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La dynamique d’offre et de demande de Bitcoin pourrait se diriger vers une crise, alors que les entreprises privées, les sociétés cotées, les gouvernements et les véhicules institutionnels continuent d’absorber du Bitcoin (BTC) à un rythme bien supérieur à celui de la nouvelle émission. Selon un nouveau rapport de la société de services financiers Bitcoin River, les entreprises seules acquièrent du Bitcoin près de quatre fois plus vite que les mineurs ne sont capables de produire de nouvelles pièces — un développement qui, selon les analystes, pourrait déclencher un choc d’offre significatif si cette tendance se poursuit.
Les entreprises dépassent l’offre des mineurs
Les données de River montrent qu’en 2025, les entreprises privées et cotées en bourse ont acheté en moyenne 1 755 BTC par jour. Ce chiffre surpasse largement les 450 BTC environ minés quotidiennement, mettant en évidence le déséquilibre entre l’offre et la demande.
En ajoutant les fonds négociés en bourse (ETF) et les véhicules d’investissement, qui ont collectivement acheté 1 430 BTC supplémentaires par jour, ainsi que les gouvernements qui acquièrent environ 39 BTC par jour, l’image de la demande devient encore plus frappante. Au total, les institutions et les entités étatiques achètent plusieurs milliers de BTC chaque jour, alors que les mineurs se limitent à quelques centaines de pièces.
Cette dynamique soulève la possibilité d’un resserrement du marché, d’autant plus que les réserves détenues sur les plateformes d’échange centralisées continuent de chuter à des niveaux les plus bas depuis plusieurs années.
Le potentiel d’un choc d’offre de Bitcoin
Le déséquilibre entre la nouvelle offre et la demande institutionnelle a suscité des spéculations chez les analystes sur la probabilité d’un choc d’offre. Avec moins de pièces disponibles sur les échanges et davantage verrouillées dans les trésoreries et les fonds, le marché pourrait voir sa liquidité réduite.
Certains estiment que cela agira comme un catalyseur haussier, pouvant pousser le prix du Bitcoin beaucoup plus haut si la demande reste soutenue. Historiquement, les chocs d’offre ont contribué à de fortes hausses du prix du Bitcoin, surtout lorsqu’ils s’accompagnent de facteurs macroéconomiques stimulant l’appétit pour les actifs rares.
Les trésoreries d’entreprises, moteurs de la demande institutionnelle
Parmi les plus grands contributeurs à l’absorption de Bitcoin figurent les trésoreries d’entreprises. Au deuxième trimestre 2025 seulement, ces sociétés ont acquis 159 107 BTC, selon River. Cela a porté le total détenu par les entreprises à environ 1,3 million de BTC — soit près de 6 % de l’offre en circulation.
En tête, on retrouve Strategy de Michael Saylor, reconnu comme le plus grand détenteur d’entreprise de Bitcoin au monde. La société détient désormais 632 457 BTC dans ses réserves, renforçant son rôle de pilier dans la structure de l’offre de Bitcoin.
Adam Livingston, auteur de The Bitcoin Age et The Great Harvest, a même suggéré que Strategy “synthétisait” un halving par son accumulation rapide, réduisant de facto l’offre disponible pour le reste du marché.
Les pratiques d’achat de Strategy : impact ou pas sur le marché ?
Malgré les craintes qu’une telle accumulation agressive ne déforme le prix du Bitcoin, le directeur de la trésorerie d’entreprise de Strategy, Shirish Jajodia, a souligné que les achats de la société sont structurés de manière à éviter les perturbations à court terme.
La société effectue la majorité de ses acquisitions via des transactions de gré à gré (OTC), négociées directement entre parties, ce qui n’affecte pas directement les marchés spot. Cette approche réduit le risque de pics soudains causés par de gros ordres d’achat sur les plateformes.
« Le volume de trading de Bitcoin dépasse les 50 milliards de dollars en 24 heures — c’est énorme », a expliqué Jajodia. « Donc, si vous achetez 1 milliard de dollars en quelques jours, cela ne fait pas tant bouger le marché. »
Réserves d’échanges à des plus bas pluriannuels
Un autre facteur clé soutenant le récit du choc d’offre est la baisse continue des réserves de Bitcoin sur les plateformes d’échange. Selon les données de CryptoQuant, le montant total de BTC détenu sur ces plateformes est tombé à des niveaux jamais vus depuis des années.
À mesure que les soldes d’échanges diminuent, il devient plus difficile pour les traders et les investisseurs d’obtenir rapidement de grandes quantités de Bitcoin. Combinée à une forte demande institutionnelle, cette tendance pourrait accentuer l’effet de rareté et pousser les prix encore plus haut.
Maturité du marché et diversification
L’entrée des entreprises, des ETF et même des gouvernements dans le marché du Bitcoin signale une maturité croissante et une adoption massive. Si les traders particuliers restent actifs, ce sont les institutions qui façonnent de plus en plus la dynamique offre-demande du Bitcoin.
Cette évolution reflète celle des marchés de matières premières traditionnels, où la demande des entreprises et des États joue souvent un rôle stabilisateur — sauf que, dans le cas du Bitcoin, l’offre plafonnée crée un équilibre bien plus volatile.
Perspectives
Le rapport souligne un moment charnière pour Bitcoin. Avec des entreprises absorbant des pièces à quatre fois le rythme du minage, des ETF intensifiant leurs accumulations et des réserves d’échange en chute libre, le terrain semble préparé pour une rareté accrue.
Si cette tendance se poursuit, les analystes avertissent que même une augmentation modérée de la demande pourrait entraîner des réactions de prix disproportionnées. Pour les investisseurs à long terme, la perspective d’un choc d’offre pourrait renforcer la proposition de valeur du Bitcoin comme or numérique — un actif rare de plus en plus adopté par les entreprises et institutions comme couverture contre l’inflation et la dépréciation monétaire.
