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La loi sur la clarté du marché des actifs numériques est pour l’instant au point mort. Un vote procédural au Sénat ce mois-ci a déraillé lorsque l’opposition bipartisane a bloqué le projet de loi, laissant le secteur crypto de 3 000 milliards de dollars sans la clarté réglementaire qu’il recherche depuis des années.
Le projet de loi devait clarifier un point que l’industrie souhaitait ardemment : une ligne claire entre ce que la SEC et la CFTC contrôlent en matière de surveillance crypto. La Chambre a adopté sa version avec un fort soutien bipartite, donc il y avait un véritable élan en direction du Sénat. Mais le Sénat n’a pas pu y parvenir. Une approche fragmentée de la législation, combinée au poids politique des intérêts personnels de Donald Trump dans le crypto, a pratiquement fait dérailler le tout. Les liens de Trump avec World Liberty Financial et le memecoin $TRUMP ont mis les démocrates dans une position difficile, et ils ne l’ont pas caché.
Pas vraiment une surprise, étant donné les chiffres.
La divulgation financière de Trump a montré 1,4 milliard de dollars gagnés grâce aux actifs crypto durant sa première année de retour en fonction. Ce chiffre a frappé fort auprès des démocrates déjà sceptiques quant au projet de loi. Le sénateur Ruben Gallego et d’autres avaient critiqué les entreprises crypto de Trump pendant des mois, et lorsque cette divulgation est sortie, cela a renforcé leur opposition. Les dispositions éthiques visant les liens financiers présidentiels avec le crypto sont devenues un point de friction central — et les négociations n’ont pas pu le surmonter. Trump a affirmé ne pas avoir de motivations lucratives dans ses transactions crypto, mais le chiffre de 1,4 milliard de dollars rendait cela difficile à croire.
Coinbase, Armstrong et la bataille des stablecoins
La Maison Blanche, les républicains du Sénat et les démocrates se sont assis pour en discuter. Cela n’a pas fonctionné. Et l’industrie crypto elle-même n’a pas aidé. Coinbase, l’une des plus grandes voix de lobbying du secteur, s’est publiquement opposée à la version du projet de loi du Comité bancaire du Sénat. Le PDG Brian Armstrong a retiré son soutien en raison de la manière dont le projet de loi traitait les rendements des stablecoins — et cela a déclenché une dispute prolongée qui a débordé sur les négociations plus larges.
C’est un problème quand vous essayez de montrer au Congrès un front uni de l’industrie. Le mouvement de Coinbase a envoyé des signaux contradictoires au moment le plus inopportun, et cela a donné aux sceptiques plus de munitions pour faire traîner les choses. L’effort de lobbying de l’industrie était vaste, mais l’approche fragmentée sur des questions clés — la réglementation des stablecoins, les dispositions éthiques, la structure du marché — a facilité la tâche des opposants pour tout démanteler.
La sénatrice Kirsten Gillibrand, qui a été l’une des plus ferventes partisanes de la législation crypto au Sénat, avait clairement indiqué qu’une disposition éthique n’était pas optionnelle. Pour que le projet de loi obtienne son soutien, et celui d’autres comme elle, il devait aborder de front les questions de conflit d’intérêts. Cela n’a pas été le cas.
Les élections de mi-mandat approchent, l’avenir est incertain
Le timing est difficile. Les élections de mi-mandat approchent, et cela change les calculs politiques pour tout le monde. Les législateurs qui auraient pu être prêts à prendre un risque sur un projet de loi crypto compliqué plus tôt dans la session pensent maintenant à leurs sièges. Le débat éthique autour des avoirs crypto de Trump ne disparaît pas, et il va probablement s’intensifier à mesure que le cycle électoral s’accélère.
Certains proches du processus pensent qu’une publication plus précoce des propositions éthiques aurait pu changer le résultat. Peut-être. Difficile à dire. La fenêtre pour ce genre de correction de cap semble maintenant fermée.
Ce qui reste, c’est un secteur opérant toujours dans des zones grises réglementaires. La réforme de la structure du marché était la priorité absolue de l’industrie au début de cette session législative, et elle n’est pas atteinte. Les entreprises crypto, les traders et les investisseurs doivent naviguer dans les mêmes ambiguïtés qu’ils affrontent depuis des années — sans la répartition SEC/CFTC qui aurait simplifié, ou du moins clarifié, la vie de tout le monde.
Aucun acteur majeur n’a publié de déclarations officielles indiquant une prochaine étape. Il n’est pas clair si le projet de loi sera relancé sous une forme quelconque avant la fin de la session, ou s’il sera mis de côté jusqu’après les élections de mi-mandat. Les obstacles politiques et procéduraux sont réels, et ils ne sont pas apparus du jour au lendemain.
Armstrong n’a pas publiquement renoncé à sa position sur les stablecoins. Gallego n’a pas assoupli sa position sur le front éthique. Et la divulgation de 1,4 milliard de dollars de Trump est toujours là, sur le dossier, rendant l’adhésion démocrate plus difficile chaque semaine qui passe.
Le nom de la loi sur la clarté s’est avéré quelque peu ironique. Le projet de loi destiné à apporter de la clarté à la réglementation crypto est devenu un miroir de la relation trouble de Washington avec l’industrie — loyautés partagées, voix de l’industrie fragmentées, et un président dont l’intérêt financier personnel dans l’issue a rendu presque impossible la construction d’un consensus.
Aucun commentaire des principaux acteurs sur la suite des événements.
Questions Fréquentes
Qu’est-ce que la loi sur la clarté du marché des actifs numériques ?
La loi sur la clarté du marché des actifs numériques est un projet de loi conçu pour définir la juridiction réglementaire sur l’industrie crypto en répartissant les responsabilités de surveillance entre la SEC et la CFTC pour le secteur de 3 000 milliards de dollars.
Pourquoi le Sénat a-t-il bloqué la loi sur la clarté ?
Une opposition bipartisane a bloqué un vote procédural au Sénat, principalement en raison de préoccupations éthiques concernant les intérêts financiers crypto du président Trump, y compris un chiffre de 1,4 milliard de dollars issu de sa divulgation financière, et d’un échec à s’accorder sur les dispositions éthiques et la réglementation des stablecoins.
Pourquoi c'est important
La stagnation de la loi sur la clarté du marché des actifs numériques souligne l'incertitude croissante qui plane sur le secteur des cryptomonnaies, évalué à 3 000 milliards de dollars. L'absence de régulations clairement définies entrave non seulement l'innovation, mais aussi la confiance des investisseurs, qui attendent des directives précises pour naviguer dans un paysage en constante évolution. Cette situation pourrait également exacerber les tensions politiques autour des enjeux liés à la régulation des actifs numériques dans un contexte où de grandes figures du monde politique, comme Donald Trump, sont directement impliquées dans le secteur.
