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Michael Saylor vise l’argent du Moyen-Orient. Le président exécutif de MicroStrategy s’est envolé pour la région avec une proposition audacieuse : utiliser 1,4 % de votre bilan pour acheter du Bitcoin avec de l’argent emprunté. Il appelle cela le plan « 1,4 % pour toujours ».
Saylor a présenté cette proposition le 10 février, ciblant les fonds souverains qui gèrent des milliers de milliards d’actifs. Son idée est assez simple mais risquée. Les entreprises empruntent de l’argent pour acheter du Bitcoin, puis le conservent indéfiniment, peu importe les fluctuations du marché. Pour les fonds disposant de revenus pétroliers massifs, cela pourrait être leur entrée dans la crypto sans épuiser les réserves de capital existantes. Saylor pense que ces institutions sont des candidates idéales car elles ont des poches profondes et des horizons d’investissement longs. Le Moyen-Orient se diversifie de plus en plus pour réduire sa dépendance au pétrole, et le Bitcoin pourrait s’inscrire dans cette stratégie.
La proposition comporte des risques majeurs.
Les fluctuations de prix du Bitcoin sont extrêmes, et l’utilisation de la dette pour l’acheter amplifie chaque variation. Lorsque le Bitcoin s’est effondré de 69 000 $ à 15 000 $ en 2022, les investisseurs ayant recours à l’effet de levier ont été écrasés. Mais Saylor soutient que les calculs fonctionnent sur le long terme. Il souligne la rareté du Bitcoin – seulement 21 millions de pièces existeront – comme une protection contre l’inflation et la dévaluation monétaire. « C’est une propriété numérique », a déclaré Saylor dans des interviews récentes, bien qu’il n’ait pas précisé quels fonds il courtise.
MicroStrategy est devenu le cobaye de Saylor pour cette stratégie en 2020. La société de logiciels détient maintenant plus de 150 000 Bitcoins, valant environ 6 milliards de dollars aux prix actuels. Saylor a financé ces achats par des obligations convertibles, des ventes d’actions et des liquidités d’entreprise. Le prix de l’action de la société suit désormais essentiellement celui du Bitcoin, ce qui ravit certains investisseurs et en terrifie d’autres.
Tout le monde n’est pas convaincu.
Les gestionnaires de fonds traditionnels des États du Golfe préfèrent généralement des portefeuilles stables et diversifiés. Les fonds souverains comme le Fonds d’investissement public de l’Arabie saoudite et l’Autorité d’investissement d’Abu Dhabi ont bâti leur réputation sur des investissements prudents et à long terme. Ajouter une exposition au Bitcoin avec effet de levier ne correspond pas exactement à une gestion conservatrice. Certains analystes pensent que le timing de Saylor est mauvais, surtout avec le Bitcoin se négociant autour de 40 000 $ après sa récente volatilité. Voir aussi : Saylor propose une stratégie de crédit.
Et Saylor continue de promouvoir son évangile du Bitcoin à l’échelle mondiale. Il prend la parole lors de conférences, écrit sur les réseaux sociaux et rencontre des trésoriers d’entreprises dans le monde entier. Sa tournée au Moyen-Orient représente un changement stratégique vers des régions avec un véritable pouvoir d’investissement. Ces fonds contrôlent des actifs d’une valeur de plus de 4 000 milliards de dollars au total, ce qui en fait des acteurs potentiellement énormes sur le marché s’ils adhèrent au plan de Saylor.
Le modèle « 1,4 % pour toujours » tente de résoudre le plus grand problème institutionnel du Bitcoin : la volatilité. En utilisant un petit pourcentage des actifs et en le conservant indéfiniment, les entreprises peuvent résister aux chutes de prix tout en capturant l’appréciation à long terme. Saylor croit que le Bitcoin atteindra éventuellement 1 million de dollars par pièce, bien qu’il admette que le calendrier reste incertain. Sa confiance découle de l’offre fixe de Bitcoin face à une demande institutionnelle croissante.
Les fonds du Moyen-Orient n’ont pas commenté publiquement la proposition de Saylor. Ces institutions discutent rarement de leurs stratégies d’investissement avant de prendre des décisions, préférant opérer discrètement. Mais leur intérêt pour la modernisation des portefeuilles est bien documenté. Le plan Vision 2030 de l’Arabie saoudite appelle explicitement à une diversification économique, tandis que les fonds des Émirats arabes unis explorent les investissements dans la fintech.
Le marché des cryptomonnaies observe attentivement. Si des fonds souverains majeurs adoptent la stratégie de Saylor, cela pourrait déclencher une pression massive d’achat de Bitcoin. Même 1,4 % des actifs de ces fonds représenterait des dizaines de milliards de dollars en achats potentiels de Bitcoin. Ce type de demande institutionnelle pourrait faire grimper significativement les prix, validant la thèse de Saylor.
Le timing de Saylor coïncide avec un regain d’intérêt institutionnel pour le Bitcoin. Des entreprises comme Tesla et Block détiennent déjà des positions significatives en Bitcoin, bien qu’aucune n’utilise l’approche avec effet de levier de Saylor. Les gestionnaires d’actifs traditionnels lancent des ETF Bitcoin, et les banques centrales explorent les monnaies numériques. L’infrastructure pour l’adoption institutionnelle du Bitcoin continue de s’étendre. Cela fait suite à Block Inc. Supprime des Emplois pour.
Le résultat ne sera probablement pas connu avant plusieurs mois. Les fonds souverains avancent lentement, effectuant une diligence raisonnable approfondie avant de procéder à des changements majeurs d’allocation. Ils voudront voir plus de données sur la corrélation du Bitcoin avec les actifs traditionnels et son comportement en période de stress économique. Le bilan de Saylor avec MicroStrategy fournit certaines preuves, mais ces fonds gèrent des portefeuilles beaucoup plus grands et complexes.
Le Bitcoin se négocie actuellement près de 40 000 $, en baisse par rapport à son pic de 69 000 $ mais en hausse par rapport aux creux de 2022. La reprise des prix a renouvelé l’optimisme parmi les défenseurs des cryptomonnaies comme Saylor, qui voient l’adoption institutionnelle comme le prochain moteur majeur de croissance du Bitcoin.
Saylor reste confiant que sa proposition fonctionnera. Il parie que les fonds du Moyen-Orient veulent une exposition au potentiel du Bitcoin sans la complexité des achats directs. Reste à savoir si ces institutions conservatrices adopteront l’investissement en crypto avec effet de levier.
Plusieurs fonds des États du Golfe ont déjà fait leurs premiers pas dans des investissements liés aux cryptomonnaies. Le fonds souverain des Émirats arabes unis, Mubadala, a soutenu des startups blockchain, tandis que l’Autorité d’investissement du Qatar a exploré des entreprises d’infrastructure d’actifs numériques. Ces mouvements préliminaires suggèrent un certain appétit pour l’exposition aux cryptomonnaies, bien que rien n’approche la stratégie de Bitcoin avec effet de levier de Saylor.
Le paysage réglementaire au Moyen-Orient favorise également le timing de Saylor. Dubaï et Abu Dhabi ont établi des cadres favorables aux cryptomonnaies, avec des directives claires pour les investissements institutionnels en actifs numériques. L’Arabie saoudite a récemment annoncé des plans pour une monnaie numérique nationale, signalant un confort croissant avec la technologie blockchain au plus haut niveau gouvernemental.
