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La CFTC n’a pas attendu. Un jour après que le Sénat a laissé mourir la loi CLARITY, l’agence a soumis un plan de régulation formel pour les marchés crypto à la Maison-Blanche — le 17 septembre, officiellement.
Le dossier a été déposé auprès de l’Office of Information and Regulatory Affairs. Que contient-il ? Pas grand-chose de public. L’action est intitulée « Régulation des transactions d’actifs crypto et Régulation des marchés d’actifs crypto, » et elle est à l’étape « prérèglementaire » — ce qui signifie que la CFTC n’a pas encore publié de détails. Pas de texte de projet, pas de période de commentaires, pas de proposition formelle. Juste un signal que quelque chose bouge. Le Sénat avait voté le 15 septembre, deux jours plus tôt, et la loi CLARITY — qui aurait donné au secteur crypto un cadre fédéral tant attendu — n’est pas passée. Cet échec semble avoir poussé la CFTC à agir rapidement.
Le président de la CFTC, Michael Selig, n’est pas resté silencieux.
Selig et Atkins signalent une action indépendante
Juste après le vote du Sénat, Selig a posté sur les réseaux sociaux que l’agence est prête à avancer seule. Sa position : la CFTC a déjà l’autorité statutaire nécessaire et elle ne va pas attendre indéfiniment que le Congrès se décide. Le président de la SEC, Paul Atkins, a dit à peu près la même chose — que la SEC peut avancer indépendamment de ce qui se passe législativement. Deux présidents d’agence, même message, dans les jours suivant l’inaction du Sénat. Ce n’est pas une coïncidence.
La CFTC y pensait déjà avant le vote. Lors de la conférence du Comité consultatif sur l’innovation en août — précisément le 20 août — Selig avait clairement exposé la réflexion de l’agence. La CFTC envisageait des moyens de construire un régime de marché d’actifs crypto en utilisant ses pouvoirs existants, même si la loi CLARITY ne passait pas. Donc le dépôt du 17 septembre n’était pas improvisé. C’était en préparation.
À quoi ressemble réellement ce régime ? L’idée générale est de permettre aux échanges crypto enregistrés et non enregistrés d’opérer comme des marchés à terme désignés. C’est un changement significatif. Les marchés à terme désignés sont sous la supervision directe de la CFTC, et le cadre permettrait potentiellement le trading à effet de levier et sur marge sur ces plateformes. Actuellement, ce type de trading est une zone grise pour la plupart des échanges crypto. Si la CFTC avance, cela intégrerait ces opérations dans une structure régulée — avec toutes les exigences de conformité que cela implique.
La SEC agit en parallèle, Coinbase s’exprime
La CFTC n’agit pas seule. La SEC a accordé des exemptions temporaires à certaines plateformes traitant des titres tokenisés — des plateformes de trading sur chaîne qui ne pourraient probablement pas respecter les règles d’enregistrement existantes. Et la CFTC a émis une position de non-action pour les fournisseurs de logiciels passifs. Aucun de ces mouvements n’est permanent, mais ils visent clairement à gagner du temps pendant que le cadre réglementaire plus large se dessine.
Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, s’est exprimé à ce sujet. Il a dit s’attendre à ce que les deux agences avancent après le vote, et il est convaincu que la SEC et la CFTC disposent de suffisamment d’outils dans leurs cadres existants pour créer des règles claires. Armstrong n’a pas beaucoup hésité — il semble penser que les agences peuvent y arriver sans nouvelle législation. Que cette confiance soit justifiée est une autre question, mais il est notable que l’un des plus grands acteurs du crypto aux États-Unis soutienne publiquement l’approche indépendante des régulateurs.
Ce n’est pas rien. Coinbase pousse depuis des années pour une clarté réglementaire, et l’opinion d’Armstrong sur la situation est importante pour le marché. Si les échanges et les grandes plateformes commencent à opérer en supposant que la CFTC établira un cadre de marché à terme désigné, cela façonne la manière dont ils construisent leur infrastructure de conformité dès maintenant — avant même que toute règle finale ne soit publiée.
Ce qui est réellement connu — et ce qui ne l’est pas
Il n’est pas clair combien de temps dure l’étape prérèglementaire. La CFTC n’a pas donné de calendrier. Pas de commentaires supplémentaires de l’une ou l’autre agence sur les spécificités. La communauté crypto observe, mais il n’y a pas grand-chose à observer pour l’instant — juste un dépôt avec un titre large et une désignation d’étape qui signifie essentiellement « précoce ».
Et la loi CLARITY n’est pas nécessairement morte pour toujours. Elle n’a pas avancé cette fois, mais le Congrès a déjà revisité la législation crypto. Si le processus de réglementation indépendant de la CFTC rencontre des défis juridiques — et il le fera probablement — la pression législative pourrait revenir. Certains avocats de l’industrie sont déjà sceptiques quant à la capacité de la CFTC à construire un régime de marché complet uniquement sur l’autorité existante sans que le Congrès ne trace des lignes plus claires.
Mais pour l’instant, l’agence avance. Le plan est déposé. Selig a déclaré publiquement que la CFTC est équipée pour le faire. Atkins l’a répété à la SEC. Et la conférence d’août a clairement montré que Selig se préparait exactement à ce scénario — échec législatif suivi d’une action réglementaire.
L’étape prérèglementaire pour « Régulation des transactions d’actifs crypto et Régulation des marchés d’actifs crypto » est maintenant officiellement sur le bureau de la Maison-Blanche.
Questions Fréquentes
Qu’a déposé la CFTC à la Maison-Blanche le 17 septembre ?
La CFTC a soumis un plan de régulation intitulé « Régulation des transactions d’actifs crypto et Régulation des marchés d’actifs crypto » à l’Office of Information and Regulatory Affairs, actuellement à l’étape prérèglementaire sans détails publics publiés.
Qu’est-ce que la loi CLARITY et pourquoi était-elle importante ?
La loi CLARITY était un cadre fédéral proposé pour la régulation des actifs numériques ; le Sénat n’a pas réussi à la faire avancer le 15 septembre, poussant la CFTC à poursuivre une réglementation indépendante en utilisant son autorité statutaire existante.
Pourquoi c'est important
La démarche rapide de la CFTC pour établir un cadre réglementaire après l'échec de la loi CLARITY souligne l'urgence croissante des autorités à encadrer un marché crypto en pleine expansion et souvent jugé chaotique. Ce projet de régulation, bien que peu détaillé pour l’instant, pourrait marquer un tournant dans la manière dont les actifs numériques sont supervisés aux États-Unis, influençant potentiellement les normes globales et les attentes des investisseurs. Cette initiative témoigne également d'une volonté de la part des régulateurs de rétablir la confiance des acteurs du marché face à des préoccupations croissantes concernant la sécurité et la transparence dans le secteur.
