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Terraform Labs s’attaque durement à Jane Street Group. L’administrateur désigné de l’entreprise, Todd Snyder, a déposé une plainte accusant Jane Street, le cofondateur Robert Granieri, et les employés Bryce Pratt et Michael Huang d’avoir exploité des informations confidentielles pour tirer profit de l’effondrement catastrophique de 40 milliards de dollars de Terra. Et les détails, maintenant partiellement dévoilés, sont assez accablants — si les allégations se confirment.
Le chat Telegram au cœur de tout
Toute l’affaire repose essentiellement sur un groupe Telegram appelé « Bryce’s Secret ». Pratt l’aurait créé pour canaliser des informations confidentielles entre le personnel de Jane Street et les employés de Terraform. Selon la plainte, ce canal parallèle a permis à Jane Street de réduire son exposition financière importante, de vendre à découvert des jetons Terraform, puis de supprimer toute trace de leur portefeuille crypto. Jane Street s’en est sorti avec des profits significatifs, affirme la plainte. La réponse de Jane Street ? La plainte est sans fondement et opportuniste. Point final.
C’est un démenti assez net. Mais les documents non expurgés racontent une histoire plus compliquée.
À l’intérieur de l’opération présumée d’initiés
La plainte décrit comment Granieri a approuvé des transactions suspectes tandis que Huang a exécuté des transactions lors du dépegging de l’UST en 2022 — des mouvements qui auraient été basés sur des informations transmises par Pratt. Pratt est également accusé d’avoir préparé ce que le document appelle un « terra explainer » pour Jane Street, un document qui résumait les opérations de Terraform, les mécanismes de staking, et les risques liés au schéma de mint-burn UST/LUNA. Il ne partageait pas simplement des informations générales sur le marché. La plainte affirme qu’il tenait activement Jane Street informé des investissements potentiels et des dynamiques internes chez Terraform.
Il y a plus. Le personnel de Jane Street semblait s’intéresser à l’embauche du responsable de la recherche de Terraform — pas une simple curiosité, mais apparemment une partie d’un effort délibéré pour approfondir leur avantage informationnel. Les marchés crypto évoluent rapidement, et avoir une ligne directe sur la réflexion interne d’un protocole vaut beaucoup lorsque vous gérez de grandes positions.
Pratt aurait également tenté d’apaiser les inquiétudes concernant la taille visible du portefeuille de Jane Street. Il a dit à ses collègues de ne pas s’inquiéter, citant des estimations internes selon lesquelles d’autres fonds spéculatifs avaient une exposition encore plus importante. Que ce soit pour rassurer ou détourner l’attention n’est pas clair, mais c’est le genre de détail qui a tendance à rester dans les litiges.
La sortie de 192 millions de dollars et le problème de timing
La chronologie des transactions UST de Jane Street est là où les choses deviennent vraiment spécifiques. Le 11 février, la société a acheté 10 000 UST. Un mois plus tard, elle a acquis 10 millions d’UST sur Binance. Début avril, Jane Street avait accumulé plus de 190 millions d’UST — une position d’une valeur totale d’environ 200 millions de dollars. Ces avoirs étaient stakés avec Anchor, permettant à la société de gagner des intérêts substantiels pendant que la position augmentait.
Ensuite, alors que le dépegging commençait à mordre, Jane Street a effectué ce qui ressemble à un test. La société a vendu 8 millions de dollars en UST, apparemment pour vérifier la stabilité du peg. Ce n’était pas une petite sonde — 8 millions de dollars, c’est de l’argent réel — mais c’est minuscule par rapport à ce qui a suivi.
Le 7 mai, Jane Street a vendu l’intégralité de sa position de 192 millions de dollars en UST. Ce même jour, Terraform a retiré 150 millions d’UST d’un pool de liquidité sans aucune divulgation publique. La plainte affirme que le timing n’était pas une coïncidence. Jane Street savait, selon la plainte, parce que Pratt les avait tenus informés des mouvements internes de Terraform.
Ce retrait, selon la plainte, a contribué à déclencher le chaos du marché plus large qui a suivi. L’UST a perdu son peg au dollar. Le LUNA s’est effondré. Des milliards de valeur se sont évaporés en quelques jours. La question que la plainte pose vraiment : Jane Street l’a-t-il vu venir parce que quelqu’un leur a dit que cela allait arriver ?
Il y a aussi la question d’une levée de capital d’un milliard de dollars qui était discutée en interne. Les employés de Jane Street semblaient sceptiques quant à une vente de LUNA de gré à gré proposée, en particulier le prix — les employés ont remis en question un prix de 51 dollars par LUNA et les mécanismes de l’accord. Pratt est accusé d’avoir utilisé ses connexions chez Terraform pour clarifier les termes et conditions, alimentant les délibérations internes de Jane Street avec des détails non publics.
La plainte n’allègue pas seulement que Jane Street a eu de la chance. Elle dépeint une image d’une entreprise qui rassemblait systématiquement des informations confidentielles, les testait sous stress, puis agissait en conséquence au pire moment possible pour tout le monde sur le marché.
Les effondrements de stablecoins sont brutaux dans les meilleures circonstances. Lorsque les traders de détail et les petits fonds détenaient encore l’UST en espérant que le peg se rétablirait, Jane Street avait déjà quitté une position de 192 millions de dollars — prétendument avec la connaissance préalable que Terraform retirait discrètement de la liquidité.
L’affaire est toujours en cours de litige. Aucun commentaire n’a été fait par les parties impliquées au-delà du rejet antérieur de la plainte par Jane Street comme étant sans fondement. Plus de détails devraient émerger à mesure que les procédures se poursuivent.
Le document présumé « terra explainer » de Pratt reste l’un des éléments les plus frappants du dossier — un résumé écrit des opérations internes de Terraform, préparé par un initié connecté à Terraform pour une grande entreprise de trading détenant une position UST à neuf chiffres.
Questions Fréquentes
De quoi Terraform Labs accuse-t-il Jane Street ?
Terraform Labs, par l’intermédiaire de l’administrateur Todd Snyder, accuse Jane Street d’avoir utilisé des informations confidentielles partagées via un chat Telegram secret pour vendre à découvert des jetons Terraform et quitter une position de 192 millions de dollars en UST avant l’effondrement de Terra.
Qui sont les principaux individus nommés dans le procès ?
Le procès nomme le cofondateur de Jane Street, Robert Granieri, et les employés Bryce Pratt et Michael Huang, Pratt étant accusé d’avoir créé le groupe Telegram appelé « Bryce’s Secret » pour relayer des informations confidentielles de Terraform.
