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Ethereum perd du terrain en termes de dollars. Mais par rapport à Bitcoin, la situation est très différente en ce moment.
Geoffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, pense qu’Ethereum se prépare discrètement à une grande avancée par rapport à Bitcoin. Son argument repose sur une logique structurelle assez simple une fois décomposée : les entreprises détenant de l’Ethereum peuvent mettre en jeu leurs pièces pour générer des rendements, couvrant ainsi les coûts opérationnels sans jamais toucher à leur principal. Les entreprises de trésorerie Bitcoin ne peuvent pas faire cela. Elles sont coincées soit à garder un actif qui ne produit rien, soit à vendre sur le marché pour financer les opérations — une contrainte constante. Kendrick a signalé une récente vente de Bitcoin de 2,5 millions de dollars par un détenteur clé comme étant exactement le type de friction qui rend la gestion de la trésorerie Bitcoin plus difficile, et il y voit un potentiel tournant pour le ratio ETH/BTC.
Le ratio était à 0,028 lorsque Kendrick a publié son point de vue — en forte baisse par rapport à un pic de 0,042. Il souhaite le voir revenir à 0,04 d’ici la fin de l’année, ce qui placerait Ethereum en surperformance par rapport à Bitcoin de plus de 40 %. Côté prix, il projette Ethereum à 2 700 $ à court terme et 4 000 $ avant la fin de l’année. Ethereum se négociait à moins de 1 900 $ à l’époque, bien en dessous de son sommet de près de 5 000 $ atteint plus tôt.
L’avantage du staking que Standard Chartered continue de promouvoir
L’argument du staking n’est pas nouveau, mais Kendrick y adhère plus fermement que la plupart des analystes sell-side. La logique de base est la suivante : si vous détenez de l’ETH dans une trésorerie d’entreprise, vous pouvez le mettre au travail. Le rendement arrive. Les opérations sont financées. Vous n’avez pas besoin de liquider. Bitmine est le type d’entreprise que Kendrick cite comme bénéficiaire — une entreprise qui peut fonctionner sur les revenus du staking plutôt que sur les ventes d’actifs. Les entreprises de trésorerie Bitcoin font face à une logique entièrement différente. Aucun mécanisme de rendement natif n’existe. Quand de l’argent est nécessaire, les pièces sont vendues. Cette pression de vente est réelle et structurelle, pas cyclique.
Le marché, selon Kendrick, est encore en train de rattraper cette distinction. Une adaptation lente à un avantage structurel est essentiellement une opportunité, et il semble penser que les détenteurs d’Ethereum qui comprennent la dynamique du staking sont en avance sur le reste du marché. Le récent mouvement de surperformance d’une journée de l’ETH/BTC — l’un des plus importants depuis début 2024 — était le type de signal qu’il attendait.
Tout le monde n’adhérera pas facilement à cette thèse haussière. Un mouvement général de réduction des risques pourrait faire baisser les deux actifs, et Kendrick n’a pas éludé le scénario négatif. Si les conditions macroéconomiques se détériorent fortement, Ethereum pourrait tomber en dessous de 1 600 $. C’est un chiffre réel sur la table, pas un risque extrême enterré dans les notes de bas de page. La volatilité dans la crypto ne disparaît pas simplement parce qu’un actif a un avantage structurel sur un autre.
Bitcoin Hyper lève 32,7 millions de dollars en ciblant le terrain d’Ethereum
Du côté de Bitcoin, un projet tente de combler l’écart. Bitcoin Hyper construit une infrastructure génératrice de rendement sur Bitcoin en intégrant les capacités de la Solana Virtual Machine — empruntant essentiellement la programmabilité et la rapidité de Solana et les superposant à la couche de base de Bitcoin. Transactions plus rapides, frais réduits, fonctionnalité de contrats intelligents. C’est une tentative directe de répondre aux limitations qui rendent Bitcoin moins flexible qu’Ethereum pour les développeurs et les gestionnaires de trésorerie.
La prévente a levé 32,7 millions de dollars. Les premiers participants se voient offrir un rendement annuel de 36 %. C’est un chiffre important, et il attire clairement des capitaux de personnes qui veulent une exposition à Bitcoin avec certaines des caractéristiques de rendement qu’Ethereum offre déjà naturellement.
Il n’est pas encore clair si Bitcoin Hyper changera réellement la façon dont le marché perçoit l’utilité de Bitcoin. L’élan de la prévente ne se traduit pas toujours par une adoption soutenue du protocole. Le rendement annuel de 36 % attirera l’attention, mais la question la plus difficile est de savoir si l’intégration de la Solana Virtual Machine tient à grande échelle et si les développeurs construisent réellement dessus. Aucun détail sur un calendrier de lancement du réseau principal n’était dans l’analyse de Kendrick.
La comparaison plus large de Kendrick — assimilant la position actuelle d’Ethereum à la reprise d’Amazon après l’éclatement de la bulle Internet — ne convaincra probablement pas tout le monde. C’est le genre d’analogie qui sonne bien dans une note de recherche et qui est rapidement mise à l’épreuve par quiconque a observé les cycles de la crypto. Mais l’argument structurel du staking n’a pas besoin de la comparaison avec Amazon pour se suffire à lui-même.
Le ratio ETH/BTC à 0,028. L’objectif à court terme de 2 700 $. Les 32,7 millions de dollars déjà dans la prévente de Bitcoin Hyper. Ce sont les chiffres à surveiller.
Questions Fréquentes
Quel est l’objectif de ratio ETH/BTC de Standard Chartered pour la fin de l’année ?
Geoffrey Kendrick de Standard Chartered prévoit que le ratio ETH/BTC passe de 0,028 à 0,04 d’ici la fin de l’année, impliquant qu’Ethereum surperforme Bitcoin de plus de 40 %.
Combien Bitcoin Hyper a-t-il levé lors de sa prévente ?
Bitcoin Hyper a levé 32,7 millions de dollars lors de sa prévente, offrant aux premiers participants un rendement annuel de 36 % lié à son intégration de la Solana Virtual Machine sur Bitcoin.
