Community Trust ScoreVérifié
Le dollar est en hausse. Pas de manière spectaculaire, mais suffisamment pour compter — l’indice du dollar a légèrement progressé mardi, alors qu’un mélange de données économiques solides et de commentaires bellicistes d’un ancien gouverneur de la Réserve fédérale a maintenu les attentes de hausse des taux bien vivantes.
Kevin Warsh, qui a été gouverneur de la Réserve fédérale, a déclaré que la banque centrale devait rester vigilante face aux pressions inflationnistes. Ce genre de discours a un impact important sur les marchés des changes en ce moment. Les traders penchaient déjà vers un resserrement supplémentaire, et les commentaires de Warsh leur ont essentiellement donné une autre raison de maintenir cette position. L’indice du dollar, qui suit le billet vert face à six grandes devises, a progressé grâce à cela. Rien d’explosif — mais les mouvements de devises le sont rarement, jusqu’à ce qu’ils le soient soudainement.
Les dépenses des consommateurs et la fabrication dépassent les attentes
Le côté données de l’histoire est assez simple. Les dépenses des consommateurs américains ont augmenté de 0,4 % en mai. L’indice manufacturier de l’Institute for Supply Management est arrivé à 52,8, ce qui a dépassé les attentes. Ces deux chiffres indiquent une économie qui continue de bouger, de dépenser, de produire — même avec des vents contraires mondiaux venant de toutes parts.
C’est le genre de résultats qui compliquent la tâche de la Fed, en quelque sorte. Des dépenses des consommateurs fortes maintiennent la pression inflationniste. Un indice manufacturier au-dessus de 50 signifie expansion. Mettez ces deux éléments ensemble et vous avez une banque centrale qui ne peut pas vraiment pivoter sans risquer un problème de crédibilité. Donc, la lecture du marché est simple : probablement plus de hausses. Peut-être pas tout de suite. Mais la porte ne se ferme pas.
Le dollar a tendance à bien se comporter dans cet environnement. Des taux plus élevés signifient des rendements plus élevés sur les actifs américains, ce qui attire le capital, ce qui fait monter la devise. C’est un cycle familier et il se reproduit ici.
L’euro glisse, le yen continue de s’affaiblir
De l’autre côté de l’échange, l’euro est tombé à 1,086 $. La zone euro envoie des signaux mitigés — certaines données sont décentes, d’autres non — et cette ambiguïté est difficile à négocier. L’euro n’a pas actuellement le même récit clair de hausse des taux pour le soutenir, donc il cède du terrain lorsque le dollar se renforce.
Le yen est une autre histoire, et une plus compliquée. Il s’est affaibli à 144,1 par dollar. La politique monétaire du Japon est restée divergente de celle de la Fed depuis un certain temps maintenant, et cet écart continue de se refléter dans le taux de change. La Banque du Japon n’a pas bougé comme l’ont fait les banques centrales occidentales, et le yen continue d’en payer le prix. Si cela changera bientôt, c’est incertain.
Les traders de devises surveillent de près les deux situations. Le mouvement de l’euro semble être une réaction à la force du dollar plus qu’à quelque chose de spécifique à la zone euro. Le mouvement du yen semble plus structurel — une histoire de divergence politique qui n’est pas encore résolue.
Ce que les traders surveillent ensuite
Le prochain grand point de données est le rapport sur les emplois non agricoles. Les chiffres de l’emploi peuvent rapidement changer tout le récit. Un bon résultat cimenterait probablement les attentes d’une nouvelle hausse. Un mauvais pourrait calmer les choses un peu — mais étant donné où se situent les dépenses et la fabrication, il faudrait un mauvais résultat pour changer le tableau général.
Au-delà de l’emploi, les minutes de la réunion de la Fed arrivent. Celles-ci sont généralement analysées attentivement pour tout changement de langage — tout indice que le comité est plus divisé qu’il n’y paraît, ou plus belliciste que la ligne officielle. Les traders liront chaque mot.
Les commentaires de Warsh s’inscrivent dans un schéma plus large de voix proches de la Fed renforçant le message de resserrement. Ce ne sont plus seulement les membres votants. D’anciens responsables, des présidents de Fed régionaux, des économistes universitaires liés à la Fed — ils font tous partie du bruit que les traders doivent filtrer. Warsh a spécifiquement mis la vigilance contre l’inflation au premier plan, ce qui n’est pas surprenant compte tenu de son passé, mais c’est le genre de signal que le marché n’ignore pas.
La position du dollar en ce moment repose essentiellement sur deux piliers : des données nationales meilleures que prévu et une histoire de hausse des taux qui ne s’arrête pas. Les dépenses des consommateurs à 0,4 % et une lecture de l’ISM à 52,8 maintiennent les deux piliers debout.
Les facteurs géopolitiques sont également en arrière-plan. Tout changement soudain dans la dynamique commerciale ou les tensions internationales peut faire bouger les devises de manière que les données économiques ne peuvent pas prévoir. Pour l’instant, ces risques sont secondaires par rapport à l’histoire des taux — mais ils sont là.
L’euro est à 1,086 $. Le yen est à 144,1. Et l’indice du dollar continue de grimper.
Questions Fréquentes
Quelles données économiques ont fait monter le dollar mardi ?
Les dépenses des consommateurs américains ont augmenté de 0,4 % en mai et l’indice manufacturier de l’ISM est arrivé à 52,8, dépassant les attentes et soutenant la hausse du dollar.
Qu’a dit Kevin Warsh qui a influencé les marchés des devises ?
Warsh, un ancien gouverneur de la Réserve fédérale, a déclaré que la banque centrale devrait rester vigilante face aux pressions inflationnistes, renforçant les attentes du marché pour de nouvelles hausses de taux d’intérêt.
