Le Bitcoin a touché 79 837 $ vendredi. C’est le chiffre que tout le monde surveille — suffisamment proche de 80 000 $ pour que les traders le ressentent, mais pas assez proche pour le maintenir.
Le mouvement est survenu juste après que le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié les données de l’Indice des Prix à la Consommation (IPC) d’août qui correspondaient essentiellement aux prévisions des économistes. Selon les données de Bitstamp, le Bitcoin a rapidement atteint ce sommet, surfant sur la vague initiale de soulagement que l’impression de l’inflation ne soit pas plus élevée. Mais la session était tout sauf propre. Avant que l’IPC ne soit publié, les données de l’Indice des Prix à la Production étaient plus chaudes que prévu, et le Bitcoin a glissé à un plus bas d’une semaine de 76 651 $. Puis, à 8h30 EST, il a encore chuté à 76 040 $. Ensuite, il a rebondi à 78 000 $. Puis il a culminé à 79 837 $. Tout cela en quelques heures. Pratiquement une tempête parfaite de volatilité pour quiconque détenait des positions à effet de levier.
Et le carnage était visible. Plus de 732 millions de dollars en liquidations de cryptomonnaies ont frappé le marché, selon Coinglass. Les positions longues représentaient 104 millions de dollars de ce total. Les positions courtes ont pris 100 millions de dollars. Mais la plus grosse part — 424 millions de dollars — provenait des positions courtes qui ont été anéanties alors que le Bitcoin rebondissait fortement de ses creux. Les traders des deux côtés ont été touchés. C’est un peu la nature d’une journée où le prix fluctue de 3 000 $ dans un sens ou dans l’autre avant midi.
Les Probabilités de Hausse des Taux Grimpent à 82%
Voici où cela devient compliqué. L’IPC a correspondu aux prévisions — ce qui aurait dû être apaisant. Mais les marchés de prédiction ne l’ont pas vu de cette manière. Les probabilités d’une hausse de taux de 25 points de base par la Réserve fédérale ont bondi à 82% presque immédiatement après la publication des données. La communauté financière ne célébrait pas une impression modérée. Elle intégrait un resserrement.
L’économiste Peter Schiff a déclaré qu’une hausse des taux semblait presque inévitable, avec une autre potentiellement en décembre. Il n’a pas adouci cette vision. L’économiste Robin Brooks est allé plus loin, affirmant que les résultats de l’IPC rendent une hausse de la Fed presque certaine. Avec le gouvernement américain concentré sur le maintien des coûts d’emprunt sous contrôle, les décideurs sont sous une réelle pression pour agir. Cette anticipation — des taux qui augmentent maintenant et peut-être encore d’ici la fin de l’année — est probablement une des raisons pour lesquelles le Bitcoin n’a pas pu maintenir ses gains au-dessus de 79 000 $ même après la poussée initiale.
Ray Dalio a également donné son avis. Il a souligné que la hausse des taux à long terme pourrait peser sur les marchés boursiers, et par extension, sur des actifs comme le Bitcoin que les investisseurs institutionnels ont tendance à considérer comme à haut risque. Selon lui : à mesure que les taux à long terme grimpent, les actions semblent moins attrayantes par rapport aux obligations, et ce changement dans les flux de capitaux se répercute sur tout. Un dollar affaibli et des prix de l’or fluctuants font partie du même tableau qu’il a peint.
Le Risque de Stagflation Ajoute de la Pression sur le Bitcoin
Dalio a également soulevé la question de la stagflation — et c’est là que les choses se compliquent pour les cryptomonnaies. La stagflation signifie stagnation économique et inflation se produisant en même temps. C’est un scénario cauchemardesque pour les banques centrales car il n’y a pas de réponse politique claire. Augmenter les taux pour lutter contre l’inflation et vous risquez d’écraser encore plus la croissance. Assouplir la politique pour soutenir l’économie et l’inflation reste tenace.
Pour le Bitcoin, le scénario de stagflation est particulièrement difficile. À mesure que les taux d’intérêt réels augmentent, le capital a tendance à fuir les actifs à haut risque. Le Bitcoin se situe fermement dans cette catégorie pour la plupart des acteurs institutionnels. Et si la Fed resserre dans un environnement stagflationniste, la liquidité du marché se réduit. C’est alors que se produisent les krachs éclair. C’est alors que les liquidations à effet de levier s’accumulent rapidement — les traders confrontés à des appels de marge vendent d’abord ce qui est liquide, et le Bitcoin est liquide.
Le chiffre de 732 millions de dollars de liquidations lors de la session de vendredi est essentiellement un aperçu de ce à quoi ressemble cette dynamique en pratique. Les marchés ont réagi à une seule publication de données et ont produit le chaos à travers les livres longs et courts. Multipliez cette sensibilité par une période prolongée de resserrement de la Fed dans une croissance économique faible, et le tableau de la volatilité devient beaucoup plus sombre.
Le point plus large de Dalio est que l’interaction entre les taux, la force du dollar, l’or et les actions crée un réseau complexe dont le Bitcoin ne peut pas complètement s’échapper. Les investisseurs institutionnels surveillent ces corrélations. Lorsque les obligations commencent à offrir des rendements réels à nouveau, l’argument en faveur de la détention d’un actif volatil et sans rendement comme le Bitcoin devient plus difficile à faire.
Les traders surveillent maintenant chaque signal de la Fed. La probabilité de 82% d’une hausse de taux de 25 points de base est déjà intégrée dans le positionnement pour de nombreux bureaux. La question de décembre — si une deuxième hausse suit — reste ouverte. Brooks et Schiff semblent tous deux penser que la direction est claire. Le cadrage de Dalio autour de la stagflation ajoute une couche qui va au-delà d’une simple ou deux décisions de taux.
Le Bitcoin a clôturé la session bien en dessous de son sommet de 79 837 $. Le niveau de 80 000 $ n’a pas été atteint.
Questions Fréquentes
Jusqu’où le Bitcoin est-il monté après la publication des données de l’IPC d’août ?
Le Bitcoin a atteint 79 837 $, selon les données de Bitstamp, après que l’impression de l’IPC d’août ait correspondu aux prévisions des économistes.
Combien a été liquidé sur les marchés crypto lors de la session volatile ?
Les liquidations totales de cryptomonnaies ont dépassé 732 millions de dollars, avec 104 millions de dollars provenant de positions longues, 100 millions de dollars de positions courtes, et 424 millions de dollars de positions courtes anéanties lors du rebond du Bitcoin, selon Coinglass.
Que disent les économistes sur la probabilité d’une hausse des taux par la Réserve fédérale ?
L’économiste Robin Brooks a déclaré que les résultats de l’IPC rendent une hausse des taux de la Fed presque inévitable, tandis que Peter Schiff a dit qu’une hausse semblait imminente et potentiellement suivie d’une autre en décembre.
