, Google et Amazon se sont empressées de sécuriser de la puissance de calcul pour leurs initiatives en IA, payant souvent des tarifs premium pour un accès immédiat. Les rapports de l’industrie montrent que les taux d’utilisation de la capacité des centres de données pour l’IA avoisinent 95 % dans les marchés clés, contre 70-80 % pour les centres de données traditionnels. L’infrastructure énergétique existante de Marathon leur donne une longueur d’avance – leurs installations minières consomment déjà d’énormes quantités d’électricité avec les systèmes de refroidissement et de distribution d’énergie que nécessitent les opérations d’IA.
D’autres entreprises de minage de Bitcoin font face à des pressions similaires. Riot Platforms a vu ses marges de minage chuter de 40 % le trimestre dernier, tandis que CleanSpark a signalé une augmentation des coûts opérationnels en raison de la hausse des prix de l’énergie. Core Scientific, qui est sorti de la faillite l’année dernière, a déjà commencé à explorer des partenariats avec des entreprises d’IA pour diversifier ses sources de revenus. Le mouvement de Marathon pourrait déclencher un changement plus large dans l’industrie, surtout à l’approche du prochain événement de réduction de moitié du Bitcoin en 2028, qui réduira de moitié les récompenses de minage et mettra encore plus de pression sur la rentabilité des mineurs.
