Le gestionnaire d’actifs crypto pousse pour une refonte majeure de l’offre de HYPE.

Le monde de la crypto est une fois de plus en effervescence alors qu’une importante société de gestion d’actifs a proposé une réduction drastique de l’offre de HYPE, le token alimentant la plateforme d’échanges décentralisés de dérivés Hyperliquid. Ce plan, qui prévoit une réduction de 45 % de l’offre de HYPE, suscite à la fois un fort soutien et de vives critiques dans l’industrie.

Le projet en détail La proposition a été soumise par Jon Charbonneau, gestionnaire d’investissement chez DBA Asset Management, en collaboration avec le chercheur crypto pseudonyme Hasu. Elle suggère trois changements majeurs dans la tokenomics de HYPE :

• Révoquer l’autorisation pour tous les tokens HYPE non frappés destinés aux émissions futures et aux récompenses communautaires (FECR).

• Brûler tous les tokens HYPE stockés dans le Fonds d’Assistance d’Hyperliquid (AF).

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• Supprimer le plafond actuel de l’offre, fixé à 1 milliard de tokens HYPE.

Si elle est adoptée, la proposition entraînerait l’élimination d’environ 421 millions de tokens du pool FECR et de 21 millions de tokens de l’AF, réduisant ainsi presque de moitié l’offre potentielle future de HYPE.

Pourquoi réduire l’offre ? Selon Charbonneau, le marché sous-évalue actuellement HYPE en raison de son important stock de tokens non émis. Ces tokens sont inclus dans l’évaluation totalement diluée (FDV) du protocole, donnant l’impression d’une surabondance et limitant la confiance des investisseurs.

« C’est problématique car le marché pénalise cet excès d’offre dans l’évaluation du protocole », explique Charbonneau. « La pré-allocation de ces tokens peut biaiser indûment les décisions futures d’allocation de capital. »

DBA soutient qu’en réduisant l’offre, HYPE deviendrait plus facile à valoriser, plus attractif pour les investisseurs et plus rentable pour les stakers à long terme, tout en laissant à Hyperliquid la possibilité d’émettre de nouveaux tokens si nécessaire.

La croissance rapide d’Hyperliquid La proposition intervient à un moment de forte attention sur Hyperliquid. La plateforme, qui fonctionne avec une équipe restreinte de seulement 11 membres, a enregistré un volume de trading impressionnant de 330 milliards de dollars rien qu’au mois de juillet.

Pour soutenir cette dynamique, Hyperliquid a récemment lancé son stablecoin adossé au dollar, USDH. Le vote de gouvernance pour désigner l’émetteur a attiré des offres de grands acteurs comme Paxos, Frax et Agora, avec Native Markets comme gagnant. Une fois déployé, Charbonneau estime qu’USDH pourrait considérablement augmenter les revenus d’Hyperliquid.

Les voix institutionnelles rejoignent le débat D’autres investisseurs institutionnels ont exprimé leur soutien à la proposition de DBA. Haseeb Qureshi, associé directeur de Dragonfly, a qualifié l’allocation d’environ 50 % des tokens d’Hyperliquid à la communauté de « fonds amorphe ».

Il a expliqué que, bien que la distribution de tokens pour stimuler la croissance ait du sens, réserver presque la moitié de l’offre sans plan clair est inefficace. « Allouer près de 50 % de l’offre totale ‘pour faire ce qu’on veut’ est absurde, et nous devrions y mettre fin », a-t-il déclaré.

Les critiques répliquent Tout le monde n’est pas d’accord avec cette réduction drastique. Le commentateur crypto Mister Todd a qualifié l’idée de « totalement stupide et désastreuse ». Selon lui, les émissions futures de tokens sont l’un des outils de croissance les plus puissants d’Hyperliquid, et les supprimer affaiblirait la capacité de la plateforme à se développer.

D’autres critiques ont suggéré qu’Hyperliquid devrait conserver une réserve de tokens en cas d’amendes ou de sanctions réglementaires. Charbonneau a précisé que la proposition ne réduit pas le nombre de tokens disponibles dans ces scénarios, mais modifie simplement la manière dont ils sont comptabilisés.

Réaction du marché et évolution du prix de HYPE Le débat survient à un moment de forte volatilité pour le prix de HYPE. La semaine dernière, le token a atteint un nouveau sommet historique de 59,30 $, défiant la tendance latérale du marché crypto. Cependant, ce rallye a été de courte durée, HYPE chutant de plus de 22 % pour atteindre environ 46,08 $ dans les jours suivants.

Cette vente a été en partie provoquée par Maelstrom Fund, dirigé par Arthur Hayes, qui a confirmé avoir liquidé ses positions HYPE. Hayes a cité la pression imminente liée au déblocage de tokens d’une valeur de près de 12 milliards de dollars sur les deux prochaines années comme principale raison de ce mouvement.

Que réserve l’avenir à HYPE ? La proposition est maintenant entre les mains du système de gouvernance d’Hyperliquid, où les parties prenantes décideront de sa mise en œuvre. Les importantes positions de DBA signifient qu’elle jouera un rôle majeur dans le vote, mais la décision finale reviendra à la communauté au sens large.

Si elle est approuvée, la proposition pourrait remodeler l’économie de HYPE et positionner Hyperliquid comme un projet plus attractif pour les investisseurs. Cependant, les critiques avertissent que cette mesure risque de priver la plateforme de l’un de ses leviers de croissance les plus efficaces.