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Les plus grands détenteurs de Bitcoin — communément appelés baleines — connaissent un changement structurel qui attire l’attention des traders et des analystes. Selon de nouvelles données on-chain, les avoirs moyens par portefeuille de baleines détenant entre 100 et 10 000 BTC ont chuté à des niveaux jamais vus depuis 2018, soulevant la question : s’agit-il d’un signal baissier ou simplement d’une redistribution naturelle dans un marché en évolution ?
Les baleines dominent toujours, mais leurs soldes diminuent Les données de Santiment montrent que les entités détenant entre 100 et 10 000 BTC contrôlent encore 47 % de l’offre en circulation de Bitcoin, soit environ 9,29 millions de BTC. Aux prix actuels, cela représente près de 1,1 trillion de dollars répartis sur un peu plus de 2 000 adresses.
Pourtant, malgré cette concentration de richesse, les données de Glassnode mettent en évidence une tendance notable : le solde moyen par portefeuille a progressivement diminué depuis fin 2024. Passant d’une moyenne de 560 BTC par baleine cette année-là, il est désormais tombé à seulement 480 BTC par portefeuille — un niveau comparable à 2018.
Cette baisse est marquée par rapport à 2022, lorsque les baleines détenaient en moyenne 590 BTC chacune. La question se pose désormais : les baleines se défont-elles de leurs actifs par manque de confiance, ou cette réduction représente-t-elle des mouvements stratégiques délibérés pour répartir le risque et la liquidité ?
Différent du marché baissier de 2022 Une observation frappante est la différence avec les cycles précédents. En 2022, la baisse de l’offre des baleines reflétait le marché baissier profond de Bitcoin, lorsque les prix avaient chuté de plus de 60 % pour atteindre environ 17 000 $. À cette époque, les soldes en baisse reflétaient une capitulation généralisée.
En 2024 et 2025, le contexte est très différent. Malgré la diminution des soldes des baleines, Bitcoin a atteint de nouveaux sommets historiques, en hausse de plus de 70 % cette année et frôlant les 124 000 $.
Autrement dit, l’offre des baleines a chuté alors même que le prix de Bitcoin augmentait. Cette divergence suggère que les investisseurs plus petits, les institutions et les nouveaux entrants absorbent l’offre à mesure que les baleines réduisent leur domination — un signe de résilience croissante du marché.
Transformer la volatilité en force Lors du dernier cycle, les baleines semblaient tirer parti de la volatilité, prenant des profits tout en conservant suffisamment d’exposition pour bénéficier de nouvelles hausses. En mars 2024, Bitcoin atteignait environ 73 000 $ tandis que les soldes des baleines se situaient autour de 550 BTC par portefeuille. En fin d’année, ce chiffre est tombé à 510 BTC, mais Bitcoin continuait de grimper en 2025.
Cette année, l’offre des baleines a encore diminué de 12 %, alors que BTC est en hausse de 70 % — soulignant que la base de liquidité de Bitcoin s’élargit. Les analystes estiment que cette dynamique transforme la volatilité en levier haussier, les avoirs redistribués alimentant des rebonds de prix plus forts et réactifs plutôt que des cycles baissiers profonds.
Ce que cela signifie pour les traders Pour les traders et détenteurs à long terme, les implications sont doubles. D’un côté, une concentration moindre des baleines réduit le risque de manipulation du marché par quelques acteurs, répartissant l’influence sur une base d’investisseurs plus diversifiée. De l’autre, cela signifie que les jours où les baleines pouvaient seules piloter les hausses pourraient toucher à leur fin.
Si cette tendance est un avertissement précoce ou une évolution structurelle saine dépendra de la réaction du marché dans les mois à venir. Si Bitcoin continue de se négocier solidement au-dessus de 110 000 $ malgré la réduction de l’offre des baleines, cela renforcerait l’idée que la liquidité s’étend et que Bitcoin mûrit en tant que classe d’actifs plus robuste.
Pour l’instant, la baisse des soldes des baleines semble moins relever de la panique que d’un nouveau chapitre dans l’évolution structurelle du marché de Bitcoin — un chapitre qui pourrait renforcer sa perspective à long terme.
