Les liquidateurs ont récupéré 4 millions de USDC et pris possession de 4,18 millions de cbXRP via 883 événements de liquidation distincts sur le réseau Base, du 7 au 13 novembre. Ces actions se sont produites au sein du marché de prêt Morpho, une plateforme où les emprunteurs déposent des cbXRP en garantie pour sécuriser des prêts en USDC. Une capture d’écran prise à 16:28:22 UTC le 13 novembre montrait que le marché détenait encore environ 53,5 millions de USDC de dettes en cours, adossés à 121,7 millions de cbXRP en collatéral.
Activité de liquidation hebdomadaire
Les 883 événements correspondent aux journaux de liquidation individuels enregistrés par Morpho. Étant donné qu’une position unique d’un emprunteur peut déclencher plusieurs actions, ce nombre reflète le nombre de journaux plutôt que le nombre d’individus uniques. Une analyse des enregistrements de transactions indexées couvre la période du 7 novembre à 10:30:51 UTC jusqu’au 13 novembre avant 13:00 UTC. Les 883 enregistrements sélectionnés ont tous signalé une dette nulle, ce qui signifie que le processus de liquidation a récupéré avec succès les USDC dus sans aucune perte pour le protocole.
Les totaux de remboursement quotidiens ont fluctué considérablement au cours de la semaine. Le total de remboursement le plus élevé pour une seule journée a atteint environ 1,58 million de USDC le 8 novembre. Le 10 novembre a suivi avec un deuxième plus grand total quotidien d’environ 1,06 million de USDC. Le premier journal du jeu de données, daté du 7 novembre, a enregistré une transaction plus petite impliquant 1 050 USDC remboursés contre 1 029 cbXRP saisis. D’ici le 10 novembre, les transactions individuelles avaient augmenté en taille. Un journal décodé de cette journée a montré environ 202 394 USDC remboursés et 218 175 cbXRP saisis. Dans cette transaction spécifique, le liquidateur a transféré les cbXRP saisis à une autre adresse et a reçu en retour des USDC et des ETH enveloppés.
Exposition du marché et risque
Le marché Morpho sur Base fixe son seuil de liquidation à un ratio d’endettement sur valeur de 62,5 %. Selon le mécanisme de la plateforme, un liquidateur doit rembourser la dette éligible pour recevoir le collatéral plus une incitation. Une estimation antérieure basée sur les positions du 6 novembre suggérait qu’une baisse de 10 % du prix oracle de XRP aurait pu rendre 8,84 millions de USDC de dette sur 1 070 positions éligibles à la liquidation.
Les conseils de santé des prêts de Coinbase indiquent que le remboursement de la dette ou l’ajout de collatéral peut améliorer la santé d’une position. Cependant, la plateforme note que la protection automatique optionnelle du collatéral dépend des actifs disponibles et peut échouer pendant les périodes de volatilité ou les problèmes techniques. Établir si les cbXRP saisis ont conduit à la vente de XRP natif nécessite des preuves reliant le collatéral aux transactions ultérieures de XRP, y compris le rachat ou le mouvement de la garde. De telles preuves ne sont pas fournies dans les journaux de liquidation eux-mêmes, qui n’enregistrent que le remboursement et la saisie des actifs au sein du protocole Morpho.
