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La Bundesbank allemande vient de chiffrer la question. Un plafond de 3 000 € par personne sur l’euro numérique ne causerait que des dommages minimes à la santé à long terme des banques européennes, selon une étude récemment publiée par l’institution.
La principale inquiétude concernant toute monnaie numérique de banque centrale a toujours été la même : que se passe-t-il avec les dépôts bancaires ? Si les gens transfèrent leurs économies des banques commerciales vers un portefeuille numérique soutenu par l’État, les banques perdent le financement dont elles ont besoin pour prêter. Moins de prêts signifie une croissance plus lente, un crédit plus restreint et potentiellement une cascade de problèmes de liquidité. La Bundesbank a fait les calculs et a essentiellement déclaré qu’un plafond de 3 000 € maintient ce risque faible. Le document qualifie l’effet attendu sur le financement bancaire de « modéré » — ce qui est à peu près aussi rassurant qu’une étude de banque centrale peut l’être. L’analyse a révélé que le plafond empêcherait toute migration à grande échelle des dépôts hors des banques traditionnelles, permettant aux institutions de s’adapter progressivement plutôt que de se précipiter pour combler un trou de financement du jour au lendemain.
En gros, par conception, la limite cible les petits épargnants.
À 3 000 € par individu, l’euro numérique n’attirera pas le type d’argent qui finance les hypothèques et les prêts aux entreprises. Les entreprises et les ménages plus aisés placent bien plus que cela dans des comptes bancaires. Ainsi, le plafond empêche essentiellement l’euro numérique de devenir un substitut direct aux dépôts dont les banques dépendent réellement. L’analyse de la Bundesbank voit cela comme le but principal — maintenir l’adoption gérable, protéger la capacité de prêt et permettre à la Banque centrale européenne d’introduire la chose sans faire exploser la plomberie financière sur laquelle elle repose.
Ce que le plafond fait réellement à l’adoption
Il y a un compromis caché ici, et l’étude ne le cache pas. Un plafond de 3 000 € limite à quel point l’euro numérique peut perturber les banques — mais il limite aussi sa portée d’utilisation. Les chercheurs de la Bundesbank reconnaissent que l’impact global dépend fortement des taux d’adoption et de la perception du public. Si l’adoption est lente, le plafond importe peu. Si l’adoption est rapide et enthousiaste, le plafond joue un rôle réel en limitant les sorties de dépôts. Dans tous les cas, la BCE devra surveiller de près et être prête à s’ajuster.
Le document présente l’euro numérique comme quelque chose destiné à compléter l’argent liquide et les méthodes de paiement électronique existantes, pas à les remplacer. Des transactions plus rapides, une accessibilité plus large — ce sont les arguments de vente. Mais la conception doit garantir que les banques peuvent toujours faire ce que font les banques. La position de la Bundesbank est que la limite de 3 000 € trouve cet équilibre, du moins sur le papier.
Il est important de noter que l’étude ne prétend pas que le plafond est sans risque ou permanent. Les chercheurs sont assez clairs sur le fait qu’une surveillance sera nécessaire au fur et à mesure que l’euro numérique sera déployé. Les conditions changent. L’adoption pourrait surprendre tout le monde. Et si le plafond s’avère mal fixé — trop haut ou trop bas — la politique devra réagir. Les conclusions de la Bundesbank sont destinées à éclairer ce processus, pas à le clore.
La BCE reste silencieuse sur les conclusions
La Banque centrale européenne ne s’est pas officiellement prononcée. Aucun commentaire officiel de Francfort pour l’instant. La BCE mène depuis un certain temps son propre processus de recherche et d’évaluation parallèle sur la conception de l’euro numérique, et l’étude de la Bundesbank s’inscrit dans cette conversation plus large. Mais la BCE ne s’est pas engagée publiquement sur le chiffre de 3 000 € ou sur un quelconque plafond spécifique.
Ce silence n’est pas surprenant. Les banques centrales avancent prudemment sur ce genre de sujets, et l’euro numérique est encore en cours de développement. La BCE continue d’examiner différentes options de conception et leurs effets secondaires sur l’ensemble du système financier. Le document de la Bundesbank est un élément parmi d’autres. D’autres décisions politiques sont à venir — il est encore incertain quand exactement.
Ce qui est clair, c’est que la question du plafond de détention est probablement le choix de conception le plus sensible politiquement et financièrement dans tout le projet de l’euro numérique. Le fixer trop haut et les banques crient. Le fixer trop bas et l’euro numérique devient une nouveauté dont personne ne se soucie. La Bundesbank dit essentiellement que 3 000 € se situe dans la bonne zone, du moins selon la modélisation actuelle.
Et le secteur bancaire suivra de très près chaque mouvement suivant de la BCE. Le financement par dépôt n’est pas quelque chose que les banques prennent à la légère — c’est le nerf vital de leur modèle économique. Tout indice que le plafond de l’euro numérique pourrait être relevé déclencherait probablement un lobbying bruyant rapidement.
L’étude de la Bundesbank prévoit un déplacement des dépôts à des niveaux modérés dans le scénario à 3 000 €.
Questions Fréquentes
Quelle limite de détention l’étude de la Bundesbank recommande-t-elle pour l’euro numérique ?
L’étude de la Bundesbank se concentre sur un plafond de 3 000 € par individu, estimant que cette limite n’aurait que des effets minimes sur les structures de financement des banques et la santé financière à long terme.
La BCE a-t-elle officiellement répondu aux conclusions de la Bundesbank sur l’euro numérique ?
Non. À la date de publication de l’étude, la Banque centrale européenne n’avait pas fourni de commentaire officiel sur les conclusions de la Bundesbank et continue d’évaluer diverses options de conception pour l’euro numérique.
