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Cathie Wood a profité de la baisse. Fortement. Ark Invest a acquis pour 21 millions de dollars d’actions Block jeudi, même si le titre a chuté de 6,15 % — un geste qui en dit long sur la vision de Wood concernant l’avenir de Block, même si le reste du marché n’est pas aussi convaincu.
La baisse est survenue après que Block a publié ses résultats du deuxième trimestre, et les chiffres n’étaient pas reluisants. Les dépenses d’exploitation ont augmenté. C’est ce qui a contrarié les investisseurs, car Block avait déjà procédé à une réduction drastique de son personnel plus tôt cette année — en supprimant 40 % de ses employés en février. Le but de cette réduction était de maîtriser les coûts. Moins de salaires, des opérations allégées, de meilleures marges. C’était le projet. Mais le rapport du deuxième trimestre a essentiellement dit : pas encore. Les dépenses ont continué à grimper, ce qui a laissé les analystes et les actionnaires perplexes quant à ce que cette réduction de personnel a réellement accompli sur le plan des coûts.
La réduction de 40% du personnel de Block n’a pas empêché la hausse des dépenses
Réduire près de la moitié de votre personnel n’est pas une mince affaire. C’est perturbant, c’est douloureux, et c’est le genre de décision qui montre qu’une entreprise est sérieuse au sujet de la restructuration. Block a pris cette décision en février, et le marché lui a accordé un certain crédit à l’époque. La logique était simple — moins d’employés signifie une charge salariale réduite, et une charge salariale réduite signifie que les dépenses diminuent. Assez simple.
Sauf que ça ne s’est pas passé aussi simplement.
Les résultats du deuxième trimestre ont montré que les dépenses d’exploitation continuaient à évoluer dans la mauvaise direction. Block n’a pas précisé quelles lignes de coûts restent élevées, et l’entreprise n’a divulgué aucune nouvelle stratégie pour résoudre le problème lorsque les résultats ont été publiés. Ce silence est probablement ce qui a effrayé les investisseurs autant que les chiffres eux-mêmes. Lorsqu’une entreprise réduit de 40 % son personnel et que les dépenses continuent d’augmenter, la question évidente est : où va l’argent ? Block n’a pas encore répondu à cela.
L’action a chuté de 6,15 % ce jour-là. Pas un effondrement catastrophique, mais suffisant pour faire mal.
Pourquoi Ark Invest voit de la valeur là où d’autres n’en voient pas
Et puis Ark a acheté pour 21 millions de dollars d’actions.
C’est la partie qui mérite réflexion. Ark Invest, le fonds que Wood a construit autour de paris à haute conviction sur des entreprises technologiques disruptives, n’a pas hésité face à la vente. Il a pris le pari. L’achat de 21 millions de dollars lors d’une journée de baisse est pratiquement la définition d’un achat dans la faiblesse — un geste qui n’a de sens que si vous pensez que le marché se trompe sur l’histoire à long terme de Block.
Wood a déjà fait cela. Le modèle entier d’Ark repose sur l’idée que les turbulences financières à court terme ne changent pas la trajectoire sous-jacente des entreprises transformatrices. Block, qui opère dans les paiements numériques et a une exposition significative au Bitcoin via son activité Cash App, correspond au profil qu’Ark a tendance à privilégier. Le pari n’est pas vraiment sur la ligne des dépenses du deuxième trimestre de Block. C’est sur la position de Block dans cinq ans.
Que ce pari soit payant est une autre question. Pas clair, honnêtement.
La situation de Block en ce moment est floue. La réduction du personnel était censée être la partie difficile — l’étape douloureuse mais nécessaire qui devait préparer un tableau financier plus clair pour l’avenir. Au lieu de cela, les chiffres du deuxième trimestre suggèrent qu’il y a d’autres inefficacités encore enfouies dans l’opération. Peut-être s’agit-il des coûts d’infrastructure. Peut-être est-ce autre chose entièrement. Block n’a pas dit, et ce manque de divulgation nuit réellement à la confiance des investisseurs.
Ce que les investisseurs surveillent maintenant
Les marchés n’aiment pas l’incertitude, et Block en offre actuellement une bonne dose. L’entreprise n’a pas présenté de nouvelles mesures de réduction des coûts au-delà de ce qui a déjà été fait. Aucun plan stratégique frais, aucune orientation mise à jour sur la façon dont elle entend infléchir la courbe des dépenses. Les analystes et les actionnaires attendent essentiellement la prochaine annonce, espérant qu’elle contiendra plus de détails que le rapport du deuxième trimestre.
L’absence de nouvelles divulgations maintient probablement la pression sur l’action à court terme. Les investisseurs veulent une feuille de route. Pour l’instant, Block ne leur en a pas fourni.
L’achat de 21 millions de dollars par Ark fournit un certain plancher, du moins psychologiquement. Les achats institutionnels importants lors de journées de baisse tendent à indiquer que l’argent sophistiqué voit quelque chose que le marché plus large manque. Mais la conviction d’une seule entreprise ne résout pas un problème de dépenses d’exploitation, et le marché le sait aussi.
Les résultats du deuxième trimestre de Block ont mis la gestion des coûts de l’entreprise sous un jour sévère. La réduction de 40 % du personnel en février était censée être la solution. Ce ne l’était pas — ou du moins, ce n’était pas suffisant. Les dépenses d’exploitation de Block ont encore augmenté au cours du trimestre, l’action a chuté de 6,15 %, et l’entreprise n’a offert aucun nouveau détail sur ce qui vient ensuite.
Ark Invest a quand même dépensé 21 millions de dollars en actions Block.
Questions Fréquentes
Combien Ark Invest a-t-il dépensé pour acheter des actions Block ?
Ark Invest a acheté pour 21 millions de dollars d’actions Block jeudi, le même jour où l’action a chuté de 6,15 %.
Pourquoi l’action de Block a-t-elle chuté de 6,15 % malgré la réduction de 40 % de son personnel ?
Les résultats du deuxième trimestre de Block ont montré que les dépenses d’exploitation continuaient d’augmenter après la réduction du personnel en février, ce qui a déçu les investisseurs qui s’attendaient à ce que les réductions fassent baisser les coûts.
