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Cameron et Tyler Winklevoss ont déposé une demande pour un fonds négocié en bourse (ETF) Zcash auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. L’enregistrement a été effectué via un formulaire S-1, avec Winklevoss Asset Services, LLC nommé comme sponsor du fonds.
Pourquoi c'est important
La demande d'un ETF Zcash par les Winklevoss souligne l'intérêt croissant des acteurs traditionnels pour les cryptomonnaies moins connues, témoignant d'une diversification des produits financiers dans ce secteur. Si la SEC approuve cette initiative, cela pourrait marquer un tournant dans l'acceptation des actifs numériques, en offrant aux investisseurs une nouvelle voie d'accès à des cryptomonnaies alternatives tout en renforçant la légitimité de ces instruments sur les marchés financiers.
L’ETF proposé détiendrait directement du Zcash — ticker ZEC — offrant aux investisseurs une exposition directe au prix de la cryptomonnaie sans effet de levier, dérivés ou stratégies de recherche de rendement superposées. Si la SEC donne son accord, le fonds serait coté sur le Nasdaq sous le ticker « WINK ». Gemini Trust Company, cofondée par Cameron et Tyler Winklevoss, gérerait la garde de tous les ZEC détenus par le fonds. Gemini opère en tant que société fiduciaire à responsabilité limitée agréée par l’État de New York, régulée par les autorités de l’État de New York — une structure qui ajoute un poids réglementaire à la proposition. L’ensemble du dispositif est conçu autour de la simplicité : acheter des actions via un compte de courtage standard, obtenir une exposition au Zcash, c’est tout.
Pas de levier. Pas de complexité.
Historique des ETF Winklevoss remonte à 2013
Les jumeaux ne sont pas nouveaux dans ce domaine. Ils ont déposé pour la première fois une demande d’ETF Bitcoin en 2013 — il y a plus de 13 ans — les rendant parmi les premiers candidats sérieux à pousser la SEC pour un fonds crypto régulé. Cette tentative s’est heurtée à des obstacles réglementaires. Cela ne s’est pas concrétisé. Mais l’effort a été suffisamment précoce pour contribuer à façonner la manière dont l’industrie envisageait les produits d’investissement crypto régulés à l’avenir, même si le dépôt des Winklevoss lui-même n’a jamais franchi la ligne d’arrivée.
Le dépôt pour le Zcash est leur prochaine tentative. Et c’est notable, car le Zcash n’est pas le Bitcoin. C’est une cryptomonnaie axée sur la confidentialité — qui existe depuis suffisamment longtemps pour avoir un véritable suivi, mais qui n’a pas attiré l’attention institutionnelle que le Bitcoin ou l’Ethereum suscitent. Tyler Winklevoss a exprimé son enthousiasme renouvelé pour le Zcash, établissant des parallèles avec le type d’excitation que l’industrie crypto plus large a ressenti en 2019. Que cet enthousiasme se traduise par une demande d’investisseurs pour un produit régulé est une autre question.
Winklevoss Capital Fund a signalé son intérêt à acheter jusqu’à 100 millions de dollars d’actions de l’ETF. Ce n’est pas un engagement contraignant — le dépôt le précise — mais cela indique probablement quelque chose. Quand le fonds affilié au sponsor dit qu’il pourrait investir neuf chiffres dans le produit, c’est au moins une déclaration de confiance dans la direction de l’actif.
L’angle de confidentialité de Zcash et l’attrait pour les investisseurs
Les cryptomonnaies axées sur la confidentialité ont eu une relation compliquée avec les régulateurs et les bourses. Certaines plateformes ont retiré des pièces avec de fortes caractéristiques de confidentialité, invoquant des préoccupations de conformité. D’autres les ont conservées, arguant que la confidentialité n’est pas intrinsèquement suspecte. Zcash se situe dans cet espace intermédiaire — il a des capacités de transactions protégées, mais il existe depuis suffisamment longtemps pour avoir une certaine familiarité réglementaire.
Le dépôt des Winklevoss s’appuie sur cette familiarité plutôt que de la fuir. Utiliser Gemini comme dépositaire n’est pas accidentel. Le statut réglementaire de Gemini à New York donne au fonds une histoire de conformité crédible à raconter à la SEC. Les jumeaux semblent parier que la même infrastructure qu’ils ont construite pour d’autres services crypto peut ancrer un produit Zcash régulé.
Et la structure elle-même — pas de levier, pas de dérivés, juste des détentions directes de ZEC — garde les choses simples. C’est probablement un choix délibéré. Les régulateurs ont historiquement été plus à l’aise avec des produits au comptant simples qu’avec tout ce qui implique de l’ingénierie financière. Les approbations d’ETF Bitcoin au comptant plus tôt dans le cycle de l’industrie ont montré qu’une structure simple, associée à un dépositaire crédible et suffisamment de persévérance, peut éventuellement passer.
Si cette stratégie fonctionne pour le Zcash n’est pas encore clair. La SEC n’a pas dévoilé ses intentions. Les pièces de confidentialité ont un profil réglementaire différent de celui du Bitcoin, et il n’est pas évident que la commission les considère de la même manière. Le dépôt est fait, le ticker est choisi, le dépositaire est nommé — mais la décision finale appartient entièrement aux régulateurs.
L’intérêt non contraignant de Winklevoss Capital Fund pour jusqu’à 100 millions de dollars d’actions représenterait, si cela se concrétisait, un investissement d’ancrage significatif pour un fonds de ce type. Mais ce chiffre n’a d’importance que si la SEC approuve le produit et que le fonds est effectivement lancé. Pour l’instant, c’est conditionnel à beaucoup de choses qui ne se sont pas produites.
L’intérêt plus large pour les outils financiers préservant la confidentialité a augmenté tant dans les cercles crypto que dans la finance traditionnelle ces dernières années. Zcash, avec ses capacités de transactions protégées, est au centre de cette conversation. Un emballage ETF régulé pourrait le rendre accessible aux investisseurs qui souhaitent une exposition mais ne sont pas intéressés par la gestion de clés privées ou la navigation directe sur les bourses crypto.
Le rôle de dépositaire de Gemini Trust Company est une pièce structurelle clé. En tant que société fiduciaire à responsabilité limitée agréée par l’État de New York, Gemini apporte un profil de conformité que la plupart des dépositaires crypto purs ne peuvent égaler. Les jumeaux misent fortement là-dessus.
Le dépôt liste le Nasdaq comme la bourse prévue, le ticker comme WINK, et l’achat potentiel de 100 millions de dollars d’actions par Winklevoss Capital Fund comme un marqueur de conviction interne.
Questions Fréquentes
Sous quel ticker l’ETF Zcash des Winklevoss serait-il coté ?
L’ETF serait coté sur le Nasdaq sous le ticker « WINK », selon le formulaire S-1 déposé par Winklevoss Asset Services, LLC.
Qui garderait le Zcash détenu par l’ETF ?
Gemini Trust Company, cofondée par Cameron et Tyler Winklevoss, servirait de dépositaire pour tous les ZEC détenus par le fonds. Gemini est une société fiduciaire à responsabilité limitée agréée par l’État de New York, régulée par les autorités de l’État de New York.
Combien Winklevoss Capital Fund prévoit-il d’investir ?
Winklevoss Capital Fund a montré un intérêt pour l’acquisition de jusqu’à 100 millions de dollars d’actions, bien que le dépôt précise que ce n’est pas une obligation contraignante.
