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Une étude de la Federal Reserve Bank de Cleveland a révélé un constat assez clair : ce que les gens *croient* concernant les rendements des cryptomonnaies compte plus que presque tout le reste pour déterminer s’ils investissent réellement. L’âge, le revenu, le sexe — tout cela passe au second plan par rapport aux attentes.
Les chercheurs — Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion et Yuriy Gorodnichenko — ont recueilli des données auprès de jusqu’à 25 000 ménages américains. Leur article, intitulé « Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance », a mené des expériences d’information aléatoires pour voir ce qui se passe lorsque vous donnez aux gens ordinaires des données spécifiques sur la performance passée du Bitcoin. La réponse courte : cela les influence. Les personnes qui ont reçu des informations sur les rendements du Bitcoin ont augmenté leur allocation souhaitée en crypto d’environ 2 points de pourcentage — une hausse de 47 % par rapport au niveau de base de 4,3 % du groupe de contrôle. Et ce n’était pas juste un vœu pieux. Les achats réels ont également augmenté de 2,5 points de pourcentage. L’effet a été le plus fort chez les personnes qui avaient précédemment déclaré qu’elles restaient à l’écart de la crypto parce qu’elles n’en savaient pas assez. Donnez-leur des informations, ils achètent.
Ce n’est pas une petite découverte.
Les croyances influencent la possession plus que la démographie
Les chiffres sur les rendements attendus sont assez fous. Les propriétaires de crypto, en moyenne, s’attendent à un rendement de 22 % au cours de l’année suivante. Les non-propriétaires ? Sept pour cent. Ce n’est pas un petit écart — c’est un gouffre, et cela explique probablement beaucoup pourquoi les deux groupes se comportent si différemment. Pour chaque augmentation d’un point de pourcentage du rendement attendu par un individu sur la crypto, il y a une augmentation correspondante de 0,8 point de pourcentage de la probabilité de la posséder. Cette relation est plus marquée que ce que l’on voit avec les actions ou les obligations, où le contexte démographique et financier tend à jouer un rôle plus important dans la prévision de la possession.
La démographie compte toujours, mais moins qu’on ne le pense. Les personnes de moins de 40 ans ont 13 points de pourcentage de plus de chances de posséder de la crypto que celles de plus de 60 ans, même après avoir contrôlé d’autres facteurs. Les hommes s’intéressent plus à la crypto que les femmes. Les ménages plus riches participent à des taux plus élevés. Mais enlevez tout cela, et les croyances sur les rendements restent la variable dominante. C’est le cœur de ce que les chercheurs ont découvert, et c’est un écart significatif par rapport à la façon dont la plupart des classes d’actifs traditionnelles fonctionnent.
L’expérience elle-même a eu lieu en 2025. Les ménages ont été assignés au hasard à des informations sur le Bitcoin, les actions, GameStop ou l’inflation. Le groupe Bitcoin a reçu des données sur la performance des 12 mois précédents. Cela a suffi à modifier à la fois les intentions et le comportement réel — ce qui en dit long sur la réactivité de la demande crypto à l’historique récent des prix.
Revenus de jeu, biens durables et demande volatile
Il y a aussi un angle de consommation ici. L’étude a révélé que la richesse en crypto est traitée davantage comme des « revenus de jeu » qu’un actif financier stable. Un doublement du prix du Bitcoin a augmenté la probabilité d’achat de biens durables de 1,4 point de pourcentage pour les ménages ayant tous leurs investissements en crypto. Mais cet effet ne s’est pas étendu aux dépenses quotidiennes de routine. Les gens ne se précipitent pas pour acheter des courses parce que le Bitcoin a augmenté — ils achètent des machines à laver ou des voitures. C’est un comportement de gain inattendu, essentiellement le même schéma que l’on observe avec les gains de loterie. La richesse semble assez réelle pour justifier un gros achat, mais pas assez fiable pour changer la façon dont quelqu’un budgétise mois après mois.
C’est un signe assez révélateur de la façon dont la richesse en crypto est perçue, même par les personnes qui la détiennent.
L’écart de perception du risque mérite également d’être pris en compte. Les propriétaires de crypto considèrent leurs avoirs comme moins risqués que les non-propriétaires. Cette divergence dans la perception du risque, combinée à l’énorme écart dans les rendements attendus, explique probablement pourquoi les deux groupes parlent constamment l’un à côté de l’autre. Ils ne partent pas du même modèle mental de ce qu’est réellement cette classe d’actifs.
Ce que cela signifie pour la demande future de crypto
La conclusion plus large de l’article est que la demande de crypto au détail n’est pas seulement fonction de l’endroit où se trouvent les prix actuellement. C’est une fonction de ce que les gens ont récemment entendu sur l’endroit où les prix *étaient*. Les informations sur la performance passée — partagées largement, partagées rapidement — peuvent attirer de nouveaux acheteurs. Et lorsque les prix baissent, ce même mécanisme fonctionne à l’envers. L’absence de toute compréhension unifiée de la crypto parmi les investisseurs est probablement une caractéristique structurelle du marché à ce stade, pas un bug qui se corrige à mesure que l’espace mûrit.
Ainsi, la volatilité s’auto-alimente. Un pic de prix génère des histoires de rendements positifs, ces histoires atteignent des personnes qui ont cité des lacunes d’information comme leur raison de rester à l’écart, ces personnes achètent, et la demande augmente encore. Les chercheurs voient ce cycle assez clairement dans les données.
Les hommes de moins de 40 ans avec des revenus plus élevés sont toujours les détenteurs de crypto les plus probables. Mais le véritable point de l’étude est que le ciblage démographique ne vous mène que jusqu’à un certain point pour prédire qui achètera de la crypto ensuite. La personne la plus susceptible d’entrer sur le marché est celle qui vient d’entendre quelque chose d’impressionnant sur les rendements du Bitcoin de l’année dernière — quel que soit son âge ou son revenu.
Les propriétaires de crypto anticipent des rendements annuels de 22 %. Les non-propriétaires s’attendent à 7 %.
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Questions Fréquentes
Qu’a trouvé l’étude de la Federal Reserve Bank de Cleveland sur les investisseurs en crypto ?
Les chercheurs ont découvert que les croyances sur les rendements attendus prédisent la possession de crypto plus fortement que les facteurs démographiques comme l’âge, le revenu ou le sexe, sur la base de données provenant de jusqu’à 25 000 ménages américains.
Comment les informations sur les rendements du Bitcoin ont-elles affecté le comportement d’investissement des ménages dans l’expérience ?
Les ménages ayant reçu des informations sur la performance du Bitcoin au cours des 12 derniers mois ont augmenté leurs allocations souhaitées en crypto d’environ 2 points de pourcentage — une hausse de 47 % par rapport au niveau de base de 4,3 % du groupe de contrôle — et les achats réels ont augmenté de 2,5 points de pourcentage.
Pourquoi c'est important
Cette étude souligne l'importance des perceptions des investisseurs dans un marché aussi volatile que celui des cryptomonnaies. En effet, les attentes de rendement influencent non seulement les décisions d'investissement, mais elles révèlent également la psychologie collective qui peut engendrer des cycles d'optimisme ou de pessimisme. Dans un contexte où la réglementation et les fluctuations économiques pèsent sur le marché, comprendre ces dynamiques est essentiel pour anticiper les mouvements futurs et évaluer la stabilité du secteur.
