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Le Bitcoin a subi une lourde perte mardi. La cryptomonnaie a chuté de ses récents sommets autour de 45 000 $ pour se stabiliser près de 38 000 $ au 27 février, prenant les traders par surprise et relançant le débat sur les véritables moteurs de ces fluctuations sauvages.
Il s’avère que ce n’était pas une attaque coordonnée par de grandes plateformes d’échange. Des sources proches des grandes salles de marché affirment que la vente a résulté d’un désengagement généralisé des positions alors que les traders individuels abandonnaient leurs paris. Jane Street et Binance ont d’abord été pointés du doigt comme coupables potentiels, mais cette théorie s’est effondrée une fois les véritables données disponibles. Ce que nous voyons, c’est plutôt un comportement classique de réduction des risques – les traders qui ont profité de la montée du Bitcoin ont décidé d’encaisser lorsque les choses se sont compliquées.
La rapidité a pris tout le monde de court.
Les observateurs du marché disent que des déclencheurs automatiques se sont activés une fois que le Bitcoin a atteint certains niveaux de prix, créant un effet de cascade qui a rendu la chute bien pire qu’elle ne devait l’être. Ces systèmes algorithmiques ne se soucient pas des fondamentaux – ils voient simplement l’action des prix et réagissent en conséquence. Et quand vous avez des milliers de ces systèmes qui se déclenchent en même temps, les choses deviennent rapidement très laides.
« Nous avons vu d’énormes sorties de fonds commencer vers 14 heures, heure de l’Est », a déclaré un trader d’une grande salle de crypto qui a souhaité rester anonyme. « Ce n’était pas une vente coordonnée par des institutions. C’étaient les investisseurs particuliers et intermédiaires qui se précipitaient vers la sortie en même temps. » Le trader a ajouté que les systèmes de gestion des risques de sa firme avaient signalé des schémas d’activité inhabituels compatibles avec un désengagement de positions plutôt qu’une vente stratégique.
Le Bitcoin est réputé pour ce genre de mouvements, mais celui-ci semblait différent. La cryptomonnaie montait régulièrement en février, atteignant des sommets au-dessus de 45 000 $ quelques jours avant le krach. Ce rallye a attiré beaucoup d’argent nouveau de la part de traders qui n’étaient probablement pas prêts pour ce niveau de volatilité.
MicroStrategy n’a apparemment pas reçu le mémo. La société de Michael Saylor a acheté 5 000 Bitcoins supplémentaires le 25 février – juste avant le début de la vente. C’est soit un très mauvais timing, soit une confiance suprême dans les perspectives à long terme du Bitcoin. Saylor a doublé ses investissements dans le Bitcoin depuis des années, donc cet achat récent s’inscrit dans sa logique.
Mais le timing est assez incroyable quand on y pense. Alors que tout le monde courait se mettre à l’abri, MicroStrategy faisait le plein. L’entreprise détient maintenant plus de 190 000 Bitcoins, ce qui en fait l’un des plus grands détenteurs d’entreprise au monde. Plus sur ce sujet : Bitcoin Chute Brutalement et Ruine les.
Coinbase a vu son volume de transactions augmenter pendant le chaos, ce qui est logique. Les investisseurs particuliers adorent trader dans la panique lors de ce genre d’événements. Les systèmes de la plateforme ont mieux tenu que certains ne l’avaient prévu, bien que Kraken ait dû faire face à des ralentissements temporaires alors que les utilisateurs affluaient sur leur plateforme.
Elon Musk a pris la parole sur les réseaux sociaux mardi soir, rappelant aux gens que les cryptos sont intrinsèquement risqués. Ses tweets sur le Bitcoin ont déjà fait bouger les marchés, bien que cette fois-ci, il semblait plus concentré sur l’avertissement que sur la hausse des prix. Tesla détient toujours du Bitcoin dans son bilan, donc Musk a aussi un intérêt en jeu.
La SEC a publié l’un de ses habituels communiqués « nous surveillons » le 26 février. Ils n’ont annoncé aucune nouvelle action, mais le timing n’était pas une coïncidence. Les régulateurs deviennent toujours nerveux lorsque les marchés des cryptos deviennent chaotiques, et cette vente a certainement qualifié de chaotique.
Les choses pourraient devenir plus intéressantes la semaine prochaine. La Réserve fédérale se réunit le 1er mars, et les traders se positionnent déjà pour ce que Jerome Powell pourrait dire sur la politique monétaire. Le Bitcoin est devenu étrangement corrélé aux actifs à risque traditionnels ces derniers temps, donc la politique de la Fed compte plus qu’auparavant.
L’indice de peur et de cupidité du Bitcoin est passé brusquement en territoire de « peur extrême », ce qui n’est pas surprenant vu l’action des prix. Le mois dernier, ce même indice montrait de l’optimisme alors que le Bitcoin grimpait vers 50 000 $. Le passage de la cupidité à la peur s’est fait rapidement – peut-être trop rapidement pour que certains traders ajustent leurs stratégies. Cela fait suite à Ladoption du Bitcoin augmente alors que.
Ni Jane Street ni Binance n’ont répondu aux demandes de commentaires concernant leur implication présumée dans la vente. Leur silence laisse des questions en suspens, mais les preuves ne pointent pas vers une manipulation coordonnée des échanges de toute façon. Parfois, l’explication la plus simple est la bonne – les traders ont eu peur et ont vendu.
Les participants au marché essaient encore de déterminer ce qui va suivre. Certains voient cela comme une correction saine après la récente montée du Bitcoin. D’autres s’inquiètent que cela signale des problèmes plus profonds avec la structure du marché des cryptos. Les systèmes de trading automatisés qui ont amplifié la vente de mardi ne vont nulle part, ce qui signifie que nous verrons probablement plus de ces krachs éclair à l’avenir.
Le Bitcoin a clôturé les échanges mercredi autour de 38 200 $, toujours en baisse d’environ 15 % par rapport à ses sommets de février.
La vente a exposé des vulnérabilités dans l’infrastructure du marché des cryptos que les régulateurs mettent en garde depuis des mois. Les systèmes de trading automatisés ont représenté environ 60 % du volume pendant les heures de vente maximales, selon la société d’analyse blockchain Chainalysis. Ces algorithmes réagissent aux mouvements de prix en quelques millisecondes, créant des boucles de rétroaction qui peuvent transformer des corrections modestes en krachs complets.
Plusieurs grandes plateformes de prêt de cryptos ont signalé une activité de liquidation accrue alors que les positions à effet de levier ont été anéanties. Genesis Trading et BlockFi ont tous deux confirmé des ventes forcées plus élevées que la normale dues aux appels de marge, bien qu’aucun n’ait divulgué de montants spécifiques. L’effet de cascade a frappé le plus fort entre 14h30 et 15h15, heure de l’Est, lorsque le Bitcoin a chuté de 2 000 $ en seulement 45 minutes.
