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La juge fédérale Katherine Menendez a suspendu vendredi l’interdiction des marchés de prédiction dans le Minnesota, quelques jours avant son entrée en vigueur. Kalshi et Polymarket US peuvent continuer à opérer dans l’État — pour l’instant.
La décision découle d’une injonction de 44 pages bloquant l’application de la Section 609.7615 des Statuts du Minnesota contre les marchés enregistrés auprès de la CFTC. Le gouverneur Tim Walz avait signé la loi, et elle devait entrer en vigueur le 1er août. La loi était rédigée en termes larges : elle aurait criminalisé la gestion d’un marché de prédiction, l’aide à son fonctionnement, et même la publicité pour des transactions interdites. Des accusations criminelles, pas des amendes. C’est une menace assez sérieuse pour toute plateforme essayant de rester dans l’État.
Kalshi et Polymarket US n’ont pas attendu sans réagir.
Le combat pour la préemption fédérale
Les deux plateformes ont soutenu que le Commodity Exchange Act confère à la CFTC l’autorité exclusive sur les swaps échangés sur les marchés désignés au niveau fédéral. Selon elles, la tentative du Minnesota de criminaliser ces mêmes transactions se heurte directement à ce mur fédéral. Menendez a trouvé l’argument de la préemption convaincant — du moins suffisamment pour justifier le blocage de l’application de la loi pendant que l’affaire se déroule.
Elle est allée plus loin, et c’est là que ça se complique. Menendez a identifié certains contrats — ceux liés aux élections sénatoriales américaines, à la Coupe du Monde — comme probablement qualifiés de swaps fédéraux. La juridiction fédérale couvre probablement ceux-là. Mais elle n’était pas convaincue de tout. Les contrats liés aux événements de divertissement, en particulier les résultats de télé-réalité, ont éveillé ses soupçons. Elle s’est interrogée sur le fait de savoir si ceux-ci répondent même à la définition de swap, étant donné l’absence de véritables conséquences financières. Donc, tous les contrats de marché de prédiction ne sont pas traités de la même manière ici, et cette distinction est très importante pour l’avenir.
Le problème pratique était le timing. Menendez a déclaré qu’elle ne pouvait pas administrer de manière réaliste une injonction contrat par contrat avant le 1er août. Passer en revue chaque type de contrat et trier le fédéral du non-fédéral avant la date limite n’était pas faisable. Elle a donc bloqué l’application de la loi contre tous les marchés enregistrés auprès de la CFTC dans leur ensemble — un bouclier plus large que ce à quoi l’une ou l’autre plateforme aurait pu s’attendre, au moins temporairement.
Sans l’injonction, Kalshi et Polymarket US ont déclaré qu’ils auraient dû se retirer complètement du Minnesota. Ils ne peuvent pas poursuivre l’État pour des dommages en raison de l’immunité souveraine, donc leur seule véritable option était une injonction ou une sortie. Le juge a clairement pris cela en compte.
Les États et la CFTC, toujours en guerre
La loi du Minnesota n’est pas isolée. Elle fait partie d’une lutte nationale complexe et tentaculaire sur qui a le droit de réguler les marchés de prédiction — et la carte est actuellement vraiment chaotique.
Le Massachusetts, le Michigan et le Nevada ont tous obtenu des ordonnances restreignant Kalshi. Le New Jersey et Washington ont rendu des décisions judiciaires variées. Plus de 40 États s’opposent à la revendication de la CFTC sur l’autorité concernant les contrats d’événements sportifs en particulier. Ce n’est pas une position marginale — c’est la majorité du pays.
Le procureur général du Minnesota, Keith Ellison, n’a pas pris la décision à la légère. Il a qualifié les plateformes d’opérations de jeu et a clairement indiqué qu’il n’était pas d’accord avec l’interprétation de la préemption fédérale par le tribunal. L’État avait approuvé une interdiction similaire avant que la SF 3432 — la loi actuellement en question — ne remplace des dispositions antérieures qui avaient également été contestées en justice. L’approche du Minnesota est véritablement novatrice : c’est le premier État à essayer des sanctions pénales plutôt que de s’appuyer sur les cadres traditionnels des lois sur les jeux de hasard.
La CFTC avait sa propre urgence ici. L’agence avait poussé pour une décision rapide, avec la possibilité d’un appel au Huitième Circuit si aucune décision n’était rendue avant le 28 juillet. Menendez est intervenue juste avant cette date limite. Que la CFTC ou le Minnesota porte cela au Huitième Circuit ensuite n’est pas clair, mais la fenêtre est ouverte.
Ce que l’injonction laisse réellement ouvert
Ce n’est pas une victoire totale pour Kalshi et Polymarket. Pas vraiment. L’injonction est temporaire — elle tient jusqu’à ce qu’une décision finale soit prise. Et Menendez a laissé la porte ouverte à une décision plus étroite et ciblée à l’avenir, qui pourrait exclure les contrats de divertissement ou d’autres catégories sur lesquelles elle est sceptique.
La question des contrats de divertissement est probablement le fil le plus intéressant à suivre. Si un tribunal décide finalement que les contrats de résultats de télé-réalité ne qualifient pas de swaps, ceux-ci pourraient retomber sous la juridiction de l’État — et la loi criminelle du Minnesota pourrait théoriquement s’appliquer à eux même si l’interdiction plus large reste bloquée. C’est un véritable écart, et c’est un point que les plateformes devront surveiller.
L’industrie plus large des marchés de prédiction a connu une croissance rapide. Les régulateurs fédéraux et étatiques allaient inévitablement entrer en collision à ce sujet — la question était juste de savoir quand et où. Le Minnesota, il s’avère, est l’endroit où le premier test sérieux de sanctions pénales se déroule.
Kalshi et Polymarket US restent dans l’État pour l’instant. L’horloge criminelle s’est arrêtée. Mais le combat juridique sous-jacent sur qui contrôle réellement ces marchés — la CFTC ou plus de 40 États — est loin d’être réglé, et la décision de 44 pages de Menendez n’est qu’un chapitre de cette histoire.
Questions Fréquentes
Qu’interdisait réellement la loi sur les marchés de prédiction du Minnesota ?
La Section 609.7615 des Statuts du Minnesota aurait criminalisé l’exploitation des marchés de prédiction, la fourniture de services connexes et la publicité pour des transactions interdites — avec des accusations au niveau criminel.
Quelles plateformes l’injonction protège-t-elle ?
L’injonction de la juge Menendez couvre les marchés enregistrés auprès de la CFTC, avec Kalshi et Polymarket US spécifiquement nommés comme parties ayant demandé le recours temporaire.
