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Le Bitcoin a presque atteint 80 000 $ vendredi. Il n’y est pas tout à fait parvenu, mais 79 000 $ étaient suffisamment proches pour attirer l’attention sur les bureaux de trading. Le mouvement a été rapide, juste après que l’Indice des Prix à la Consommation (CPI) des États-Unis a atteint 3,4 % en glissement annuel — un chiffre qui correspondait aux attentes mais qui a tout de même plongé la crypto dans une brève spirale avant que les acheteurs ne reviennent.
La réaction initiale a été brutale. Le Bitcoin est tombé à 76 000 $ en quelques minutes après la publication du CPI. Puis il a rebondi fortement, terminant la journée en hausse de plus de 3 %. Ce genre de turbulence est désormais presque standard chaque fois que des données macroéconomiques majeures sont publiées — les traders de crypto sont devenus presque aussi obsédés par le CPI que les traders obligataires, et vendredi a montré exactement pourquoi.
Les actions montent, les rendements obligataires atteignent des sommets de 2004
Les actions américaines ont connu une meilleure journée. Le S&P 500 a grimpé de 1 %, le Nasdaq Composite a ajouté 1,1 %, tous deux surfant sur la même vague de données sur l’inflation. Il est important de noter le contexte : la veille, l’Indice des Prix à la Production avait déjà dépassé les prévisions, donc les marchés étaient déjà sur le qui-vive avant la publication du CPI de vendredi. La combinaison de publications de données successives a rendu la semaine tendue.
Cependant, les rendements obligataires étaient la véritable histoire. Les rendements des bons du Trésor à trente ans ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis juin 2004 avant de reculer pour se stabiliser à 5,309 %. Ce chiffre est très important pour le Bitcoin — et pas dans le bon sens. Lorsque les actifs sans risque rapportent plus de 5 %, l’argument en faveur de la détention d’un actif volatil et sans rendement comme le Bitcoin devient plus difficile à défendre. Les analystes de QCP Capital l’ont dit, avertissant que des rendements obligataires élevés pourraient créer de véritables obstacles à la poursuite des gains en crypto, même après la forte progression du Bitcoin en août.
Le rapport du CPI lui-même avait un coupable clair pour la hausse mensuelle : l’énergie. Les prix de l’essence ont augmenté de 3,9 % en août seulement, représentant une grande partie de l’augmentation mensuelle globale. Le Bureau of Labor Statistics a indiqué que les prix de l’énergie dans leur ensemble ont augmenté de 2,1 % sur le mois. Les tensions géopolitiques — notamment le conflit en cours entre les États-Unis et l’Iran — ont maintenu les marchés pétroliers nerveux, avec le brut West Texas Intermediate oscillant autour de 100 $ le baril. Les préoccupations concernant l’offre ne disparaissent pas de sitôt, et cela maintient probablement les coûts énergétiques élevés plus longtemps que la plupart des traders ne le souhaiteraient.
Les chances de hausse des taux de la Fed grimpent à 85 %
La réunion de la Fed est le prochain grand événement. Prévue pour le 16 septembre, elle est désormais le point focal pour pratiquement toutes les classes d’actifs. Selon l’outil FedWatch du CME Group, la probabilité d’une hausse de taux de 0,25 % a grimpé à 85 % — en forte hausse par rapport à seulement 60 % il y a une semaine. C’est un changement massif en peu de temps, et cela oblige les traders à réévaluer le risque sur toute la ligne.
Tout le monde à l’intérieur de la Fed ne semble pas convaincu qu’une hausse soit nécessaire. Certains responsables ont évoqué l’idée de maintenir les taux stables si les tendances désinflationnistes continuent d’apparaître dans les données. Mais avec l’essence en hausse et le CPI de base toujours plus élevé que confortable, ce camp dovish semble perdre rapidement du terrain.
L’analyse de QCP Capital sur le marché obligataire mérite d’être étudiée. Leur point de vue : la récente flambée des rendements américains n’est pas seulement une question d’inflation — c’est aussi une question de prime de risque qui s’infiltre simultanément dans les actions et les obligations. C’est un environnement plus complexe. Lorsque les rendements augmentent parce que la croissance est forte, le Bitcoin peut parfois en profiter. Mais lorsque les rendements augmentent parce que les investisseurs exigent plus de compensation pour détenir de la dette américaine, c’est une tout autre affaire. Le Bitcoin ne bénéficie pas de cette dynamique. Il se retrouve plutôt comprimé.
Les rachats de bons du Trésor comme bouée de sauvetage pour le Bitcoin
Il y a un point positif potentiel, et QCP Capital l’a directement souligné. Le Trésor américain a annoncé une augmentation des opérations de rachat de dette, et ces interventions pourraient injecter de la liquidité sur les marchés d’une manière qui donnerait au Bitcoin un peu de répit. Le rallye d’août — le Bitcoin a gagné 25 % ce mois-là — a été en partie attribué à l’anticipation de ce type de mesures de liquidité. Il n’est pas clair si les rachats peuvent maintenir cet élan.
Les calculs sont délicats en ce moment. Un taux sans risque de 5 % sans véritable prime de croissance attachée le rend compétitif face aux actifs traditionnels par rapport à la crypto. L’argument du Bitcoin en tant que réserve de valeur alternative ou couverture contre l’inflation devient plus flou lorsque les investisseurs peuvent placer de l’argent dans des bons du Trésor et collecter plus de 5 % sans la volatilité. Cela ne signifie pas que le Bitcoin s’effondre — mais cela signifie que le vent arrière de l’argent facile qui a alimenté une grande partie du rallye de 2023 n’est plus vraiment là.
Les traders surveillent la décision de la Fed du 16 septembre comme des faucons. Une hausse de 25 points de base avec une probabilité de 85 % est presque acquise en termes de marché, mais le langage autour des futures hausses comptera autant que la décision elle-même. Le Bitcoin a clôturé vendredi près de 79 000 $, toujours à portée de ce niveau psychologique de 80 000 $, avec le brut WTI se situant à environ 100 $ le baril.
Questions Fréquentes
Que montre le rapport du CPI américain en août ?
Le CPI a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, avec une hausse de 3,9 % des prix de l’essence pour le mois et une augmentation de 2,1 % des prix de l’énergie au total, selon le Bureau of Labor Statistics.
Comment le Bitcoin a-t-il réagi aux données sur l’inflation vendredi ?
Le Bitcoin est initialement tombé à 76 000 $ après la publication du CPI avant de rebondir à 79 000 $, terminant la journée en hausse de plus de 3 %.
Pourquoi c'est important
La récente flambée du Bitcoin, sur fond de publication des données du CPI, souligne l'interaction étroite entre les indicateurs économiques traditionnels et la dynamique du marché des cryptomonnaies. Ce mouvement illustre également la sensibilité des investisseurs aux signaux macroéconomiques, indiquant que le Bitcoin continue d'être perçu comme un actif à la fois refuge et indicateur de confiance dans un environnement économique incertain. Cette volatilité accentue l'importance de suivre de près les évolutions économiques pour anticiper les mouvements de ce marché.
