La fintech brésilienne Méliuz a pris une décision audacieuse dans son virage vers le Bitcoin en lançant une offre d’actions primaires destinée à lever plusieurs millions de dollars pour acheter davantage de cryptomonnaies. Cette décision a entraîné une chute de plus de 8 % du cours de son action vendredi, suscitant un débat sur l’avenir de son modèle économique et le sentiment des investisseurs.
Ce mouvement place Méliuz parmi les rares entreprises cotées en bourse à adopter activement une stratégie de trésorerie en Bitcoin. En référence à la société américaine Strategy (anciennement MicroStrategy), Méliuz cherche à devenir la première entreprise brésilienne à centrer sa trésorerie sur le Bitcoin—un rôle qui pourrait transformer son identité dans le secteur fintech.
Méliuz a annoncé son intention de lever jusqu’à 450 millions de reais brésiliens (environ 78,6 millions de dollars) par le biais d’une émission d’actions. La société prévoit initialement d’offrir 17 millions d’actions ordinaires afin de collecter 150 millions de reais (26,2 millions de dollars). Si la demande est forte, l’offre pourrait tripler, portant le montant total levé à plus de 450 millions de reais.
Les fonds serviront à augmenter ses réserves de Bitcoin, qui s’élèvent déjà à 320,25 BTC—soit environ 33,55 millions de dollars selon les prix actuels. L’entreprise avait commencé à investir dans le Bitcoin en mars 2025 avec une première acquisition de 4,13 millions de dollars. Cette nouvelle levée de fonds témoigne d’un engagement encore plus fort envers le Bitcoin en tant qu’actif stratégique.
Bien que certains considèrent ce choix comme visionnaire, d’autres s’inquiètent d’une possible dilution des actions et du changement radical de modèle économique.
La réaction du marché a été immédiate et négative. L’action de Méliuz, cotée sous le ticker CASH3 sur la bourse B3 brésilienne, a chuté de plus de 8 %, clôturant à 8,13 reais. Le volume d’échange a explosé à plus de 6,5 millions d’actions, à mesure que la nouvelle se propageait.
Et pourtant, l’année 2025 avait bien commencé pour Méliuz, avec une progression d’environ 217 % depuis janvier. Le titre avait atteint un sommet pluriannuel proche de 11 reais avant cette baisse brutale. Ce repli reflète une inquiétude croissante concernant l’orientation de l’entreprise et l’impact de cette stratégie Bitcoin sur la valeur à long terme pour les actionnaires.
Pour Méliuz, il ne s’agit pas simplement d’une manœuvre financière, mais d’un véritable changement de cap stratégique. L’entreprise ne cherche plus seulement à se protéger contre l’inflation ou les risques monétaires, mais à maximiser la quantité de Bitcoin par action, en alignant son modèle sur le potentiel à long terme du Bitcoin.
Elle avait déjà amorcé ce virage dès 2022, en proposant à ses clients une exposition au Bitcoin. Désormais, en intégrant directement le BTC à son bilan, Méliuz s’apparente de plus en plus à une entreprise crypto-native qu’à une simple plateforme de cashback.
Fondée en 2011, Méliuz s’est fait connaître en offrant des récompenses et des réductions en partenariat avec plus de 1 000 marques. Elle compte plus de 35 millions d’utilisateurs enregistrés au Brésil. Ce virage vers le Bitcoin marque donc une rupture nette avec son modèle d’origine.
Les experts voient clairement dans cette manœuvre une tentative d’imiter la stratégie de Strategy. Cette société américaine a acquis plus de 580 000 BTC, transformant son action en proxy du Bitcoin. Le modèle s’est révélé payant lors des marchés haussiers, avec des performances parfois supérieures à celles du Bitcoin lui-même.
Ray Nasser, responsable des opérations de BlockFills en Amérique latine, estime que Méliuz suit le même scénario : « L’entreprise était en perte de vitesse, mais elle capitalise maintenant sur l’engouement pour le Bitcoin. Strategy a prouvé que ce modèle peut fonctionner. »
Cependant, les différences sont notables. Strategy est une grande entreprise américaine avec d’importantes réserves de liquidité et un soutien institutionnel. Méliuz, quant à elle, a une capitalisation boursière de seulement 305 millions de reais (53,8 millions de dollars), bien loin de son sommet de 9 milliards de reais atteint en 2020.
La fixation du prix des nouvelles actions est prévue pour le 12 juin, avec un début de négociation le 16 juin. Les actionnaires actuels auront deux périodes prioritaires de souscription : la première commence le 4 juin (après la date limite du 3 juin), et la seconde se termine le 10 juin (après la date limite du 9 juin).
Même si cette augmentation de capital entraîne une dilution immédiate, Méliuz espère que la valorisation future de ses avoirs en Bitcoin compensera ce risque. Selon Bitcoin Treasuries, la société affiche actuellement un bénéfice modeste de 3 %, avec un prix d’achat moyen de 101 575 $ par BTC.
Son achat initial en mars comprenait 45,72 BTC au prix moyen de 90 926 $ l’unité—alors que les prix étaient en forte hausse.
Les réactions des milieux financiers sont partagées. Les partisans estiment que Méliuz se positionne en pionnière dans un mouvement mondial d’intégration du Bitcoin. Les sceptiques, en revanche, y voient un pari risqué qui pourrait détourner les investisseurs attachés aux fondamentaux traditionnels de la fintech.
« C’est un éloignement de son activité principale, mais l’action en a tiré profit. Pour l’instant, ça leur réussit », a commenté Ray Nasser.
Méliuz ne se contente pas d’investir dans le Bitcoin—elle redéfinit toute son identité autour de lui. Si le marché reste divisé sur cette orientation stratégique, le pari pourrait propulser Méliuz comme leader de l’adoption crypto en Amérique latine. Reste à voir si cette stratégie mènera à une croissance durable ou à une plus grande volatilité.
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