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Wise vient de clore une année importante. La fintech londonienne a effectué des paiements transfrontaliers d’un montant de 181,7 milliards de livres sterling au cours de l’exercice 2026, soit une augmentation de 25 % par rapport à l’année précédente. Le nombre de clients actifs a grimpé de 22 % pour atteindre 18,9 millions. Et maintenant, Wise souhaite être coté au Nasdaq, avec un passage prévu pour le 11 mai.
Le dernier trimestre à lui seul a vu les volumes transfrontaliers atteindre 49,4 milliards de livres sterling, une hausse de 26 %. Le revenu sous-jacent pour ces trois mois a atteint 435,3 millions de livres sterling, en hausse de 24 %. Cependant, le taux de prélèvement transfrontalier a légèrement baissé, passant de 53 à 51 points de base. Wise affirme que cela fait partie de sa stratégie tarifaire, réinvestissant essentiellement une partie de sa marge dans des frais moins élevés. L’entreprise a rejoint Payments Canada en janvier et a ouvert une succursale physique sur Oxford Street le mois dernier pour son compte courant au Royaume-Uni. Les choses évoluent rapidement.
Pourquoi le passage au Nasdaq est important
Le PDG de Wise, Kristo Käärmann, a exposé le plan Nasdaq en juin 2025. Les actionnaires l’ont approuvé en juillet dernier. La Bourse de Londres conservera une cotation secondaire, mais l’emplacement principal passera à New York le 11 mai. Wise souhaite un meilleur accès aux investisseurs américains et aux marchés de capitaux. Cela a du sens étant donné la part importante de son activité qui touche les clients et partenaires américains.
L’entreprise commencera à publier ses résultats de l’exercice 2026 en dollars américains selon les normes US GAAP. Fini les mesures de profit « sous-jacentes ». Wise présentera désormais le revenu déclaré avant impôts, ce qui devrait clarifier les choses pour les analystes américains. La déclaration d’enregistrement est déposée auprès de la SEC mais n’est pas encore en vigueur.
Les soldes clients ont augmenté de 37 % pour atteindre 29,4 milliards de livres sterling. C’est un chiffre énorme. Wise gagne des revenus d’intérêts sur ces fonds protégés, et cela est devenu une grande partie du modèle commercial. Les revenus des cartes et autres ont bondi de 29 %. Les volumes de Wise Business ont augmenté de 35 %, montrant que les clients professionnels affluent. Les transferts instantanés représentent désormais 75 % de tous les flux, contre 65 % il n’y a pas si longtemps. La rapidité est cruciale dans ce domaine.
Sensibilité aux taux d’intérêt et concurrence
Wise estime qu’un changement de 25 points de base des taux des banques centrales pourrait faire varier le revenu net d’intérêts d’environ 40 millions de dollars par an. Ce calcul est basé sur 26,4 milliards de dollars de soldes clients à la fin du premier semestre de l’exercice 2026. Ainsi, les variations des taux affectent fortement le résultat net. L’entreprise surveille de près les banques centrales.
Le paysage concurrentiel devient encombré. Revolut vient de s’étendre à 14 nouveaux corridors de paiement dans neuf pays africains. Nubank utilise l’infrastructure de Wise pour les comptes globaux. Wise Platform alimente désormais plus de 85 partenaires, dont Morgan Stanley, Standard Chartered, Google Pay, Interactive Brokers et Tiger Brokers Singapore. Cette activité d’infrastructure devient une source de revenus sérieuse.
La stratégie de Wise repose sur l’échelle et la compression des frais. L’entreprise continue de réduire les prix à mesure que les volumes augmentent, pariant que plus de transactions à des marges plus faibles l’emporteront sur moins de transactions à des marges plus élevées. Les revenus d’intérêts provenant des soldes clients aident à amortir la compression des marges. Les revenus des cartes augmentent également, ajoutant une autre couche de revenus.
La fintech maintient ses prévisions à moyen terme d’un objectif de croissance annuelle composée des revenus nets de 15 %-20 % en monnaie constante. L’objectif de marge de revenu avant impôts est de 15 %-20 %. Wise pense pouvoir atteindre ces chiffres même en réduisant les frais. Le pari est que la croissance des volumes et les revenus d’intérêts feront le gros du travail.
Les transferts instantanés sont essentiels pour Wise. Ce chiffre de 75 % montre que les clients veulent de la rapidité, et Wise la leur fournit. Les partenariats avec Interactive Brokers et Tiger Brokers Singapore dépendent de cette capacité. Les courtiers ont besoin de mouvements d’argent rapides pour leurs clients, et Wise fournit les rails.
Les avoirs des clients à 29,4 milliards de livres sterling représentent une augmentation de 37 %. Ce ne sont pas seulement des flux de paiement qui passent. Ce sont des soldes qui restent dans les comptes Wise, générant des intérêts pour l’entreprise. La croissance y est en fait plus rapide que la croissance des volumes de transactions, ce qui est assez intéressant. Les clients font confiance à Wise pour détenir plus de leur argent.
Expansion de la plateforme et changements de reporting
Le nombre de partenaires de Wise Platform a dépassé 85. Morgan Stanley et Standard Chartered sont de grands noms utilisant l’infrastructure de Wise pour les paiements transfrontaliers. Google Pay en fait partie aussi. L’activité de la plateforme permet à Wise de se développer sans acquérir directement chaque client. Les partenaires apportent leurs propres utilisateurs, et Wise prélève une part du flux de transactions.
Le passage aux normes US GAAP et au reporting en dollars est plus qu’un simple changement cosmétique. Wise abandonnera le cadre de profit « sous-jacent » qu’il utilisait depuis des années. Le revenu déclaré avant impôts sera la nouvelle norme. Les investisseurs américains préfèrent les normes GAAP, et Wise leur donne ce qu’ils veulent. Le changement devrait faciliter les comparaisons avec les entreprises fintech américaines.
Les volumes de Wise Business en hausse de 35 % montrent que l’adoption par les entreprises s’accélère. Les petites et moyennes entreprises s’éloignent des banques traditionnelles pour les paiements internationaux. La tarification transparente et la rapidité de Wise séduisent ce marché. Le taux de croissance de 35 % est plus rapide que la croissance globale de l’entreprise, donc les clients professionnels deviennent une part plus importante du gâteau.
Les revenus des cartes et autres ont augmenté de 29 %, ce qui est un rythme solide. Wise propose des cartes de débit liées à des comptes multi-devises. Les clients les utilisent pour dépenser à l’étranger sans frais de conversion. Ce produit gagne en traction. Le poste « autres revenus » inclut probablement des éléments comme les frais de compte et les fonctionnalités premium, mais Wise ne l’a pas détaillé.
La baisse du taux de prélèvement de 53 à 51 points de base pourrait inquiéter certains investisseurs. Mais Wise la présente comme intentionnelle. L’entreprise réinvestit la marge dans des prix plus bas pour stimuler le volume. Que ce compromis fonctionne dépend de la rapidité de la croissance des volumes. Jusqu’à présent, la croissance trimestrielle de 26 % suggère que la stratégie fonctionne.
L’expansion de Revolut dans les corridors africains montre que le marché s’échauffe. Wise fait face à la concurrence non seulement des autres fintechs mais aussi des banques traditionnelles qui modernisent leurs systèmes. Et les grandes entreprises technologiques comme Google s’impliquent également dans les paiements. Le jeu d’infrastructure de Wise est intelligent car il transforme certains concurrents potentiels en partenaires.
La date de cotation du 11 mai approche rapidement. Wise sera l’une des rares grandes fintechs avec une cotation principale aux États-Unis qui a commencé en Europe. L’entreprise parie que les investisseurs américains valoriseront son histoire de croissance plus que les investisseurs londoniens ne l’ont fait. La performance de l’action après le changement nous dira si ce pari est payant.
Wise a rejoint Payments Canada en janvier, ce qui ouvre un meilleur accès aux réseaux de paiement canadiens. La succursale d’Oxford Street est un mouvement étrange pour une entreprise axée sur le numérique, mais peut-être que Wise voit de la valeur dans une présence physique pour l’acquisition de clients ou le renforcement de la marque. Ou peut-être que ce n’est qu’un coup de marketing. Pas clair.
Les 18,9 millions de clients actifs représentent une croissance de 22 %. C’est plus lent que la croissance des revenus, ce qui signifie que Wise obtient plus de revenus par client. Soit les clients effectuent plus de transactions, soit Wise les monétise mieux grâce aux cartes et aux revenus d’intérêts. Probablement les deux.
Questions Fréquentes
Quand la cotation de Wise au Nasdaq sera-t-elle effective ?
Wise prévoit de transférer sa cotation principale au Nasdaq le 11 mai 2026, la Bourse de Londres conservant une cotation secondaire.
De combien ont augmenté les soldes clients de Wise ?
Les soldes clients ont augmenté de 37 % pour atteindre 29,4 milliards de livres sterling, ce qui génère des revenus d’intérêts pour Wise et soutient sa stratégie de compression des frais.
Quel est le taux de prélèvement de Wise sur les transferts transfrontaliers ?
Le taux de prélèvement transfrontalier est tombé à 51 points de base au dernier trimestre, contre 53 points de base, dans le cadre de la stratégie tarifaire et de réinvestissement de Wise.
