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La livre sterling a chuté mercredi. La monnaie britannique est tombée en dessous de 1,35 $ alors que les traders se préparaient au témoignage parlementaire du gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, et à une élection partielle cruciale qui pourrait ébranler le pouvoir du Premier ministre Boris Johnson.
La livre a atteint 1,3486 $, en baisse de 0,4 % pour la session. L’apparition de Bailey devant les députés jeudi met les marchés en alerte. Les traders de devises veulent des éclaircissements sur les prochaines actions de la banque centrale alors que l’inflation s’emballe et que la reprise économique stagne. Le gouverneur fait face à des questions difficiles concernant les hausses agressives des taux de la BoE en décembre et février – des mesures destinées à écraser les prix qui ont atteint des sommets de 30 ans.
Le drame politique ajoute de l’huile sur le feu.
L’élection partielle de North Shropshire jeudi pourrait porter un coup brutal au leadership de Johnson. Les initiés conservateurs craignent qu’une défaite ne déclenche de nouveaux appels à la démission du Premier ministre. Les marchés des devises détestent le chaos politique, et la livre est souvent malmenée lorsque Westminster vacille.
Les analystes considèrent que la faiblesse de la livre est assez prévisible. « La livre devient toujours nerveuse autour des grands événements politiques », a déclaré un trader de la City qui a souhaité rester anonyme. La devise a été très volatile ces derniers temps. Les effets de la gueule de bois du Brexit persistent, les conflits commerciaux se poursuivent, et les changements réglementaires ne cessent d’arriver.
Mais ce ne sont pas seulement les problèmes domestiques qui pèsent sur la livre. Le dollar montre ses muscles alors que la demande de valeurs refuges augmente en raison des tensions mondiales. Cela exerce une pression supplémentaire sur la livre, qui ne peut rivaliser avec l’attrait du billet vert lorsque les investisseurs s’inquiètent.
L’euro complique également les choses.
La divergence des politiques de la Banque centrale européenne crée des dynamiques monétaires étranges. Alors que la BoE a déjà relevé ses taux deux fois cette année, la BCE reste prudente. Tout changement dans la politique monétaire de la zone euro pourrait envoyer la livre dans des directions inattendues.
Les données sur l’inflation du 22 février ont montré que les prix à la consommation ont bondi de 5,5 % en glissement annuel. C’est brutal pour les ménages déjà pressés par la hausse des factures d’énergie et des coûts hypothécaires. Les chiffres de l’Office for National Statistics confirment ce que tout le monde savait déjà – les prix sont hors de contrôle.
Le sous-gouverneur Ben Broadbent a récemment souligné l’engagement de la BoE envers des décisions basées sur les données. Ses commentaires suggèrent que les décideurs ne se précipiteront pas pour augmenter davantage les taux sans preuves solides. Mais les marchés restent sceptiques quant à la détermination de la banque centrale. Les traders craignent que la BoE ne cède si la croissance économique s’effondre. Plus sur ce sujet : Le brut WTI passe sous les.
Les grandes banques britanniques surveillent de près. HSBC et Barclays ont une exposition domestique massive, donc elles sont nerveuses face aux changements rapides de politique. Leurs stratégies de prêt dépendent d’une bonne prévision des taux d’intérêt. De mauvais paris pourraient nuire à leurs prévisions de bénéfices.
Le stratège politique James Forsyth a averti le 21 février qu’une défaite conservatrice à North Shropshire encouragerait les partis d’opposition. Un tel changement pourrait modifier le paysage législatif et effrayer encore plus les investisseurs. La communauté financière n’aime pas l’incertitude.
Le rapport trimestriel sur l’inflation de la BoE jeudi sera crucial. Le document devrait fournir des prévisions détaillées et des orientations politiques. Les marchés désirent désespérément des éclaircissements sur les futures hausses de taux. Toute surprise pourrait déclencher une nouvelle volatilité.
Les difficultés du secteur de la vente au détail ajoutent une autre inquiétude. Tesco et Sainsbury’s luttent contre la hausse des coûts qui réduit les marges. Le British Retail Consortium a déclaré le 20 février que la croissance des ventes au détail avait ralenti en janvier. Les habitudes de consommation changent alors que les ménages ressentent la pression.
Les facteurs mondiaux comptent aussi. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a laissé entendre le 22 février que des hausses de taux aux États-Unis étaient possibles. Cela pourrait renforcer encore le dollar et exercer plus de pression sur la livre. Les traders de devises évaluent les politiques monétaires divergentes entre les grandes banques centrales.
Les minutes de la réunion de la BoE du 3 février offrent quelques indices sur la pensée des décideurs. Les responsables semblent concentrés sur l’écrasement de l’inflation, mais ils s’inquiètent de ne pas aller trop loin. La banque centrale fait face à un dilemme classique – trop agressive et elle risque une récession, trop prudente et les prix s’envolent.
Les attentes du marché pour les futures hausses de taux restent mitigées. Certains analystes prévoient des augmentations progressives étalées sur plusieurs mois. D’autres pensent que la BoE pourrait devoir être plus agressive si l’inflation reste tenace. L’incertitude maintient les traders dans l’expectative. Voir aussi : Le Bitcoin tombe sous les 64.
Aucun commentaire officiel n’a émergé de la BoE ou du gouvernement britannique concernant les impacts potentiels sur le marché. Ce silence reflète probablement des désaccords internes sur la meilleure voie à suivre. Les responsables veulent probablement voir comment les événements de jeudi se déroulent avant de faire des déclarations audacieuses.
Les complications du Brexit n’ont pas non plus disparu. Les négociations commerciales se poursuivent, les changements réglementaires continuent, et les différends sur le protocole d’Irlande du Nord persistent. Ces problèmes de fond ajoutent de la complexité aux perspectives déjà floues de la livre.
La volatilité des devises semble susceptible de persister. Les récits politiques et économiques évoluent rapidement, et les marchés peinent à intégrer toutes les pièces mobiles. La récente faiblesse de la livre reflète les défis plus larges auxquels l’économie britannique est confrontée alors qu’elle navigue dans la reprise post-pandémique et les pressions inflationnistes persistantes.
Le sort de la livre dépend fortement des événements jumeaux de jeudi – le témoignage de Bailey et les résultats de l’élection partielle dicteront probablement les mouvements de devises à court terme.
Les grands investisseurs institutionnels ont commencé à réduire leur exposition à la livre avant les événements de jeudi. Les bureaux de change de Goldman Sachs et JPMorgan ont signalé une augmentation de l’activité de couverture de la part des fonds de pension inquiets des pics potentiels de volatilité.
Le moment ne pourrait pas être pire pour les exportateurs britanniques déjà en difficulté avec les perturbations de la chaîne d’approvisionnement. Les géants de la fabrication comme Rolls-Royce et BAE Systems font face à des vents contraires de devises qui pourraient éroder les bénéfices à l’étranger lorsqu’ils sont convertis en livres.
