Community Trust ScoreVérifié
La FCA souhaite révolutionner la manière dont les coûts d’investissement sont expliqués au grand public. Un anglais simple, moins de jargon et un cadre unifié — c’est l’idée. Et cela arrive, que les entreprises soient prêtes ou non.
Le régulateur a publié une consultation — CP26/24 — qui intégrerait les divulgations de coûts d’investissement dans ses réformes existantes de divulgation de produits, créant ainsi un système intégré plutôt que le patchwork qui existe depuis des années. L’objectif est assez simple : faciliter la comparaison des produits pour les consommateurs, leur permettre de comprendre ce qu’ils paient réellement et d’investir avec un certain degré de confiance plutôt que de confusion. Lucy Castledine de la FCA l’a dit clairement — le but est de donner aux consommateurs les informations dont ils ont besoin pour prendre de vraies décisions. Pas des divulgations techniquement conformes enfouies dans un document de 40 pages, mais des informations réellement utilisables. Les distributeurs devront montrer leurs propres coûts juste à côté des coûts des produits, formatés selon le modèle Consumer Composite Investments, connu sous le nom de CCI. Les entreprises devront également divulguer les frais ou intérêts facturés sur les liquidités des clients. Fini de cacher cela dans une note de bas de page.
Environ 30 % des utilisateurs de plateformes non conseillés ne savent pas quels frais ils paient.
Ce chiffre est assez accablant. Ce ne sont pas des personnes qui ont ignoré un avertissement — elles n’en ont tout simplement jamais reçu un sous une forme qu’elles pouvaient comprendre. La revue de la FCA sur les documents de divulgation actuels rend cet écart concret : sur 132 documents préalables à la vente évalués pour leur lisibilité, seulement 6 % étaient rédigés en anglais simple. Six pour cent. La plupart des autres étaient rédigés au-delà du niveau GCSE, ce qui signifie qu’une partie importante du public investisseur est essentiellement exclue de la compréhension du produit qu’ils viennent d’acheter.
Le modèle CCI remplace PRIIPs et UCITS
Le cadre CCI remplace les documents de divulgation PRIIPs et UCITS existants que les entreprises utilisent jusqu’à présent. Ces formats ont toujours été un peu maladroits — conçus davantage pour cocher des cases réglementaires que pour une réelle compréhension par le consommateur. CCI offre aux entreprises plus de flexibilité dans la présentation des informations, ce qui peut sembler anodin mais ne l’est probablement pas. Lorsqu’on est contraint à un modèle rigide, le résultat tend à être dense, formel et pratiquement illisible. Donner aux entreprises la possibilité de communiquer de manière à réellement toucher leurs clients est le changement structurel ici.
Juin 2027 est la date à laquelle la conformité devient obligatoire. C’est la date limite stricte. Les entreprises devront suivre les règles CCI finalisées l’année dernière, ce qui signifie des changements dans la manière dont les investissements sont expliqués aux consommateurs avant qu’ils n’achètent. Il n’y a pas de période de grâce prévue au-delà de cette date, et la FCA n’a pas suggéré qu’elle soit disposée à la prolonger.
La consultation est cohérente avec le cadre du devoir de protection des consommateurs de la FCA et se rattache à la lettre Dear CEO de 2023, qui a spécifiquement abordé les divulgations d’intérêts sur les liquidités et les structures tarifaires. Cela ne sort donc pas de nulle part — cela se prépare depuis un certain temps, et les entreprises qui n’ont pas prêté attention à ces signaux antérieurs sont probablement en train de s’affairer maintenant.
L’industrie a jusqu’au 21 août pour répondre
Les parties prenantes ont jusqu’au 21 août pour envoyer leurs commentaires sur CP26/24. La FCA affirme qu’elle continuera de travailler avec l’industrie à mesure que les règles seront finalisées, mais la direction n’est pas vraiment sujette à débat à ce stade. Le cadre existe. La date limite existe. La consultation porte sur les détails, pas sur la destination.
Ce qui n’est pas encore clair, c’est comment la FCA gérera les entreprises qui se conforment techniquement mais produisent des divulgations qui restent effectivement illisibles — formatées correctement mais bourrées de terminologie financière que la personne moyenne ne comprendra pas. Les règles exigent l’anglais simple en principe. Que les moyens d’application correspondent à cette ambition est une autre question, et la FCA n’a pas encore été précise à ce sujet.
Il convient également de noter ce que cela signifie pour la structure du marché au sens large. Les plateformes, les gestionnaires de patrimoine et les conseillers financiers font tous face à des réalités opérationnelles différentes. Une grande plateforme avec une équipe de conformité dédiée peut probablement absorber ces changements sans trop de douleur. Les petites entreprises, peut-être pas si facilement. La FCA dit qu’elle travaille en étroite collaboration avec l’industrie pour faciliter la transition, mais les détails de ce soutien n’ont pas été précisés en détail.
Le problème de lisibilité n’est pas unique au Royaume-Uni. Dans les marchés développés, les régulateurs luttent avec la même tension de base : les produits financiers sont compliqués, mais les personnes qui les achètent ne sont souvent pas des professionnels de la finance. Les documents de divulgation qui répondent aux exigences légales mais échouent au test de compréhension ont été un problème persistant. La FCA parie essentiellement que l’obligation d’utiliser un anglais simple au niveau réglementaire — et de l’intégrer structurellement dans le cadre CCI — forcera un changement que les meilleures pratiques volontaires n’ont jamais réussi à produire.
Que ce pari soit payant dépend beaucoup de la manière dont les entreprises prennent au sérieux l’esprit des règles, pas seulement la lettre. Le chiffre de 6 % d’anglais simple tiré de l’examen actuel est une base de référence. La FCA effectuera vraisemblablement des évaluations similaires après juin 2027 pour voir si ce chiffre évolue.
À ce stade, la FCA n’a pas offert de commentaires supplémentaires sur la manière dont la proposition progresse à partir d’ici.
Questions Fréquentes
Qu’est-ce que le modèle CCI de la FCA et quand prend-il effet ?
Le modèle Consumer Composite Investments remplace les documents de divulgation PRIIPs et UCITS existants, avec une conformité obligatoire à partir de juin 2027. Il exige que les entreprises présentent les coûts d’investissement en anglais simple aux côtés du cadre CCI.
Qu’a révélé l’examen de lisibilité de la FCA ?
Sur 132 documents de divulgation d’investissement préalables à la vente examinés, seulement 6 % étaient rédigés en anglais simple, la plupart dépassant le niveau de lecture GCSE.
