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Les actions crypto ont fortement rebondi vendredi. Strategy a mené la danse avec un gain de plus de 13 %, et le secteur dans son ensemble a suivi de près après que les régulateurs américains ont pris des mesures en utilisant les pouvoirs qu’ils avaient déjà en place.
Coinbase et American Bitcoin ont chacun grimpé d’environ 11 %. Robinhood a ajouté près de 9 %. Circle, Strive et Riot Platforms ont tous enregistré des hausses comprises entre 5 % et 7 %. Pas mal pour un vendredi, surtout après l’une des semaines les plus difficiles que le secteur ait connues récemment. Le Sénat n’a pas réussi à faire avancer le CLARITY Act le 15 septembre, et les marchés n’ont pas bien réagi. Coinbase et Circle ont chuté d’environ 10 % immédiatement après. Strategy et Strive ont baissé d’environ 5 %. American Bitcoin a perdu environ 8 %. Ainsi, le rebond de vendredi n’a pas complètement effacé les dégâts, mais il a couvert beaucoup de terrain rapidement.
Le Bitcoin a atteint 80 800 $.
Ce que la CFTC et la SEC ont réellement fait
Les mouvements réglementaires ont eu lieu jeudi, un jour avant la flambée des actions. La CFTC a offert un soulagement sans action aux fournisseurs de logiciels passifs — leur indiquant essentiellement qu’ils ne feront pas face à des mesures d’exécution pour le moment. Par ailleurs, la SEC a temporairement assoupli les règles pour certaines plateformes gérant le trading onchain de titres tokenisés. Les deux actions sont loin d’une nouvelle législation radicale, mais les marchés les ont clairement interprétées comme des signaux favorables.
Et il y a plus à venir. La CFTC a soumis une action réglementaire à la Maison Blanche pour examen. Qu’y a-t-il dedans ? C’est flou. Le dossier est encore dans ce que les régulateurs appellent la phase « prerule », ce qui signifie que les détails ne sont pas encore publics. Ainsi, les investisseurs ont reçu un signal sans obtenir de feuille de route. Cela suffit probablement à déclencher un rallye à court terme, mais ce n’est pas suffisant pour résoudre les grandes questions sur l’avenir de la réglementation crypto.
Le mouvement de la SEC sur les titres tokenisés mérite qu’on s’y attarde. Le trading onchain d’actifs tokenisés a été l’un des domaines gris les plus controversés des marchés crypto — le genre de chose qui empêche les équipes de conformité de dormir la nuit. Un assouplissement temporaire des règles ne résout pas les questions juridiques sous-jacentes, mais il offre aux plateformes un peu de répit. La durée de ce répit dépendra de ce qui sortira du processus d’examen de la Maison Blanche.
Les répercussions du CLARITY Act
La décision du Sénat du 15 septembre de ne pas avancer le CLARITY Act a fortement secoué le secteur. La rapidité de la vente a été assez révélatrice — Coinbase en baisse de 10 %, American Bitcoin en baisse de 8 %, le tout au cours de la même séance de trading. Ce genre de réaction n’arrive que si les investisseurs avaient de réelles attentes. Le projet de loi était censé apporter une certaine clarté structurelle sur la manière dont les actifs crypto sont classifiés et réglementés. Sans cela, l’industrie reste dans le même flou qu’elle navigue depuis des années.
Ainsi, lorsque la CFTC et la SEC ont bougé le lendemain, même avec une portée limitée, le marché a réagi. Pas parce que ces actions ont remplacé le CLARITY Act — elles ne l’ont pas fait, pas même de près — mais parce qu’elles ont signalé que les régulateurs ne resteraient pas silencieux après le vote du Sénat. Cela compte probablement plus psychologiquement que légalement.
Le gain de 5 % du Bitcoin sur 24 heures, le portant à environ 80 800 $, a aidé à tirer les actions vers le haut. C’est un schéma que le marché connaît bien : le Bitcoin bouge, les actions crypto suivent. La corrélation n’est pas parfaite, mais elle est suffisamment forte pour qu’une reprise significative du Bitcoin tende à soulever l’ensemble du secteur. Vendredi en a été un exemple clair.
Ce qui reste inconnu
Le dépôt prerule de la CFTC est la grande question ouverte en ce moment. Une action réglementaire soumise à la Maison Blanche pour examen pourrait signifier beaucoup de choses — de nouvelles définitions, de nouvelles exigences de conformité, de nouvelles priorités d’application. Personne en dehors du processus ne le sait encore. Et jusqu’à ce que ces détails soient révélés, le marché se base essentiellement sur des impressions et des signaux plutôt que sur des éléments concrets.
Ce n’est pas inhabituel pour le crypto. Le secteur a passé des années à opérer sous une ambiguïté réglementaire, et les investisseurs se sont habitués à déchiffrer les communiqués de presse et les lettres sans action pour des indices sur ce qui va suivre. Mais les enjeux semblent plus élevés maintenant. L’échec du CLARITY Act signifie qu’un soulagement législatif n’est pas imminent. L’action réglementaire via l’autorité existante est la voie à suivre, du moins pour l’instant. Et cette voie passe par le processus d’examen de la Maison Blanche.
Strive, Circle, Riot Platforms — tous ont gagné du terrain vendredi. La hausse de près de 9 % de Robinhood était notable étant donné à quel point la plateforme est exposée au sentiment crypto des investisseurs particuliers. Lorsque les investisseurs particuliers se sentent bien dans l’environnement réglementaire, Robinhood a tendance à en bénéficier rapidement.
Le soulagement sans action pour les fournisseurs de logiciels passifs mérite également d’être surveillé. C’est une catégorie plus étroite qu’il n’y paraît, mais elle touche un véritable point sensible pour les entreprises construisant des infrastructures dans cet espace. Se faire dire qu’on ne fera pas face à des mesures d’exécution, même temporairement, peut débloquer des décisions d’investissement qui étaient auparavant en attente.
Le gain de plus de 13 % de Strategy l’a ramené près du territoire qu’il occupait avant le vote du CLARITY Act. Le bilan fortement axé sur le Bitcoin de l’entreprise signifie que son action se négocie essentiellement comme un proxy Bitcoin à effet de levier — donc la combinaison de la reprise du Bitcoin et des nouvelles réglementaires a touché l’action de deux côtés à la fois.
Le dépôt prerule de la CFTC reste non divulgué.
Questions Fréquentes
Qu’est-ce qui a causé la flambée des actions crypto vendredi ?
La CFTC a offert un soulagement sans action aux fournisseurs de logiciels passifs et la SEC a temporairement assoupli les règles pour les plateformes gérant le trading onchain de titres tokenisés, ce qui a poussé des actions comme Strategy à plus de 13 % et Coinbase à environ 11 %.
Pourquoi les actions crypto ont-elles chuté plus tôt dans la semaine ?
Le Sénat n’a pas réussi à faire avancer le CLARITY Act le 15 septembre, ce qui a fait chuter Coinbase et Circle d’environ 10 % et American Bitcoin d’environ 8 % immédiatement après.
Pourquoi c'est important
Cette flambée des actions des entreprises liées à la crypto-monnaie illustre l'impact direct que peuvent avoir les décisions réglementaires sur la perception du marché. En clarifiant leur position, les régulateurs américains semblent avoir apaisé les craintes des investisseurs, ce qui pourrait signaler une stabilisation et une maturation du secteur. Cette dynamique pourrait également inciter d'autres acteurs financiers à réévaluer leur stratégie vis-à-vis des actifs numériques.
