Community Trust ScoreVérifié
L’OCC n’a pas traîné. Mercredi, l’Office of the Comptroller of the Currency a finalisé sa règle d’application du GENIUS Act, précisant ce que les émetteurs de stablecoins de paiement placés sous sa supervision devront faire avant l’entrée en vigueur de la loi, le 18 janvier 2027.
Pourquoi c'est important
Cette clarification réglementaire réduit l’incertitude pour les acteurs qui envisagent d’émettre des stablecoins de paiement sous supervision fédérale, en leur donnant un cadre plus lisible avant l’entrée en vigueur du texte. Pour le marché, l’enjeu dépasse la simple conformité : la normalisation de ces règles pourrait accélérer la structuration d’une offre plus institutionnelle, tout en renforçant la distinction entre les émetteurs aptes à opérer dans un cadre bancaire et les autres.
La règle couvre une part assez vaste de l’univers des stablecoins : les filiales de banques nationales, les associations fédérales d’épargne, les émetteurs non bancaires agréés au niveau fédéral, certains émetteurs agréés par les États et les émetteurs étrangers opérant sous la supervision de l’OCC. Certaines activités de conservation exercées par des entités supervisées par l’OCC sont également concernées. Le contrôleur de la monnaie, Jonathan Gould, a déclaré que la règle établissait des normes claires concernant les réserves, les procédures de remboursement et la gestion des risques. Elle ne vise pas tous les stablecoins en circulation sur le marché, mais uniquement les émetteurs de stablecoins de paiement relevant de la compétence de l’OCC. Cette distinction est importante et pèsera lourd pour les entreprises qui cherchent à déterminer si elles sont concernées ou non.
La règle définitive prend place dans une nouvelle section entièrement consacrée à la réglementation de l’OCC.
Ce que couvre réellement la règle
Les dispositions sont vastes. Actifs de réserve, remboursements, gestion des risques, audits, déclarations, conservation, demandes d’agrément, supervision des émetteurs étrangers : tout y est. Le cadre prévoit également des garanties en matière de fonds propres et de continuité opérationnelle. L’OCC a aussi précisé comment les émetteurs agréés par les États peuvent intégrer le cadre fédéral, ainsi que les conditions dans lesquelles l’agence peut retirer purement et simplement l’agrément d’un émetteur.
Un point n’est pas couvert : les exigences de la Bank Secrecy Act, les règles de lutte contre le blanchiment d’argent et le respect des sanctions. Ces aspects sont traités séparément par le département du Trésor. Le Financial Crimes Enforcement Network et l’Office of Foreign Assets Control du Trésor ont publié leurs propres projets de règles en avril. Ces propositions obligeraient les émetteurs à mettre en place des programmes de lutte contre le blanchiment d’argent, à signaler les activités suspectes et à maintenir des dispositifs de conformité aux sanctions. Ce processus réglementaire suit toujours son propre cours, indépendamment de la règle que l’OCC a finalisée mercredi.
Le cadre réglementaire complet applicable aux émetteurs de stablecoins n’est donc pas encore achevé. Deux grands volets : l’un est bouclé par une agence, l’autre est toujours en cours.
L’OCC a reçu des centaines de commentaires sur son projet, émanant d’entreprises du secteur des cryptomonnaies, de banques locales, de groupes professionnels et d’universitaires. Des centaines. L’agence a indiqué qu’elle continuerait à suivre l’évolution du secteur et à ajuster le cadre si nécessaire, soulignant que l’industrie en est encore à ses débuts. C’est un aveu quelque peu inhabituel de la part d’un régulateur, mais il reflète sans doute la réalité : les marchés des stablecoins évoluent plus vite que ne peut aisément le suivre un cycle réglementaire.
Calendrier du GENIUS Act et déclarations de Gould
Le GENIUS Act lui-même a été promulgué en juillet 2025. Il prévoit une interdiction stricte : personne, à l’exception d’un émetteur agréé, ne peut émettre de stablecoin de paiement aux États-Unis. Les prestataires de services sur actifs numériques ne peuvent pas non plus proposer ni vendre des stablecoins aux Américains, à moins que ceux-ci proviennent d’un émetteur agréé ou d’un émetteur étranger répondant à des exigences précises. Il s’agit, par conception, d’un système fermé.
L’OCC a présenté ses règles pour la première fois en février et ouvert une période de consultation de 60 jours. Les autorités de régulation n’ont pas respecté l’échéance initiale fixée par la loi en juillet pour publier les règles définitives. En août, Gould avait déclaré que l’agence comptait agir rapidement : publier une règle définitive d’ici novembre, puis commencer à traiter les demandes au début de l’année suivante. La finalisation annoncée mercredi correspond à ce calendrier. Pas tout à fait en novembre, mais suffisamment près pour que le calendrier de Gould soit globalement respecté.
Gould a également inscrit cette initiative dans un contexte plus large. Il a relié la règle à l’objectif affiché par le président Donald Trump et le secrétaire au Trésor Scott Bessent de faire des États-Unis un chef de file dans le domaine des actifs numériques. Bessent est allé plus loin : il a comparé le GENIUS Act au National Currency Act de 1863 d’Abraham Lincoln, qui a créé le cadre national régissant la monnaie émise par les banques. Cette comparaison historique est audacieuse et vise probablement à montrer que Washington considère la réglementation des stablecoins comme une infrastructure fondamentale, et non comme une simple formalité de conformité.
Reste à savoir si le marché le verra ainsi. Les émetteurs de stablecoins ont désormais une échéance ferme à respecter : le 18 janvier 2027. Les règles du Trésor sur la lutte contre le blanchiment d’argent et les sanctions sont toujours en attente. Selon le calendrier annoncé par Gould, les demandes ne pourront être déposées au plus tôt qu’au début de l’année prochaine.
La date d’entrée en vigueur est le 18 janvier 2027.
Questions Fréquentes
Quand les règles de l’OCC sur les stablecoins prévues par le GENIUS Act entreront-elles en vigueur ?
Les règles entreront en vigueur le 18 janvier 2027, conformément à la règle définitive publiée mercredi par l’OCC.
Quels émetteurs de stablecoins sont concernés par la nouvelle règle de l’OCC ?
La règle s’applique aux émetteurs de stablecoins de paiement relevant de la compétence de l’OCC, notamment aux filiales de banques nationales, aux émetteurs non bancaires agréés au niveau fédéral, à certains émetteurs agréés par les États et aux émetteurs étrangers, mais pas à tous les émetteurs de stablecoins présents sur le marché.
La règle de l’OCC comprend-elle des exigences de lutte contre le blanchiment d’argent ?
Non. Les exigences de la Bank Secrecy Act, de lutte contre le blanchiment d’argent et de respect des sanctions sont traitées séparément par le FinCEN et l’OFAC du département du Trésor, qui ont proposé leurs propres règles en avril.
