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Bitcoin n’atteindra pas 1 million de dollars d’ici 2030. C’est l’avis tranchant de Markus Thielen, responsable de la recherche chez 10x Research, qui affirme que les calculs de capital ne fonctionnent tout simplement pas.
L’argument de Thielen ne repose pas sur le sentiment ou les cycles — c’est de l’arithmétique. Il souligne que les entrées de capitaux totales de Bitcoin au cours des 15 dernières années sont bien inférieures à ce qui serait nécessaire pour faire grimper le prix à sept chiffres dans les quatre prochaines années. Le chiffre qu’il avance : environ 15 000 milliards de dollars d’investissements supplémentaires. Pour mettre cela en perspective, cela représente près de 25 % de la valeur totale du marché boursier américain. La capitalisation boursière de Bitcoin s’élève actuellement à environ 1,28 billion de dollars, avec la pièce se négociant autour de 63 868 dollars. Passer de là à 1 million de dollars par pièce n’est pas seulement ambitieux — selon Thielen, c’est pratiquement irréalisable dans le délai proposé.
Un écart non négligeable à combler.
Pourquoi la psychologie des particuliers complique les choses
Il y a un problème comportemental qui s’ajoute au problème de capital, et Thielen ne l’ignore pas. À mesure que le prix du Bitcoin augmente, dit-il, l’attrait de posséder une pièce entière s’estompe rapidement pour les investisseurs ordinaires. La plupart des gens pensent en unités entières. Une fraction de Bitcoin — une poignée de satoshis — n’a pas le même attrait psychologique. Lorsque le prix devient suffisamment élevé pour qu’une pièce entière semble hors de portée, les acheteurs potentiels commencent à chercher ailleurs. Une voiture, peut-être. Quelque chose de tangible et complet. Ce changement de mentalité, prévient Thielen, pourrait discrètement réduire la demande au moment où le marché en a le plus besoin.
C’est probablement un facteur plus important que ce que la plupart des analystes veulent admettre.
Il est également sceptique quant au fait que Bitcoin rebondira à son sommet historique de 126 000 dollars aussi rapidement que certains optimistes l’espèrent. Pour y revenir, sans parler de le dépasser, il faudrait un apport de capital sérieux — du type qui ne s’est pas manifesté dans les schémas historiques à l’échelle requise. Plus la capitalisation boursière augmente, plus il devient difficile pour le prix de monter brusquement. C’est simplement ainsi que les mathématiques fonctionnent à grande échelle.
Prédictions audacieuses et la machine médiatique
Thielen ne retient pas ses critiques sur la culture des prévisions dans l’industrie crypto non plus. Des grands noms — PDG de grandes entreprises — ont évoqué l’objectif de 1 million de dollars pour Bitcoin depuis des années. Il est assez direct sur ce qu’il pense être à l’origine de ces appels : l’attention. La couverture médiatique. Le genre de titre qui se propage rapidement et reste en mémoire. L’analyse de marché réaliste, semble-t-il penser, n’est pas vraiment le but de ces prédictions.
Et c’est là que se produit le véritable dommage.
Lorsque les investisseurs particuliers entendent une figure éminente de l’industrie dire que Bitcoin se dirige vers 1 million de dollars, ils ne le perçoivent pas toujours comme un objectif ambitieux ou une expérience de pensée. Certains le considèrent comme une quasi-certitude — ou se disent que même si c’est à moitié vrai, ils s’enrichiront quand même. Thielen voit cela comme un piège. Des attentes gonflées poussent les gens à prendre des décisions basées sur des hypothèses qui ne résistent pas à l’examen. Le chiffre rond est accrocheur. Il attire les clics. Mais il ne tient pas compte des dynamiques réelles du marché ou des exigences capitalistiques massives qui le sous-tendent.
La position de Thielen est plus prudente. Il pense qu’atteindre 100 000 dollars serait un jalon véritablement significatif — notable, digne d’être pris au sérieux. Le chemin vers 1 million de dollars, cependant, est d’un autre ordre. Il n’est pas seulement raide ; il nécessite un afflux de capitaux qui éclipserait tout ce que Bitcoin a attiré dans toute son histoire.
Et pour l’instant, il n’y a aucun signe clair que ce genre d’argent est en train de se préparer.
Il revient sans cesse au problème d’échelle. Pour que Bitcoin attire un capital équivalent à un quart du marché boursier américain — en quatre ans — les conditions devraient être presque sans précédent. L’appétit institutionnel, l’enthousiasme des particuliers, les vents favorables macroéconomiques — tout cela devrait fonctionner en même temps, à une magnitude que le marché n’a jamais connue. Difficile de voir comment cela se produit d’ici 2030, ou honnêtement quand.
Le point plus large de Thielen est que l’habitude de l’industrie de poursuivre des objectifs accrocheurs peut étouffer la réflexion sobre. Le récit du million de dollars n’est pas ancré dans les réalités financières d’où provient réellement le capital ou de la vitesse à laquelle il peut raisonnablement se déplacer dans une seule classe d’actifs. Pour l’instant, il reste sur une lecture prudente : les mathématiques ne le soutiennent pas, la psychologie joue contre, et les données historiques d’afflux rendent le calendrier peu plausible.
La capitalisation boursière actuelle de Bitcoin : 1,28 billion de dollars.
Questions Fréquentes
De combien de capital Bitcoin a-t-il besoin pour atteindre 1 million de dollars par pièce ?
Selon Markus Thielen de 10x Research, Bitcoin aurait besoin d’environ 15 000 milliards de dollars d’entrées de capitaux supplémentaires — soit près de 25 % de la valeur totale du marché boursier américain.
Quel est le prix actuel de Bitcoin et sa capitalisation boursière selon l’analyse de Thielen ?
Au moment des commentaires de Thielen, Bitcoin se négociait autour de 63 868 dollars avec une capitalisation boursière d’environ 1,28 billion de dollars.
