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L’UE en veut plus. Les membres du Parlement européen ont officiellement demandé à la Commission européenne d’examiner de près la finance décentralisée, le staking, le prêt et les jetons non fongibles — des secteurs que la loi phare de l’UE sur les crypto-actifs, le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA), a essentiellement laissés en suspens.
MiCA devait être la grande solution. Lors de son adoption, le règlement a apporté une clarté attendue depuis longtemps aux marchés des cryptomonnaies dans les États membres de l’UE, créant un ensemble de règles harmonisé que l’industrie attendait depuis des années. Mais il a été rédigé en pensant aux coins plus établis du marché des cryptos. Les protocoles DeFi, les arrangements de staking, les plateformes NFT — ils ne s’intégraient pas parfaitement dans le cadre, et les régulateurs le savaient probablement à l’époque. Maintenant, les lacunes sont trop grandes pour être ignorées. Les députés européens les ont signalées directement, poussant la Commission à réaliser une évaluation appropriée avant que ces lacunes ne deviennent de véritables crises. Aucune proposition officielle n’a encore été présentée. Pas de calendrier non plus. Juste la demande, et la pression qui l’accompagne.
Ce que MiCA a manqué
La DeFi est probablement la plus difficile à cerner. Contrairement aux échanges centralisés ou aux émetteurs de jetons — les types d’entités que MiCA gère raisonnablement bien — les protocoles décentralisés n’ont pas de personne juridique claire à tenir responsable. Il n’y a pas de PDG à qui envoyer un avis, pas de siège à inspecter. Le staking est également flou, surtout lorsqu’il implique des prestataires tiers qui regroupent les fonds des utilisateurs pour gagner des récompenses de validation. Cela ressemble beaucoup à un service financier. Et les NFT, qui ont explosé en popularité avant de s’effondrer tout aussi rapidement, se trouvent dans une sorte de no man’s land réglementaire — parfois ils sont de l’art, parfois des valeurs mobilières, parfois ni l’un ni l’autre.
Les députés européens veulent que la Commission démêle tout cela. Leur demande d’une évaluation complète est une étape préliminaire, pas un mouvement législatif. Mais c’est une étape significative. Elle place ces secteurs officiellement à l’ordre du jour de la Commission et indique que l’approche actuelle de non-intervention ne durera pas.
La tension entre innovation et surveillance
Voici la partie difficile. Écrire des règles pour la DeFi sans la tuer est vraiment difficile. L’UE doit comprendre des produits financiers complexes et en évolution rapide suffisamment bien pour les réguler sans figer des règles qui deviendront obsolètes dans deux ans. Les députés européens ont directement reconnu cette tension — leur demande appelle spécifiquement à équilibrer l’avancement technologique avec la nécessité de protéger les participants au marché. Ce n’est pas une petite demande.
La protection des consommateurs est le moteur évident. Les plateformes DeFi ont vu des exploits, des arnaques et des fraudes à une échelle difficile à défendre. Les marchés NFT ont attiré des investisseurs de détail qui ne comprenaient pas toujours ce qu’ils achetaient. Les produits de staking ont promis des rendements qui ont parfois disparu du jour au lendemain. L’argument en faveur de la surveillance n’est pas difficile à faire. L’argument pour bien faire la surveillance est plus délicat.
L’adoption des stablecoins et la participation à la DeFi en Europe ont fortement augmenté ces dernières années, ce qui rend le vide réglementaire plus urgent. Lorsque ces marchés étaient petits et spéculatifs, Bruxelles pouvait se permettre de regarder et d’attendre. Ils ne sont plus petits.
Ce qui attend l’industrie
La réponse de la Commission à la demande des députés européens déterminera la suite des événements. Les acteurs de l’industrie des cryptos — développeurs de protocoles DeFi, plateformes NFT, fournisseurs de staking — auront probablement une place à la table lors de tout processus de consultation. C’est la procédure législative standard de l’UE, et c’est en fait l’une des raisons pour lesquelles la réglementation européenne sur les cryptos tend à être plus détaillée que ce qui sort d’autres juridictions. L’apport est réel, même si les règles finales ne reflètent pas toujours ce que l’industrie voulait.
Et les enjeux sont mondiaux. Le rôle de l’UE dans la définition de la réglementation financière signifie que quel que soit le cadre qui émerge de cette évaluation, il ne restera pas en Europe. D’autres régulateurs regardent Bruxelles de près. MiCA elle-même a déjà influencé les discussions politiques en Asie, en Amérique latine et dans certaines parties du Moyen-Orient. Un MiCA 2.0 qui couvre la DeFi et les NFT pourrait définir un modèle qui se propage.
Aucune proposition spécifique n’a été divulguée. La Commission ne s’est pas engagée sur un calendrier. Il n’est pas encore clair si l’évaluation conduira à un règlement autonome, un amendement au texte existant de MiCA, ou quelque chose de complètement différent.
Mais la direction semble assez claire. L’UE ne se détourne pas de la surveillance des cryptos — elle redouble d’efforts, secteur par secteur. La DeFi, le staking, le prêt et les NFT sont les prochains sur la liste.
L’évaluation de la Commission pourrait mener à de nouvelles propositions réglementaires visant à combler les lacunes existantes. Et le résultat de cette évaluation, quand il viendra, sera suivi de très près par tous ceux qui construisent dans ces espaces.
Questions Fréquentes
Que couvre actuellement MiCA et que laisse-t-il de côté ?
MiCA couvre les émetteurs de crypto-actifs et les prestataires de services comme les échanges centralisés, mais il n’inclut pas de règles complètes pour les protocoles DeFi, les services de staking, les plateformes de prêt ou les NFT — les secteurs que les députés européens poussent maintenant la Commission à évaluer.
Les députés européens ont-ils proposé de nouvelles règles spécifiques pour la DeFi et les NFT ?
Non. Les députés européens ont demandé à la Commission européenne d’évaluer ces secteurs et d’identifier les lacunes réglementaires, mais aucune proposition législative spécifique ni aucun calendrier n’ont été annoncés à ce stade.
