Community Trust ScoreVérifié
La dynamique du marché du Bitcoin a fortement changé ces dernières semaines, les mêmes forces qui avaient propulsé l’actif vers des sommets historiques contribuant désormais à sa correction. Selon les nouvelles analyses de NYDIG, l’inversion des flux vers les ETF Bitcoin, la baisse de la demande des trésoreries d’actifs numériques (DAT) et la diminution de l’offre de stablecoins indiquent clairement que le capital quitte le marché. Cependant, NYDIG souligne que la trajectoire à long terme du Bitcoin reste intacte, soutenue par une forte adoption institutionnelle et son rôle croissant dans la finance mondiale.
Les flux d’ETF et la demande des trésoreries s’inversent
Le responsable de la recherche de NYDIG, Greg Cipolaro, explique que la montée rapide du Bitcoin vers son record historique début octobre a été principalement alimentée par deux moteurs essentiels :
-
Les afflux vers les ETF spot Bitcoin
-
La participation croissante des trésoreries d’actifs numériques
Ces afflux ont créé un cycle réflexif : de nouveaux capitaux faisaient monter les prix, ce qui attirait davantage d’investisseurs et renforçait la hausse. Cependant, ce cycle a commencé à s’essouffler début octobre lorsqu’un événement majeur de liquidation a inversé les flux vers les ETF et mis sous pression les primes des DAT.
Cipolaro note également que l’offre de stablecoins — un indicateur clé de liquidité — a reculé, signe que le capital sort du marché crypto plutôt que de se repositionner ailleurs dans l’écosystème.
Il explique que ces évolutions sont typiques d’une perte de momentum :
« Lorsque la boucle se brise, le marché suit généralement une séquence prévisible : la liquidité se resserre, le levier tente de se reformer mais échoue, et les narratifs cessent de se convertir en flux réels. »
Les sorties d’ETF deviennent un frein pour le marché
Les ETF Bitcoin spot, considérés comme l’un des plus grands succès de ce cycle, avaient attiré des milliards de dollars après leur lancement début 2024. Mais NYDIG souligne qu’ils sont désormais passés d’une source constante d’entrées à une pression nette de sorties.
Selon Cipolaro, cette inversion contribue au déclin actuel du Bitcoin, mais elle n’est pas motivée par le sentiment seul. D’autres forces jouent également un rôle :
-
Changements dans la liquidité mondiale
-
Pression structurelle du marché
-
Incertitudes macroéconomiques
-
Évolution du comportement des investisseurs
Même avec ces sorties, un fait demeure : la domination du Bitcoin augmente.
La domination du Bitcoin se renforce pendant les corrections
Lors des phases de stress sur les marchés crypto, les capitaux se replient généralement vers les actifs les plus sûrs — dans ce cas, le Bitcoin.
Cipolaro indique que la domination du Bitcoin (sa proportion dans la capitalisation totale du marché crypto) augmente traditionnellement pendant les baisses, car les altcoins subissent des ventes plus fortes. Ce schéma s’est répété, avec une dominance au-dessus de 60 % début novembre avant de se stabiliser autour de 58 %.
Cela montre clairement que les investisseurs cherchent refuge dans le Bitcoin, considéré comme l’actif le plus liquide et le plus fiable du marché.
Les primes DAT et les stablecoins reflètent une pression de liquidité
Parallèlement aux sorties d’ETF, les DAT et les stablecoins montrent des signes d’affaiblissement après plusieurs mois de croissance.
-
Les primes DAT se sont comprimées
-
L’offre globale de stablecoins, notamment USDT et USDC, a diminué pour la première fois depuis plusieurs mois
NYDIG voit cela comme une preuve de retrait de liquidité du système.
Cependant, Cipolaro insiste sur le fait qu’il n’y a aucun signe de risque immédiat pour la santé des émetteurs de DAT :
-
Le levier reste faible
-
Les obligations actuelles sont gérables
-
Plusieurs émetteurs peuvent suspendre les dividendes ou paiements de coupons si nécessaire
Ainsi, même si la demande ralentit, il n’y a aucun symptôme de stress financier.
La thèse de croissance à long terme du Bitcoin ne change pas
Malgré la correction, NYDIG reste convaincu que le Bitcoin conserve sa trajectoire à long terme. Cipolaro souligne que l’histoire d’adoption du Bitcoin reste solide, portée par :
-
Une participation institutionnelle croissante
-
Un intérêt accru de la part d’entités souveraines
-
Son rôle émergent comme système monétaire numérique neutre et programmable
Il affirme :
« Rien dans le récent repli ne change la trajectoire du Bitcoin à long terme. Ce que nous voyons aujourd’hui, c’est le cycle — les flux, le levier et le comportement réflexif — se manifester plus fortement. »
NYDIG estime que même si les moteurs de demande à court terme se sont inversés, la proposition de valeur fondamentale du Bitcoin continue de se renforcer. L’actif a démontré sa résilience à travers plusieurs cycles, et la tendance d’adoption à long terme demeure haussière.
