Le Japon réduit l’impôt sur les cryptomonnaies à 20 % et légalise les stablecoins

Le Japon avance rapidement. À partir du 1er juin, le pays autorisera les stablecoins étrangers de type trust à fonctionner comme des instruments de paiement réglementés — une rupture nette avec des années de blocage réglementaire qui ont laissé de côté des sommes considérables.

Le chiffre clé est de 20 %. C’est le taux d’imposition forfaitaire proposé sur les gains en cryptomonnaies, en baisse par rapport à une structure progressive punitive qui atteignait autrefois 55 % au sommet. Pour les traders et les institutions qui avaient pratiquement abandonné le Japon comme marché viable pour les cryptomonnaies, cet écart est énorme. La proposition alignerait la fiscalité des cryptomonnaies sur celle des actions et des fonds d’investissement sous la loi sur les instruments financiers et les échanges — la FIEA — qui est probablement le plus grand changement structurel dans la politique japonaise des cryptomonnaies depuis des années. Pour y parvenir, cependant, les actifs cryptographiques, y compris Bitcoin et Ethereum, doivent être reclassés formellement en tant qu’instruments financiers. Cette reclassification n’est pas qu’une simple formalité. C’est le déclencheur légal qui pourrait ouvrir la voie à des ETF spot et dérivés gérés par des opérateurs financiers agréés.

Pas encore approuvé. Mais proche.

Les institutions déjà en ligne

Plusieurs grands acteurs n’ont pas attendu que l’encre sèche. La filiale d’actifs numériques de Nomura, Laser Digital, et Mitsubishi UFJ Trust and Banking ont toutes deux mené des essais sur des titres tokenisés. Leurs cadres existants ne partent pas de zéro — ils s’étendraient naturellement aux produits Bitcoin et Ethereum spot une fois que la classification légale et les réformes fiscales seront en place. SBI Holdings est allé plus loin et a déjà déposé une demande pour des produits ETF cryptographiques, se positionnant en avance sur ce qui pourrait être un nouveau segment de marché en pleine expansion.

SBI VC Trade explore également des services impliquant l’USDC dans le cadre des nouvelles règles sur les stablecoins. C’est un signal assez concret que le nouveau cadre n’est pas théorique — les institutions l’intègrent déjà.

Le cadre mis à jour de l’Agence des services financiers est ce qui rend tout cela possible. Il reclassifie les stablecoins étrangers de type trust qualifiés en tant qu’instruments de paiement électronique, leur donnant un statut réglementé qui n’existait pas auparavant. Sans cette classification, construire des produits de niveau institutionnel sur les stablecoins était au mieux flou. Maintenant, c’est plus clair.

Le pari du Japon contre Hong Kong et Singapour

Le Japon ne fait pas cela dans un coin tranquille du marché mondial. Hong Kong a déjà lancé des ETF Bitcoin et Ethereum spot. Singapour attire les entreprises de cryptomonnaies avec un impôt sur les plus-values de 0 % et une réputation de flexibilité. Le Comité bancaire du Sénat américain pousse la loi CLARITY, essayant de tracer des lignes claires entre la SEC et la CFTC. Le cadre MiCA de l’UE est déjà en vigueur.

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L’approche du Japon est différente. Elle est plus lente, plus profonde, et construite autour d’une philosophie « d’abord les règles mais tolérante à l’innovation » — une phrase qui semble circuler parmi les analystes observant le secteur. Ce n’est pas une critique. Le bassin d’épargne domestique du Japon est immense, et c’est un capital réel en attente de produits conformes pour investir. Le pays ne cherche pas à surpasser Singapour. Il essaie de construire une infrastructure durable capable d’absorber un volume institutionnel sérieux.

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C’est un jeu à long terme. Que cela paie ou non dépend de la rapidité avec laquelle le processus de reclassification avance réellement et si la proposition de taxe de 20 % passe le processus législatif sans être diluée.

Ce que la reclassification change réellement

Il vaut la peine d’être spécifique ici. Dans le cadre actuel, les actifs cryptographiques au Japon ne s’inscrivent pas parfaitement dans la FIEA. Cet écart est ce qui a empêché les ETF spot d’être légalement viables — les opérateurs financiers agréés ne peuvent pas facilement structurer des produits autour d’actifs qui ne sont pas formellement classés comme instruments financiers. Une fois que Bitcoin et Ethereum obtiennent cette classification, la base légale pour les ETF existe. Cela ne se produira pas du jour au lendemain, mais des institutions comme Nomura et Mitsubishi UFJ Trust and Banking ont travaillé précisément vers ce moment.

La comparaison avec les États-Unis vaut la peine d’être gardée à l’esprit. La SEC a approuvé des ETF Bitcoin spot en janvier 2024, et les flux institutionnels qui ont suivi ont été significatifs. Le Japon observe ce modèle et semble vouloir une version de celui-ci chez lui — mais avec des règles plus strictes intégrées dès le départ plutôt que rajoutées après coup.

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Les analystes suivant la région ont établi des comparaisons avec MiCA, et ce n’est pas une mauvaise analogie. Les deux cadres penchent vers des règles complètes plutôt que des directives fragmentaires. La différence est que le Japon a la base d’épargne domestique pour rendre le pari intéressant.

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SBI Holdings a déposé des demandes pour ces produits ETF. Laser Digital pilote déjà. Mitsubishi UFJ Trust and Banking est prêt. Le 1er juin est la première vraie date au calendrier.

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