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Le Sénat a reporté. La loi CLARITY — le projet de loi le plus vaste sur la structure du marché des cryptomonnaies que la Chambre des représentants ait adopté depuis des années — n’obtiendra pas de vote en séance avant septembre au plus tôt, et l’industrie n’en est pas satisfaite.
Le leader de la majorité au Sénat, John Thune, a déposé une motion de clôture pour soumettre la loi sur la clarté du marché des actifs numériques à un vote lorsque le Sénat se réunira à la mi-septembre, après une pause d’un mois. Le projet de loi a besoin de 60 voix pour avancer — un seuil qui n’est jamais facile à atteindre, surtout sur un sujet aussi politiquement complexe que la régulation des cryptomonnaies. La Chambre a adopté la loi CLARITY il y a plus d’un an. Les partisans espéraient que le Sénat agirait plus rapidement. Ce ne fut pas le cas.
La sénatrice Cynthia Lummis a exprimé sa frustration. Les dirigeants de Coinbase ont qualifié le retard de décevant mais ont déclaré que septembre représente toujours une véritable opportunité.
Les marchés de prédiction divisés sur les probabilités
Tout le monde ne voit pas la situation de la même manière. Les utilisateurs de Kalshi estiment actuellement à 88% la probabilité qu’un vote au Sénat ait lieu avant le 1er octobre. Les utilisateurs de Polymarket sont bien moins optimistes — ils n’accordent que 26% de chances que le projet de loi soit effectivement signé cette année. Ces deux chiffres, côte à côte, racontent en quelque sorte toute l’histoire : il y aura probablement un vote, mais savoir s’il aboutira est une toute autre question.
Si le Sénat adopte la loi CLARITY, elle ne va pas directement au Président. Elle retourne d’abord à la Chambre avant de pouvoir atteindre le bureau du Président. Ainsi, même un vote réussi au Sénat ne signifie pas que tout est terminé. Il reste des étapes, et chacune d’elles est un endroit où l’élan peut s’arrêter.
Le président de Bitmine, Tom Lee, a eu une lecture plus mesurée de la réaction du marché. Il a déclaré que les marchés semblent actuellement plus concentrés sur les données économiques que sur ce que le projet de loi fait ou ne fait pas. Cela pourrait être vrai à court terme. Mais pour les entreprises dont le modèle économique dépend entièrement de savoir si leurs produits sont des valeurs mobilières ou des marchandises, le vide réglementaire est un véritable problème — pas une abstraction.
Les liens de Trump avec les cryptos compliquent les discussions bipartites
L’aspect éthique est probablement la partie la plus compliquée de tout cela. Les négociations bipartites ont été partiellement bloquées parce que les législateurs ne parviennent pas à s’accorder sur la manière de gérer les règles liées aux investissements en cryptomonnaies de Donald Trump. L’entreprise familiale de Trump, World Liberty Financial, et un projet de memecoin qu’il a lancé ont tous deux attiré l’attention des membres du Congrès. Certains législateurs veulent des lignes directrices éthiques plus strictes intégrées dans le projet de loi avant de voter oui. D’autres pensent que c’est une pilule empoisonnée. Aucune des parties n’a encore trouvé de terrain d’entente viable.
Et cette impasse ne disparaîtra pas. Avec les élections de mi-mandat qui approchent, le calcul politique devient plus complexe chaque semaine. Les législateurs confrontés à des courses difficiles pourraient ne pas vouloir voter sur une régulation des cryptos très médiatisée — dans un sens ou dans l’autre — juste avant que les électeurs ne se rendent aux urnes. Le calendrier du vote de septembre, à quelques semaines des mi-mandat, ajoute une pression réelle à une négociation déjà fragile.
Les groupes bancaires ont leurs propres objections. Leur préoccupation est spécifique : la loi CLARITY, telle qu’elle est rédigée, pourrait permettre aux entreprises de payer des intérêts sur les avoirs en stablecoins. Les petites banques dépendent fortement des revenus d’intérêts pour concurrencer les dépôts. Si les émetteurs de stablecoins peuvent offrir un rendement directement aux détenteurs, c’est une menace concurrentielle que les petites institutions disent ne pas pouvoir absorber. Ce n’est pas une préoccupation marginale — les défenseurs des banques ont été bruyants à ce sujet, et c’est le genre de problème qui peut discrètement tuer un projet de loi même après qu’il ait franchi les grands obstacles procéduraux.
Ce que l’industrie surveille maintenant
L’attente est difficile. Les entreprises opérant dans le domaine des actifs numériques prennent actuellement de véritables décisions commerciales — sur les lancements de produits, les structures de conformité, l’entrée sur le marché — sans savoir à quoi ressembleront les règles dans six mois. Ce n’est pas une position confortable pour opérer. Certaines se couvrent via les marchés de prédiction, misant littéralement de l’argent sur le résultat législatif. Le fait que des plateformes comme Kalshi et Polymarket aient vu des sommes substantielles mises en jeu sur le sort de la loi CLARITY en dit long sur l’importance des enjeux pour les participants au marché.
La frustration générale ne concerne pas seulement la rapidité. Elle concerne l’écart entre l’état actuel des marchés des cryptos — matures, institutionnalisés, interconnectés à l’échelle mondiale — et l’état de la régulation américaine. L’industrie attend de la clarté, et le projet de loi porte littéralement ce nom. L’ironie n’échappe à personne.
Lummis n’a pas abandonné. Coinbase n’a pas abandonné. Et Thune a au moins déposé la motion, ce qui a mis fin aux spéculations sur la question de savoir si le Sénat aborderait le projet de loi lors de cette session. C’est déjà quelque chose. Mais 60 voix est un chiffre difficile à atteindre lorsque les combats éthiques, le lobbying bancaire et la politique électorale tirent dans des directions différentes à la fois.
Le Sénat se réunit à nouveau à la mi-septembre. C’est la prochaine véritable date à surveiller. D’ici là, les 88% sur Kalshi et les 26% sur Polymarket sont probablement la lecture la plus honnête que l’on puisse avoir sur la situation actuelle.
Questions Fréquentes
Quel est le statut actuel de la loi CLARITY au Sénat ?
Le leader de la majorité au Sénat, John Thune, a déposé une motion de clôture pour soumettre la loi CLARITY à un vote en séance lorsque le Sénat reviendra de la pause à la mi-septembre. Le projet de loi a besoin de 60 voix pour avancer.
Que montrent Kalshi et Polymarket pour les chances de la loi CLARITY ?
Les utilisateurs de Kalshi estiment à 88% la probabilité d’un vote au Sénat avant le 1er octobre, tandis que les utilisateurs de Polymarket voient seulement 26% de chances que le projet de loi soit signé en loi cette année.
