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Les actions crypto ont été durement touchées mardi. Circle et Coinbase ont chacune chuté de près de 10 % après que le Sénat américain n’a pas réussi à faire avancer la loi CLARITY — un projet de loi sur lequel l’industrie comptait pour enfin clarifier qui régule quoi dans le domaine des actifs numériques.
Ce n’était pas seulement Circle et Coinbase qui saignaient. Les entreprises de trésorerie Bitcoin ont également pris un coup. American Bitcoin a chuté d’environ 8 %. Strategy et Strive ont chacune glissé d’environ 5 %. Et les mineurs — Riot Platforms, CleanSpark, Hut 8 — ont tous chuté entre 4 % et 6 %. En gros, tout le secteur a été vendu en une seule fois, ce qui en dit long sur l’importance que le marché accordait à ce vote. Quand une seule législation peut faire bouger autant d’actions simultanément, cela signifie que l’industrie avait intégré une victoire dans ses prévisions. Elle n’en a pas eu.
Le Sénat n’a pas pu passer la motion de clôture nécessaire pour amener le projet de loi au vote. Pas de clôture, pas de vote au Sénat.
Ce que la loi CLARITY était censée accomplir
Le projet de loi avait un objectif assez précis : tracer une ligne claire entre ce qui relève de la Commodity Futures Trading Commission et ce qui appartient à la Securities and Exchange Commission. Actuellement, cette ligne est floue, et les entreprises opérant dans le crypto doivent faire face à des signaux contradictoires et parfois contradictoires des deux agences depuis des années. La loi CLARITY était censée résoudre cela — donner à l’industrie une carte au lieu d’un jeu de devinettes.
Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, avait été l’une des voix les plus fortes en faveur du projet de loi. Il avait déclaré plus tôt cette année qu’il bénéficiait d’un fort soutien bipartite et semblait confiant que le Sénat pourrait atteindre plus de 60 voix. Il avait spécifiquement désigné le 15 septembre comme date cible pour atteindre ce seuil. Avant le vote, il avait exhorté les sénateurs à le soutenir, présentant le résultat comme un test pour savoir si les États-Unis conserveraient leur avance dans l’innovation crypto. Il avait averti que l’histoire — et les électeurs crypto — se souviendraient de la façon dont les sénateurs avaient voté.
Ils ont voté non. Ou plutôt, pas assez d’entre eux ont voté oui.
Le Bitcoin baisse, puis rebondit — à peine
Le Bitcoin est brièvement tombé en dessous de 75 000 $ après l’annonce du résultat, selon CoinGecko. Il est remonté à environ 76 000 $, mais ce n’est pas exactement une reprise éclatante. Le fait qu’il ait bougé du tout sur un vote procédural du Sénat vous en dit long sur l’état d’esprit actuel. Les nouvelles réglementaires ont influencé les mouvements de prix d’une manière que la simple mécanique du marché ne devrait probablement pas expliquer.
Et avec moins de 36 jours législatifs restants avant qu’un nouveau Congrès ne soit installé, les chances que le projet de loi revienne cette année sont pratiquement nulles. Ce n’est pas beaucoup de marge de manœuvre. Réaliste, la loi CLARITY est probablement morte pour cette session. Qu’elle soit relancée lors du prochain Congrès est une question ouverte — mais cela reste à des mois, et l’industrie n’a pas des mois de patience intégrés dans les valorisations actuelles.
Armstrong avait déclaré avant le vote que si le projet de loi échouait, le scénario de repli serait de nouvelles règles réglementaires émanant directement de la CFTC et de la SEC. On ne sait pas à quel point cela est réaliste à court terme, ni combien de temps il faudrait à chaque agence pour agir. Aucun détail sur ce calendrier n’a encore été communiqué.
Le cofondateur de Strategy, Michael Saylor, a exprimé un point de vue différent. Selon lui, le Bitcoin lui-même fournit déjà la transparence que recherchent les régulateurs. Il n’a pas beaucoup développé au-delà de cela, mais c’est une position qu’il a maintenue de manière constante — que la nature on-chain de l’actif le rend manifestement clair d’une manière que la législation pourrait ne pas avoir besoin d’aborder.
Ce qu’il reste à l’industrie maintenant
La vente de mardi n’était pas seulement due à un mauvais vote. C’est l’accumulation d’incertitudes réglementaires qui continue d’effrayer les investisseurs chaque fois qu’une échéance législative passe sans résolution. La chute de 9,9 % de Coinbase — soyons précis sur ce chiffre — est le genre de mouvement en une seule journée qui secoue les portefeuilles et soulève de vraies questions sur l’exposition des actions liées au crypto à l’humeur de Washington.
Les actions minières ont probablement été les plus durement touchées en termes relatifs, étant donné qu’elles sont déjà des entreprises à forte intensité de capital avec des marges faibles. Une chute de 4 % à 6 % en une seule session n’est pas anodine pour des entreprises comme Riot, CleanSpark ou Hut 8. Et pour les entreprises de trésorerie comme American Bitcoin, une chute de 8 % en une journée est le genre de volatilité qui rend les investisseurs institutionnels nerveux à l’idée de détenir le secteur en général.
L’échec de la loi CLARITY ne signifie pas que la réglementation est morte. Mais cela signifie que l’industrie entre dans la prochaine session du Congrès sans le cadre qu’elle souhaitait — et sans une idée claire de ce qui va suivre. Armstrong avait présenté deux scénarios avant le vote. L’un d’eux est maintenant hors de la table. L’autre — une action réglementaire de la CFTC et de la SEC — est encore techniquement possible, mais personne ne met de date dessus.
Le Bitcoin était proche de 76 000 $ à la clôture de mardi, selon CoinGecko.
Questions Fréquentes
Qu’est-ce que la loi CLARITY et pourquoi était-elle importante pour les marchés crypto ?
La loi CLARITY était une législation proposée visant à clarifier quelles parties du marché américain des actifs numériques relèvent de la juridiction de la CFTC et lesquelles relèvent de la SEC — une distinction que l’industrie réclame depuis des années.
De combien Coinbase et Circle ont-ils chuté après le vote du Sénat ?
Coinbase et Circle ont toutes deux chuté de près de 10 % mardi, avec une baisse de Coinbase atteignant 9,9 %, suite à l’échec du Sénat à faire avancer la loi CLARITY par une motion de clôture.
Pourquoi c'est important
Le rejet de la loi CLARITY par le Sénat souligne les incertitudes persistantes qui pèsent sur le cadre réglementaire des actifs numériques aux États-Unis, un élément crucial pour la stabilité et la croissance du secteur. Cette situation met en évidence la vulnérabilité des entreprises crypto face à un environnement législatif instable, ce qui pourrait dissuader les investissements et freiner l'innovation dans un marché déjà en proie à la volatilité. L'absence de clarté réglementaire pourrait également exacerber la méfiance des investisseurs, amplifiant ainsi les fluctuations des valeurs boursières des acteurs majeurs du secteur.
